大豆在8月创2009年年内高点后价格振荡下跌，跌幅达9%，到达起涨前7月价格横盘的地方，此处亦是上半年价格区间振荡的顶部，当前在此处展开了振荡，接下来大豆是受支撑而上涨？还是振荡后破位向下？我们以下进行分析试图解决这个问题。

　　从宏观经济角度来说，当前中美及国际的经济情况基本上都是部分指标向好，部分指标仍居弱势，经济整体衰退减速或回暖，而结构上关键的消费、出口、信贷等情况又让人担忧，这些迹象向我们说明，眼前的经济复苏之路以L型展开，漫漫路途曲折仍多，经济正值筑底期。这对于道指、原油价格来说有限制低点的作用，而支撑道指、原油价格持续上行却是难以实现的。相应地道指、原油等指标性品种的波动，也间接限制了大豆价格波动的区间。

　　从传统的供需角度来说，在新豆上市前，国内大豆总供应量在1000万吨以上，9月、10月国内需求得以满足，虽然国储拍卖价格较高，但国家亦有补贴政策使实际价格较低。09/10年度美豆产量当前预期在8700万吨以上，中国产量在1450万吨左右，市场预期总体供应充裕。或许在09/10年度南美大豆上市前，对美豆的需求仍然比较强劲，但是市场投资者在当前所看到的恐怕只是旧作物年度大量临储大豆与新作物年度美豆的丰产，尚无暇顾及新豆上市这个话题过后市场可能出现的一些利多因素，比如届时中国政府是否再次收储大豆？美豆出口需求是否强劲？以及元旦与新年的需求等等。这里就像是做了一个时间差，我们预计10月中下旬可能是大豆市场转暖的起点，在此之前，市场看到重点是美豆丰产、大量临储大豆、新豆上市，这些压制了盘面的价格，供需层面的松紧决定了豆价的强弱度，决定了价格在区间中的相对位置，大豆期价呈现弱势。

　　从资金角度看，一方面，在每年三季度及四季度初，处于美豆的即将收获期，中国进口美豆、美豆到港量均较少，一般处于一年中的最低位，也许是美国贸易商失去了继续捧价的必要性，作为大豆定价中心的CBOT大豆期价往往易跌、偏弱，资金在此时，做多积极性不强。另一方面CFTC持仓当前净多持仓为5.7万手左右，下破了7月底6.7万的净多持，而6.7万这一水平是长久以来的一种重要支撑位置，预计后期市场延续惯性，基金净多持仓水平可能会进一步有所下降。

　　从技术角度来看：

　　1、道指：结合波浪理论与黄金分割率来看，当前道琼斯指数处于调整浪A-B-C中B的大过程中，这里B中也呈现了a-b-c的小走势过程，B即将走完，之后应该会走C下跌趋势。。

　　2、原油：从形态走出的时间周期、及M顶左尖右圆等特征来看，原油当前有望形成M顶形态，并且根据M顶形态的预测方法来说，后势向下，并且原油价格后期有望指向50美元/桶。。

　　3、美豆：根据波浪理论来看美豆自2008年7月以来走出了调整浪A-B-C，当前A与B可能已经走完，正在下跌浪C的进程当中。根据形态来看，美豆今年走出了大的头肩形形态，当前在右肩的下跌过程当中，刚刚下破颈线位置，根据头肩形形态的价格测算办法来看，美豆指数后期有望指向650美分/蒲一线。

　　4、连豆：根据豆一指数走势形态，连豆形成了M顶，根据价格测算方法，后期价格指向3200元/吨。同时从短期一些的走势来看，形成了下降三角形，根据价格测算方法，后期价格指向3300元/吨。

　　结合以上各方面分析，我们认为连豆后市振荡向下的可能性较大，目标位可能向3300元/吨下方而去。操作上建议投资者逢高战略放空，当前大豆1005合约在3630上方可以少量建空，止损可初步设为3700一线。