进口数据打压 期铜先扬后抑

由于隔夜 LME 铜库存的增加以及期铜进进入技术压力区，隔夜 LME 铜价走软，最低探至 6220 美元，收于 6315 美元 / 吨，较前一交易日下跌 65 美元。今日沪铜小幅低开，盘中先扬后抑。 912 合约开盘价 49320 元 / 吨，收于 49200 元 / 吨，较前一交易日下跌 990 元。

今日国内发布了一系列经济数据。 8 月份，规模以上工业增加值同比增长 12.3% ，比上年同月回落 0.5 个百分点，比 7 月份加快 1.5 个百分点，为连续四个月同比增速加快 . 。 1-8 月份，城镇固定资产投资 112985 亿元，同比增长 33.0% ，比上年同期加快 5.6 个百分点，比 1-7 月加快 0.1 个百分点。 8 月份，社会消费品零售总额 10116 亿元，同比增长 15.4% ，比上年同月回落 7.8 个百分点，比上月加快 0.2 个百分点。 8 月份，居民消费价格同比下降 1.2% （上年同月为上涨 4.9% ），比上月降幅缩小 0.6 个百分点。 8 月份，工业品出厂价格同比下降 7.9% （上年同月为上涨 10.1% ），降幅比上月缩小 0.3 个百分点。

现货方面，中国 8 月未锻造的铜及铜材进口 325098 吨， 1-8 月累计进口 2968213 吨，同比增加 75.8% ； 8 月废铜进口 39 万吨， 1-8 月累计进口 258 万吨，同比减少 34.3% 。

最新公布的一系列宏观经济数据显示，中国的经济处在稳步恢复的通道中。城镇固定资产投资的大幅增加，且其增幅较上年同期加快 5.6 个百分点，显示了金融危机背景下，国家积极的救市措施，且这种措施的力度还没有看到减弱的迹象。在这些措施的作用下，工业增加值、社会消费品零售总额等数据数出现了好转。笔者认为，随着宏观经济的逐渐好转，铜价上涨的基础逐渐得以巩固。前期由于铜价上涨快于经济复苏的而带来的“差距”有望在下半年逐渐缩小。

8 月铜进口大幅回落应该是在预料之中。主要是由于前期进口量过多。但是下游消费，依然比较乐观，尤其体现在电线电缆行业。虽然铜管行业随着夏季的过去，其开工率环比有所下降。预期未来一段时间，国内铜进口仍将维持在一个高位。目前国内的供过于求量依然很大。一个重要原因是囤货现象的存在。预期今年全年，国内、国际两个铜市场依然处在供过于求的态势中。

随着美国经济的好转，“中国因素”对铜价的支撑力有所减弱。近期“内弱外强”的格局就是一个很好的证明。但是“中国因素”对铜价仍有很大的影响力。随着国内宏观经济面的逐渐改善，铜价的上涨基础得以加强。预期，下半年铜价整体呈现震荡偏强的态势，且这种态势有可能延续至明年的 5 月份左右。

（执笔：方俊锋）

连玉米跟随周边市场回落，但下行空间有限

受到美农业部报告前的空头回补，隔夜 CBOT 玉米继续上涨， 9 月玉米合约收高 4 美分至每蒲式耳 3.09 1/2 美元， 12 月玉米合约收高 5 1/2 美分至每蒲式耳 3.15 1/4 美元， 3 月玉米合约收高 5 1/2 美分至每蒲式耳 3.28 3/4 美元。玉米期货基本面没有任何改观，空头回补来自于今晚的 9 月供需报告引发的。市场广泛预期美国玉米单产料达创纪录的 160.4 蒲式耳 / 英亩。

国内方面今日国家统计局公布了 8 月宏观数据。 8 月份，居民消费价格同比下降 1.2% （上年同月为上涨 4.9% ），比上月降幅缩小 0.6 个百分点，其中，食品价格上涨 1.3% ，为 CPI 中上涨幅度最大的类别。 8 月份，工业品出厂价格同比下降 7.9% （上年同月为上涨 10.1% ），降幅比上月缩小 0.3 个百分点。

有消息称： 吉林玉米减产调研活动进入榆树地区考察，榆树地区的灾情并不算特别严重，估计减产幅度在 3 成左右，产量能达到 120-130 万吨（正常年份为 160 万吨）。同时，还考察了扶余、德惠地区，考察结果并没有达到部分市场观点“绝收”那么严重。减产大约在 30 ％左右。

