美联储周三即将公布新一轮议息决议，根据耶伦此前的讲话，市场主流经济学家预期美联储可能在9月加息，不过中国金融市场重新陷入动荡可能是摆在美联储加息面前的一大难题，因美联储加息可能加剧全球市场动荡进而对美国经济产生负面影响。

海外因素成美联储潜在参考指标

本月中旬，美联储主席耶伦讲话称“今年某时加息很可能是合适之举”，当前多数经济学家也预期这一时点将是9月。但耶伦在讲话中也罕见的提到中国增速放缓和股市波动加大，包括希腊的危机，这显示国际环境的动荡或已成为美联储加息考量的因素之一。

多数经济学家在认为9月加息可能性较高的同时，也认为除非美国经济数据出现明显走软，或市场出现剧烈震荡才有可能阻止美联储加息，而中国股市很有可能成为震荡的诱因。

“金融稳定很重要。如果美联储要加息时，中国导致市场出现巨大混乱，他们将暂缓加息，”芝加哥Mesirow Financial首席经济学家Diane Swonk近日表示。

中国股市大跌影响蔓延

中国股市持续了两周的反弹，随着本周一沪指创下八年来最大单日跌幅而告一段落。中国股市自6月初触及高点以来，就经历有如过山车的行情，中国主要指数在不到一个月内跌掉三分之一，之后又反弹四分之一，如今再度重挫。

尽管国际市场对中国股市波动早些年还展现出韧性，但近期因其他地方缺乏带动市场的因素，使得海外市场的步调愈发和中国趋向一致。至少MSCI明晟亚太指数与上海股市沪综指之间的联动率已升至0.5，为近一年高位，而且每次A股大跌之后往往会带动美国的中概股下挫，进而对美股造成负面影响。这表明上海股市暴跌的影响开始蔓延。

同期，大宗商品也出现加速抛售的趋势，彭博大宗商品指数一个多月来下跌逾7.7%。

有分析师认为在中国经济持续放缓的背景下，股市的大跌可能增加经济下行的压力，并且中国作为全球最大大宗商品消费国，经济的下行也会影响需求预期，进而在美元走强影响的基础上增加商品供给过剩的情况，使大宗商品价格加速下跌。

商品价格的下跌会压制美国国内通胀，而通胀是美联储加息参考的最重要指标之一。

“中国对于商品价格来说是釜底抽薪，”Swonk表示。

不过Swonk也称，商品价格对美国商品价格的下跌对美国经济来说是一把双刃剑，能源成本的降低某些方面是种利好。

除了中国市场动荡，大宗商品一泻千里之外，美联储还面临国内垃圾债和股市的抛售压力，此外，希腊退欧的风险也并未完全消除，雅虎财经资深专栏作家Michael Santoli认为，这种种不确定性可能限制美联储货币政策的动作空间。

因美联储加息可能造成全球、尤其是新兴市场资本进一步回流美国，且伴随着这些国家的货币贬值，而这两点在近期中国的身上已经得到了明显的验证。

Swonk表示随着中国经济占全球的份额变得越来越大，且开放程度越来越高，其经济状况对于全球的影响也会越来越大。在中国经济向好时，美国等国可能会面对来自中国的竞争压力，然而一旦中国经济健康状况恶化，以美国为首的西方世界却可能加倍受伤。