近几日，大连PVC主力合约0911探底至6820点位后，在前期价格密集整理区附近徘徊，上行压力明显，后市走势如何，本文将从成本、持仓与仓单、期现货价差三个方面去分析，力求发现些许端倪。

　　一 国内PVC企业开工率及成本统计分析

　　1、PVC企业开工率统计

　　2、企业生产成本概算

　　（1）电石法成本：

　　电石法PVC成本=电石价格*1.5/1.6+其他费用(1500-2000元)

　　（2）乙烯法成本:

　　PVC成本：1.012*VCM价格+工激 (目前按VCM价格在715-735美元)

　　从以上图表可以看出，国内各PVC企业装置平均开工率保持在70%左右。电石法概算的企业生产成本普遍较高，其中华南综合成本在6725-6925元/吨之间，最低的在西北，但也达到了均价6000元/吨。相比之下，乙烯法成本计算的综合成本都在7100元/吨以上。考虑前期期期货价格大跌，目前和企业成本价相当，所以近期将以震荡走势为主。

　　二 注册仓单和持仓量分析

　　1、注册仓单统计分析

　　从大商所公布的注册仓单数量来看，8月中旬以来每日新注册量和每日注册仓单总量呈上升趋势，从8月17日的998张猛增到9月7号的9735张，仓单压力比较集中，见下图。

　　2、持仓量分析

　　从以上PVC近、远期主力0909合约、0911合约与1001合约的持仓量来看，未来主力1001合约的持仓量并没有增加，而现在的主力0911合约其持仓量也没有大幅下降，说明近期市场并没有移仓换月的迹象，考虑到主力0911注册仓单量的大幅增加，势必面临交割的集中压力。

　　所以，在注册仓单增加，近远期合约还没换月移仓迹象的局面下，PVC期价难有大的起色，近期依旧以震荡为主。

　　三 期、现货市场价差分析

　　1、两个月来华南、华东、华北的电石法5型PVC市场价格

　　2、 华南、华东、华北现货价格与PVC期货（连续）价格走势对比分析图

　　从上图可以看出，华南、华东和华北的现货价格走势几乎一致，且现货价格与期货价格之间的差值在缩减，由7月31号的1100元/吨减少到9月4号的500元/吨左右，价差的缩小减少了期现套利的空间，期货价格回归理性，后市有望走出震荡的行情，如果不出大的利好或利空的话，当前很难走出大起大落的行情。

　　综上所述，PVC主力0911在企业成本相对偏高，注册仓单大增，压力明显和期现货价差逐步合理的局面下，期价难以有大的起色，后市以震荡为主。技术图形上看，期价将在6820-7200区间震荡，MACD指标在0轴以下并有望交叉。建议投资者近期观望为主。价格一旦再次探底至6820点处，短线投资者可逢低轻仓做多。