周一上证50ETF早盘小幅低开后窄幅振荡，午后跌幅大幅扩大，截至收盘现货大跌9.14%至2.494点。现货大幅暴跌脱离前期振荡区间，短期或继续考验前低支撑。期权方面来看，波动率总体变化不大。其中，认购波动率有小幅上涨，认沽波动率小幅下跌。主力认购期权全部下跌，认沽期权多数上涨幅度巨大。

图为上证50ETF现货走势

现货市场暴跌引发近期成交低迷的期权活跃度明显上升，相比上一交易日大幅增加32451手至127874手，重新回归十万手之上。其中，认购期权成交68344手，而认沽期权成交59530手。当日成交PCR达0.871，依然在近期高位，市场当前悲观情绪较浓。持仓上来看，总持仓增加20855手至234805手，其中认购期权增加11352手稍多于认沽期权增加的9503手。认沽期权的持有比例仍较之前有所上升，短线市场难言乐观。

图为ETF期权日成交量

ETF期权上市以来首次出现单个认沽期权合约成交量在所有合约中最大的情况。从其行权价格来看是主力合约中最为虚值的期权，反映了当前市场上极度悲观的情绪。前期振荡区间之下的行权价格成交量均比较大，显示上方压力沉重，短期现货将继续向下寻求支撑。

大跌之下，实际波动率出现较为明显的回升。随着市场情绪的再度大幅波动，短期波动率下跌趋势或被打破。期权波动率方面总体变化不大，但当前主力合约波动率处于上市以来较低水平，后市向上的空间较大。

综上所述，现货当前较为悲观，短期或继续向下寻求支撑。期权波动率当前虽有所上升，但仍然处于低位，后市随着行情的剧烈波动仍有较大的上升空间。故结合价格和波动率的趋势，短期可以建立买入波动率的策略。激进者可以同时选择买入波动率和看跌价格的策略，即买入认沽期权。也可以以前期低点为参考，建立单纯的买入波动率策略，如买入跨式、宽跨式或者反向价差策略。对价格不乐观的投资者可选择相应的熊市价差策略。