摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli周四(7月30日)指出，美联储主席耶伦应该尽早结束货币宽松周期，注意不要重蹈1966年的覆辙。

Feroli指出，1966年一月，衡量通胀水平的扣除食品和能源的个人消费支出指数约为1.3%，跟当前的情况类似，当时的失业率位于5%以下。

(美国个人核心消费支出指数年率)

截至1966年底，核心通胀率飙升至3.1%，之后一路攀升，至1975年通胀率已高达10.2%。直到1995年，该通胀率才下降到2%以下。

然而，美联储为何在1966年1月将贴现率提高至4.5%之后暂停上调利率了呢？Feroli将其归咎于总统的压力。时任总统约翰逊(Lyndon Johnson)邀请当时的美联储主席马丁(William McChesneyMartin)到他的德克萨斯农场，并愤怒地斥责马丁，指责其上调利率的措施令经济增长放缓。

尽管部分国会议员对美联储牢骚满腹，但奥巴马不太可能以约翰逊的方式对待耶伦。耶伦对过迟加息的风险已经有所警惕。

美联储委员们竭力避免如其前辈们在1937年过早加息，但耶伦上个月同时表示，政策制定者们“要注意不要太晚收紧”，因担忧“我们将陷入不得不迅速收紧货币政策的处境，而这可能带来严重的后果。”

周三美联储决策者没有指示未来可能升息的时机，但市场预期美联储最早可能将于9月加息。

同高盛集团(Goldman Sachs Group inc .)的预计一致，Feroli预计美联储将于9月而不是等到12月再加息。尽管德意志银行的经济学家认为美联储将在9月加息，但是其固定收益分析师上周在一份报告中表示，美联储“较有可能“等到明年再行动。

“1966年的经历给美联储提供了一个很好的教训，”Feroli上周在给客户的一份报告中写道，“等待通胀达到目标再加息意味着美联储将不得不在数年内加速加息，这将需要经历一轮痛苦的经济衰退通胀预期才能恢复稳定。”