持仓结构反映机构套保需求强烈

连续3日下跌后，A股昨日上演V型反弹，上证指数收盘涨3.44%。股指期货市场，当日三大期指均V型反转，沪深300指数期货主力1508合约贴水有所修复，但截至15时贴水幅度依然高达110点，远月合约贴水幅度均在150点以上。

在分析人士看来，近几日股指期现市场的走势出乎市场预料，这从侧面反映出当前市场心态仍不稳。由此来看，周三的V型反转很可能仅是一次超跌反弹。

昨日，虽然A股反弹喜人，但成交整体缩量。数据显示，沪市单边成交额仅5574.9亿元，相比过去只能用“地量”来形容。

“午后沪指跌至3600点关口附近出现明显反抽，但并未放量，这说明市场上攻动力不足，究其原因，还是市场心理未得到有效修复，因此目前来看还仅仅是一个超跌反弹。”格林大华期货分析师赵晓霞对期货日报记者说。

中金所[微博]盘后数据显示，沪深300指数期货1508合约持买单前20席位合计增持4944手多头头寸，持空单前20席位合计增持3435手空头头寸，虽然增多超过增空，但从多、空持仓前20席位总持仓看，持空单前20席位合计持有空头头寸(49663手)明显强于持多单前20席位的总多单(42424手)。

“从盘面及盘后的情况看，多头并未组织强有力的进攻。周三期指能够实现强力反转，主要得益于A股强势表现和期指空头平仓离场。”长江期货分析师王旺认为，近期空方持仓总体稳定，券商系期货公司席位持仓集中排在前边，在一定程度上说明机构套保需求强烈，同时也表明机构对后市风险比较警惕，“短期来看，沪指会在3600—4100点间振荡”。

回看近期股指走势，上有抛压、下有“政策底”，日内波幅较大，十分考验投资者的操作能力。

“这样的行情，专业的机构和投资者并不熟悉，操作起来都很吃力。没有高精尖的技术，不宜轻举妄动。”成都富泰基金总经理李晓武预计，国内股市仍会持续一段时间宽幅振荡行情，“这样的行情杀伤力极大，投资者勿盲目‘追涨杀跌’，如果要参与，则以轻仓、短线为主”。

今年二季度，我国GDP同比增长7%，其中金融业对GDP的贡献高达19.9%。随着6月底以来行情的演变，市场预计三季度金融业对GDP的贡献会大大下降。

“我们留意到，部分企业的利润也来源于股市的良好表现。三季度国内经济仍面临不小的压力。”赵晓霞认为，在经济没有企稳、市场信心还未充分建立的情况下，A股难以展开全面上攻。