周四上证50ETF高开高走，截至收盘，上证50ETF报收于2.794，较前一交易日上涨2.12%。期权方面，2016年3月份期权于周四开始上市交易，认购成交240手，认沽成交137手，流动性差，谨慎交易。各月份合约持仓量均小幅增加，期权市场参与热情有所增加。大部分期权成交集中在主力8月份合约，其中认购期权成交45517手，认沽期权成交29736手，总体认沽认购比率连续多个交易日维持在0.6—0.7之间，显示市场归于平静，短期无方向性。8月购2.8成交9972手，成为最活跃合约，密切关注2.8一线构成的重要压力位。

图为各月份期权成交与持仓量对比

隐含波动率总体呈下跌态势，受其拖累，在现货价格温和上涨的前提下，依然有部分实值和虚值认购期权收跌，而认沽期权则全线下跌。现货市场历史波动率维持50.10%高位，振荡行情预期下，料上涨空间有限。期现货价格倒挂令投资者利用期权合成现货空头进行套利，导致认沽与认购隐含波动率价差持续扩大，即使近期价差有所收敛，8月认购隐含波动率平均依然位于18.26%低点，8月认沽则平均维持41.21%，期现倒挂现象消失之前，料二者价差难以显著回归。

图为主力8月平值隐含波动率变化

综上所述，现货市场波澜不惊，短期内维持振荡观点。操作上，认购隐含波动率位于历史低位，且呈现右侧肥尾特征，考虑利用8月合约构造风险较小的牛市价差组合；对后市看好的投资者可于低位少量卖出9月认沽期权，一旦价格下跌则做好展期准备。对方向不明确的投资者建议构造卖空跨式组合，参照合约成交状况选择具体合约。此外，认沽期权定价偏高，谨慎单独买入。