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盈透：透过期权看黄金前景

作者：Andrew Wilkinson，IB首席分析师

透过期权看黄金前景

约一个月前，一张12月份到期的黄金期货合约其成交价超过每盎司$1，200美元。而过去数天内，黄金市场所谓的“卖空浪潮”使得黄金价格大幅下挫，最低跌至每盎司$1，080美元，创5年来的新低。于此同时，黄金以低于每盎司1，000美元（自2009年以来便未以此价位成交）成交的机率也已跳涨。根据黄金期权市场数据，金价今年跌至三位数的累计概率已然上涨，略低于15%，而上个月当金价为每盎司$1，200美元时，此概率仅为4%。此处的概率通过期权市场中权利金的累积可能性计算得来。金价的下滑还会推动隐含波动率，而隐含波动率反过来会提升价格进一步下挫的可能性并促进保护性看跌期权的需求。近期，ETF面临投资者资金外流， ETF公司实物黄金的持有量本周跌至5030万盎司，为2009年3月份以来的最低水平。

图表 – 概率实验室与金价

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