黑周四魔咒来袭！今日沪指跌逾2%，尾盘10分钟跳水百点，创业板大跌逾5%，两市近百股跌停。

第一大凶相自然是量能的大幅萎缩。另外，尽管周三股指惊天逆袭，但两市资金却是持续流出的。据统计，上周（7月20日至24日）交易结算资金，银证转账净转出额为1213亿元，且开户数大幅下降至年内新低的39万户；同时周三两融余额仅有13822.95亿，也创3月份以来的新低，这说明市场人气在下降。在增量资金入场变缓、高风险资金持续下降下，大盘若要持续性反弹较为困难。

而在资金流出、市场量能低迷下，我们确实应谨防一日游行情。不过另一方面我们也应看到，周一A股创8年最大单日跌幅后，证监会、央行等十部委罕见共同力挺股市，这或预示着就算近期股指量能缺失其杀跌空间也有限。因此，在缩量下我们可更注重结构性热点机会，特别是具有中报高送转与战略新兴产业类个股。

值得注意的是，不仅有十部委联合护盘，还有国家队借基入市等利好消息，但盘面仍出现巨震反杀，暴露主力至少存在以下企图：一是拉升后发现跟风盘不足，转而顺势反打，既可倒逼更实质的政策利好出台，也可为再拉升重新蓄势；二是增量国家队资金将入场，不排除有刻意打压做铺垫的可能；三是再次折返夯实二次探底，确认下方支撑力度；四是围绕政策底反复摔打、清洗浮筹，最大程度为后市拉升搜集低位筹码。

目前市场上几家主要卖方策略分析师对后市的看法，也出现了较大分歧，国泰君安和申万宏源观点偏谨慎，而安信证券、广发证券则表达了更多乐观和积极。

国泰君安策略分析师乔永远等称，多数的投资者认为未来一个季度内，市场将持续震荡。风险偏好减速。经过近期市场波动，投资者风险偏好难以恢复到之前的水平。维持A股在3400点至4300点之间进入阶段性震荡行情的看法，投资机会仍然集中在微观结构在此轮调整中出现明显改善的品种。同时，建议继续关注国企改革和中国制造2025相关的投资机会。

申万宏源策略分析师王胜认为，在市场对于改革和新经济发展的解读仍缺乏新意的情况下，市场的上涨可能已经在一定程度上透支了改革预期，中期“震荡分化，休养生息”的预期未变。对于一些擅长交易的投资者积极参与反弹无可厚非，对于灵活度较低的投资者，在这样的市场中保持一份淡定可能才是最优策略。但对于6月之前行情演绎已经相对充分的创业板，可能需要逐步兑现投资故事，存在脚踏实地寻求价值底的可能性，中期依然保持一分谨慎。

安信证券徐彪等则认为，维持震荡上行的判断，4500点以前仍可保持乐观。微观流动性方面，从近期三地路演的情况来看，市场上很多投资者仍然处于观望状态。而投资者之所以在观望，主要缘于对“国家队”层面下一步动作不确定性的担忧，也正因为市场普遍存在的担忧和怀疑，公募基金和私募基金的仓位都处在较低位置，尤其是私募方面，仓位以两三成居多。

广发证券策略分析师陈杰则认为，7、8月份如果看到PMI数据继续下滑且CPI又未超过2%，那货币政策完全可以继续宽松，并带来利率水平的进一步下降，这些都为股市的上涨营造了良好的环境。另外，目前A股创业板权重公司的ROE已开始超越消费制造业和周期制造业，盈利能力向上还有很大的提升空间。三季度应更加积极地应对市场，并且结构上要进一步向新兴成长性行业的龙头集中——建议关注移动支付、互联网传媒、软件、医疗服务、环保的龙头公司。

上海一位券商策略分析师则称，“国家队”行动难以预测，不少投资者的套牢盘择机抛售，这使得市场看法也产生了很大分歧，不过希望这种博弈尽早结束，市场才能重新有比较明确的方向。