芝商所首席经济学家Blu Putnam最近接受采访时预计，基于6月份美国乐观的就业报告，美联储很可能于今年9月加息。

他指出，目前就业市场表现良好，没有通胀和通缩的问题，一切处于良好状态，9月加息的条件已经具备。

Putnam承认，目前根据期货市场价格计算出的9月加息的概率只有25%，市场共识的加息时间是今年四季度晚期。但他相信美联储会让市场感到惊讶。

高盛在最近发表的 “下半年宏观投资指南” 建议，面对加息压力，投资者应该做多美元，超配欧洲和日本股市，做空黄金、铜、石油等商品。

9月加息条件已具备

Putnam认为：“7月初公布的6月非农报告非常不错。我们每月都能稳定创造22.5万个就业机会。我们的失业率也降到了5.5%，低于过去40年的平均失业率6.2%。通胀方面，美国过去20年的通胀一直很低，大约在1%-2%的范围。美联储没有必要让利率一直低于通货膨胀。”

不过，他也提到，由于耶伦一直担心劳动参与率不高，美联储也许会因此推迟加息。但事实上，劳动参与率从2000开始已经下降了15年，它并不是从2008年才开始下降。

Putnam指出，劳动参与率下降可能与老年人口增多，伤残津贴提升有关，而且随着互联网科技的发展，许多选择创业的劳动者可能没有被纳入统计。重要的是，美联储在改变劳动参与率上是无能为力的。即便联储对此很忧虑，也无法控制劳动参与率。所以，他认为劳动参与率不应该成为推迟加息的原因。

让市场惊讶

不过，并非所有人都认同Putnam关于9月加息的预期。高盛首席经济学家Jan Hatzius就坚持认为，真正的加息时点是12月。他认为，无论从经济基本面还是联储FOMC会议声明来看，12月加息都是大概率事件。

Putnam也承认，目前根据期货市场价格计算出的9月加息的概率只有25%，市场共识的加息时间是今年四季度晚期。但他相信美联储会让市场感到惊讶。

对于加息节奏，Putnam认为美联储会缓慢加息。他指出，当年格林斯潘加息时，几乎每开一次FOMC会议都会提升0.25%的利率。但这一次耶伦可能会每隔几次会议才加0.25%，并且中间可能会中断很长一段时间，然后再恢复加息。

Putnam认为，中国的市场动荡和希腊危机并不会影响到美联储的政策决议：“美国以外的事情会影响到美联储的决定吗？答案是不会，美联储根本不会关心。”

他认为，这些可能成为延迟加息的借口，但它们对美国经济的影响很小。他表示，“美联储会讨论，会担心，但他们也会看得通透。”

做多美元 超配非美股市

无论是9月还是12月，美联储将在年内加息似乎已经成了市场共识。

而加息之后，全球资金回流美国无疑将对美元构成直接利好。做多美元成为投资者应对加息的不二之选。高盛在下半年全球宏观指南中就预测，美元将对绝大多数G10国家货币走强，特别是欧元、日元以及商品货币（如澳元、纽元、加元）。

不过，相对于美股，高盛更推荐欧洲和日本股市。因为从历史上看，在美联储加息后的12个月内，非美国股市的表现要好于美股。

欧债和美债同样不被推荐，因为高盛认为债券通胀风险并没有被很好的计入长期国债价格，美联储加息将导致长期国债收益率面临向上压力。

同时，受美元走强影响，金银等贵金属，以及石油、铜等大宗商品价格承压，是优质的做空标的。