在连续多日反弹之后，A股昨日遭遇了一次大幅调整，这也预示着A股或将开启二次探底模式。而在诸多业内人士看来，在经历过“超预期”下跌之后，二次探底的调整空间已经不大，而投资者所面临的投资机遇也大于风险。

回调幅度超预期

沪指大跌8.48%，深成指与创业板指数分别重挫7.59%和7.4%，A股三大指数昨日的表现让投资者大跌眼镜。谁都不曾想到，市场预期中的回调竟然以如此极端的方式上演。

“市场对于A股回调是有预期的，但如此大的跌幅超出了市场预期。”徽商期货分析师王盾如是说。交易行情显示，在昨日大跌前，A股从7月9日开始反弹的幅度已经高达16.07%。在王盾看来，在12个交易日中出现如此大的反弹，市场本身是存在回调需求的。从近期盘面上看，大部分个股超跌反弹之后，进一步上行的压力越来越大，抄底资金获利回吐的欲望越来越强烈。有数据显示，本轮反弹中大部分个股的反弹幅度在40%以上，领涨的军工板块中不少强势个股已经翻倍。同时，A股在4200点附近有较大的套牢盘，而经过连续的上涨A股已经开始逐步接近4200点左右的套牢盘。因而，种种迹象表明，A股确实有回调的需求。

然而，预期中的回调却出现了超预期的下跌，上证综指近12个交易日积累的涨幅，被昨日的大跌砍去了近乎一半。“没想到调整的幅度会这么大，有点出乎意料。”一位资深投资者如是说。而对于昨日股票超预期下跌的原因，经济学家宋清辉认为或与监管层继续清理场外配资有关。而昨日晚间，证监会发布的消息显示，清理场外配资的进程仍在继续。因而有分析人士称，昨日或仍有配资盘在进行清仓。

下行空间恐已不大

虽然昨日A股的回调幅度超出了市场的预期，但是在大跌之后，业内人士普遍认为下行的空间已经不大。“目前杠杆资金强平风险已处可控范围，且两融余额已趋于稳定，短期内大幅下跌的概率较小，投资者不必过分恐慌。”前海开源基金分析人士如是说。而华泰证券研究报告认为，依然属于震荡筑底的过程，调整不会创新低，幅度有限。

“增持潮与回购潮起到了很大的托底作用。”宋清辉称。7月以来，响应监管层维稳号召，上市公司频发“托底式”回购计划，据不完全统计，7月以来，约有60家上市公司发布了回购计划。以万科A为例，就抛出了100亿元的回购计划，其设定的回购价格上限为13.7元/股。而昨日万科A股价收于14.2元/股，相比公司设定的回购价格下跌空间已经不大。同时，华泰证券(601688,股吧)一位投资顾问认为，在前一轮增持潮中，不少上市公司大股东未能及时进行增持，而本次的下跌则为这些大股东提供了二次低位介入的机会。同时，不少踏空前次反弹的场外资金也将进行抄底。

此外，政策维稳组合拳仍将继续。“管理层维稳的态度很坚决，如果股市有再度大幅下跌的迹象，预计管理层会连续放出利好。”在宋清辉看来，下调印花税、降准降息等措施都是管理层手中的重磅利好。与此同时，以证金公司为代表的“国家队”资金“弹药”依然充足，宋清辉认为保守估计约有万亿元以上的规模。杨德龙认为，为了防止市场跌破前期最低点，“国家队”资金或再度开启扫货模式。

投资机遇大于风险

而在各种利好兜底的情况下，本次回调带给投资者的投资机遇将大于风险。“再次回调给投资者带来了低位进场的机会。”宋清辉称。而北京一位私募人士则表示，将择机进行加仓，逐步修复净值。

杨德龙认为，由于石油、石化、银行等大盘蓝筹股难有上涨空间，大盘指数可能很难大幅上涨。但个股将会出现分化行情，暗藏诸多投资机遇。诸如A股马上迎来中报披露期和三季报预披露期，而不少高业绩增长的公司股票受回调的影响难免出现错杀的情况。同时，上述华泰证券投资顾问表示，中期推出高送转的公司在大幅回调之后，也存在一定的交易机会，尤其是“10转20”的应该重点关注。

南方一位基金经理表示，目前对于投资者而言大部分公司股价的安全边际较高。“前一轮大跌让大部分个股股价腰斩，目前这部分股票股价仍估值较低，诸如优质的中小蓝筹股等。”该基金经理称。不过，需要注意的是，在震荡筑底的过程中，个股将很难出现普涨的格局。“此前市场上个股属于集体大涨集体大跌的情况，而本轮调整很可能成为一个分水岭，质地优良的股票继续发力反弹，甚至创出新高，而讲故事、炒概念的题材股则将可能被抛弃。”