前期美元指数持续反弹以及伊朗核协议的达成令油价连续走跌，接近前期低点。目前原油基本面依然延续疲软态势，虽然当前为美国夏季传统消费旺季，但充裕的供应也令旺季效应大打折扣，各产油国的市场份额之争更使市场供应压力进一步加大。长期来看，国际油价将维持低位运行。短期来看，WTI原油跌破50元/桶一线支撑，后市可能继续走跌，而Brent原油55美元/桶支撑依然有效。

　　美元指数处于高位，打压油价

　　近一个月，美元指数整体呈反弹走势，一方面美国经济数据持续向好使得美联储下半年加息预期不断增强，而美联储主席耶伦也在上周释放出加息的信号，这令美元指数持续反弹；另一方面前期希腊债务问题持续发酵令欧元连续下跌，进一步强化了美元的强势地位。不过，本周美元指数反弹遇阻，上方98一线呈现技术压力。美元指数与油价之间有较强的负相关性，因此油价承压下行。

　　伊核协议达成，加大长期供应压力

　　经过长期谈判，各国就伊朗核问题终于在上周达成了历史性协议，西方国家针对伊朗的长达3年的制裁将逐步取消，伊朗原油出口量将大幅提升。目前伊朗原油产量为280万桶/日，较制裁前下降了100万桶/日左右，伊朗原油出口量仅为120万桶/日左右，而随着制裁的逐步取消，预计伊朗的原油产量将增加100万桶/日。但国际机构还需对伊朗进行核查，在达到设定的条件后才能彻底解除对伊朗的制裁，同时伊朗也需要一定时间恢复生产，因此伊朗原油产量短时间内不会大幅增加。

　　美钻井数量有望形成L底

　　最新数据显示，截至7月17日的一周，美国钻探油井数量637座，比前周减少7座，比去年同期减少916座，比去年10月高峰时期减少60%，而在当周美国原油产量达到日均956.2万桶，比去年同期高97万桶，比两年前高217万桶。主要由于关停的油井基本属于效率较低的钻井，致原油产量并没有明显减少。然而近两个月美国石油钻井降幅在逐步缩窄，在近两周甚至出现增加，同时有消息显示美国部分石油产区已出现复苏迹象，前期关停的钻井可能复产，因此我们预计钻井数量将在未来几个月内形成L型底部，若下半年油价再度回升，将继续刺激美国原油产量增长。

　　消费旺季效应大打折扣

　　5月底美国进入消费旺季以来，炼厂开工率大幅提升，目前已突破95%，同时随着原油加工量的持续增加，美国原油库存在过去11周有8周在下降，而近几周增长主要归因于原油进口的大幅增加。与此同时，消费旺季最直接的体现是驾车出行量的增加以及汽油消费的增长，但由于其他油种需求的下降，使得美国油品总需求并没有明显的变化，整体依然维持在日均2000万桶左右。而市场整体的供应压力也在一定程度上抵消了旺季带来的些许利好，使得今年油价并未走出旺季行情。