上周美国供应管理学会(ISM)公布8月制造业指数为52.9，自去年1月来首次高于50，工业产出出现扩张，再次表明经济衰退即将结束，而美国8月物价指数为63.1，较7月份的41.3大幅飙升，物价压力凸显，在经济复苏迹象带动下，引发了新一轮的通胀担忧。投资者选择黄金作为对冲通胀的工具。通胀忧虑提振了股市和以原油为代表的大宗商品。国内豆类在金融市场看涨的氛围下，破区间下沿后反弹，重新进入宽幅震荡区域。本周笔者将从基本面着手，重点分析09/10年度全球大豆供应格局，基于供求状况得出大豆长期走势。

09/10年度大豆大丰产，大豆供给压力巨大：据分析机构Informa经济公司发布的最新报告表示，2009/10年度（9月到次年8月）全球大豆产量预计为2.524亿吨，低于早先预期的2.56亿吨，其中美国大豆产量为9180万吨，高于早先预测的9040万吨，上年为8050万吨。巴西6500万吨，上年为5720万吨。阿根廷大豆产量为5350万吨，上年为3200万吨。三国今年共增产4060万吨，相比上年全球大豆产量2.098亿吨，今年新作供给将增加4260万吨左右，全球供需格局宽松。供给大增料将在一定程度上促使全球大豆价格下滑。
 
　　我国大豆种植面积和产量预估下调，但影响或不大：国家粮油信息中心9月份预测，将中国2009年大豆播种面积较8月份预估值下调了40万公顷，将2009年大豆产量较8月份下调50万吨。预测2009年中国大豆的播种面积为880万公顷，较上年的913万公顷减少33万公顷，减幅3.6％。预计2009年中国大豆的产量为1450万吨，较上年1555万吨减少105万吨，减幅6.7％。国家当前拥有大豆中央储备和临时储备700多万吨，并且在全球供给大增4000多万吨的背景下，减产100多万吨，此消息短期内可能抑制大豆价格下滑，但对长期大豆价格的提振作用料不大。
 
　　国储大豆拍卖压力依旧未能释放：截止9月9日，国储大豆从今年的7月25日开始，共进行了八次拍卖，前三次的全部流拍，后随有成交，但成交零星，总成交量只有7万余吨。从9月9日的拍卖情况看，计划销售大豆49.79万吨，实际成交2.93万吨，成交率5.88%，较前几次拍卖略有好转。3750元/吨的价位依旧不具有竞争优势(310368基金净值,基金吧)，国储拍卖较被动。大豆加工企业或等待新豆集中上市，或政策补贴。短期内国储豆难大量流入市场。市场存在两种传言：一是国家将给与东北油厂200元/吨的补贴，出售国储大豆，扶持我国大豆产业，若消息被证实，实际大豆价格略有优势。大量国储流入现货市场，大豆供应集中大增，对豆类都是一种潜在利空。一是市场传言，存放新豆的库容已经腾出，国家可能不会调整抛储政策。国储豆难大量流入市场，现货供应紧张的局面为大豆价格提供支撑。两种传言一则利空，一则偏多，现在传闻都未经证实，对后期走势的影响不明。笔者认为无论何种传言被证实，都不会取代全球大豆供给格局对长期走势的影响。
 
　　美国主产区天气良好，丰产预期加大：美国私人分析机构Informa预测，2009年度美国大豆最终单产量预估为44.1蒲式耳/英亩，总产量预计为33.72亿蒲式耳，远高于美农业部8月作物供需报告中的单产41.7蒲式耳/英亩，总产31.99亿/蒲式耳。创30年纪录，农业气象公布，截止本周末美国天气状况大体上有利于美国中西部结痂期和灌浆期的大豆作物生长（大都分地区雨量充沛，并且气温回升将令大豆作物生长收益）。未来一周内出现早霜天气的概率低，9月后期若不出现霜冻天气，美豆丰产的预期将继续对后市大豆盘面构成抛压。
 
　　受节假日和季节性波动影响，现货市场小幅上扬：基于近期进口大豆价格稳中小涨，节假日临近，需求转旺导致国内油粕价格上涨，各地34%蛋白粕报价普遍在3400元/吨左右，而一级豆油价格则集中在7200-7400元/吨不等。产区大豆收购商入市积极，收购价格被提升，局部地区出现抢购的现象。但08/09年度余粮消化殆尽，市场处于有价无市的局面。现货格局导致近期价格止跌上行，但这种价格上涨属于正常的恢复性上升和季节性波动，对于长期走势影响不大。
 
　　从盘面看大豆1005合约当前价格在下挫盘整下边界3560区域后，最低运行至3530附近，止跌反弹，价格在整体区间下沿处获得支撑，重回宽幅震荡区域【3560，3760】。受我国减产预期的影响，短期可能有所反弹，但在全球供给宽松的格局下，中长期看大豆或将弱势，当前建议短线操作，谨慎投资者可退出观望，等待逢高沽空的长线交易机会。