今日的国内玉米市场午后跟随周边市场出现了回落走势，盘中的走低一方面是受到空头打压，尾盘前期多头开始大量离场，主力 C1005 合约减仓，虽收跌 17 元 / 吨，收于 1726 元 / 吨。金融市场的整体走弱令玉米市场感受到了强压力，但是，国内养殖业持续恢复，猪肉价格持续三个月上行，鸡蛋价格也攀上高位，玉米现货价格不断提高。同时，玉米减产以成定局，提升玉米底部支撑。技术上，玉米现在缺乏资金关注，价格上行存在瓶颈，但是下行空间相对有限。中长期，玉米依旧有上行的可能，建议投资者可以保持振荡偏强的思路，逢回调少量多单进场。触及均线止赢离场。关注产区天气情况。

（执笔：杨晓云）

豆粕尾盘跳水，空市还将继续

CBOT市场

隔夜的CBOT豆类涨跌互现，市场正在等待今晚的9月供需报告， CBOT 9 月大豆合约收高 12 美分，至每蒲式耳 9.73 1/2 美元； 11 月大豆合约收低 2 美分，收报每蒲式耳 9.26 1/2 美元。 9 月豆粕合约收高 0.20 美元，至每短吨 349.00 美元； 12 月豆粕合约收高 0.20 美元，报每短吨 285.50 美元。 12 月豆油合约收低 3 个点，至每磅 34.25 美分。目前市场消息匮乏，市场关注周五的农业部数据。

国内市场

今日国内豆类市场继续回落，尤其是在尾盘，空头再度打压。豆粕 主力M1005合约早盘低开，开于2778元/吨，开盘后冲高回落，最高冲至2783元/吨，随后回落，最低下探2740元/吨，尾盘报收于2746元/吨，收出一根小中线，较前一交易日结算价下跌34点，减仓缩量，成交量减少26.5万手，降至82.9万手，持仓量增加1万余手至100.7万手，近月1001合约跌破5日均线，收跌22点，收于2977元/吨。

基本面消息

DTN Meteorlogix 天气预报称，未来日天中西部气温不定，预计气温略低于正常水准至略高于正常水准。这种天气模式通常有利于大豆作物，但气温下降可能导致作物生长放缓。未来十日美国中部依旧不存在冰冻的可能性。

美国农业部将于周五 8:30 a.m. EDT (1230 GMT) 公布 9 月作物供需报告。分析师平均预估大豆产量为 32.56 亿蒲式耳，单产预估为每英亩 42.4 蒲式耳。产量预估区间介于 31.86 亿 -33.09 亿蒲式耳，单产预估区间介于每英亩 41.5-43.1 蒲式耳。

国内方面今日国家统计局公布了 8 月宏观数据。 8 月份，居民消费价格同比下降 1.2% （上年同月为上涨 4.9% ），比上月降幅缩小 0.6 个百分点，其中，食品价格上涨 1.3% ，为 CPI 中上涨幅度最大的类别。 8 月份，工业品出厂价格同比下降 7.9% （上年同月为上涨 10.1% ），降幅比上月缩小 0.3 个百分点。

据北京 9 月 11 日消息，中国海关总署周五公布的数据显示，今年 1-8 月共计进口 2961 万吨大豆，较去年同期增长 20.6% 。今年前 7 个月，大豆进口量为 2648 万吨，据此计算 8 月大豆进口量为 313 万吨，低于 7 月的 439 万吨。

中国豆粕市场需求趋势指数为 48.2 ，较上周指数 47.9 提高 0.3 ，高于去年同期 46.5 的需求指数，继续处于 50 的中性需求水平之下。本周国内豆粕价格小幅回落，沿海地区 43% 蛋白豆粕集中报价 3350-3400 元 / 吨，贸易商和饲料养殖企业采购观望心理依然较强，主要原因是后期进口大豆到港成本下降，部分厂商认为豆粕价格将会保持弱势运行。但受最近两周国内大豆压榨利润下降的影响，油厂开工率降低，对豆粕价格形成一定支撑。考虑国庆中秋双节前饲料养殖企业可能会增加采购备货，未来几周国内豆粕需求有望出现增加。

市场研判

今日的国内商品市场在午后出现了集体跳水走势，豆粕下行较为明显，跌破了近期 5 日均线的支撑，表现弱势迹象，似乎其下行的趋势还将继续。尾盘豆粕跳水主要来自于多头的离场，市场对未来上涨仍不乐观，因美农业部报告今晚出炉，同时，市场预期报告利空可能性较大。早盘的高位振荡主要是受惠于今日国内的乐观的宏观经济数据。总体来看，豆粕的下行趋势没有改变，建议短线保持空头思路，可以待价格企稳后适当多单进场中期持有，控制仓位。

近期密切关注北方天气和本今晚美国农业部报告。

（执笔：杨晓云）

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