最近国内公布的一系列数据均表现良好，但在如此强劲的经济数据的刺激下，我们却没有看到金属价格的上涨，相反，金属价格近期倒是连遭绵绵阴雨。

　　首先我们看铜价，上周，周一周二两根阳线似乎在显示上涨的苗头，但当周三盘中突破50000元/吨的关键点位以后，价格重新回落，周五更是降至49200元/吨。铝价同样是周初上涨，上冲至15265元/吨的高位，但周四周五下挫，周五重新跌回15000元/吨关键点位以下，尾盘收于14965元/吨。锌价的表现更是“垂直降落”，上周受“血铅事件”的刺激，锌价大幅上涨，最高甚至上摸至15970元/吨，欲触16000元/吨高点，但终究在周末应声而落。面对良好的经济数据，金属价格为何反映如此迟钝，没有上涨反而颇有下跌之势？

　　除去良好的经济数据的支持以外，美元指数的走跌本来也给近期的金属价格发出提振作用。自9月8日破除78这一整数点位以后，美元指数连连下跌，周五最低跌至76.457，和9月8日相比跌幅已达至1.98%。美元指数和金属的价格原本应该呈现相反方向变化的，但最近却同时下跌。伴随美元指数下跌的还有大宗商品价格的风向标原油，周五的时候美原油价格大跌，10月合约再次跌落70美元/桶，尾盘收于69.29美元/桶，全天跌幅达到3.68%。

　　目前的大宗商品价格对于基本面的反应在时间上存在三种可能：提前、基本同步以及滞后。那么最近金属价格的变化到底是属于哪一种情况？首先，我们排除目前金属价格与基本面信息同步的说法。七、八两月的各个基本面数据都是积极而正面的，但是金属价格并没有发生大幅度的上涨。沪铜绵亘在46000-50000元/吨一线，中间出现多次反复；沪铝主要环绕15000元/吨展开震荡，既无上冲劲头，也无下跌之力；沪锌的中心点也是在15000元/吨左右，只是比沪铝要略高一些，伦敦的金属同样没有表现出巨大的行情。

　　回首上半年，我们可以感受到金属价格的上涨已经是过于激烈：沪铜价格相比去年年底、今年年初上涨了超过一倍还多，沪铝的涨幅较小，但也达到了50%，沪锌基本和沪铝的涨幅接近，超过50%。在不到一年的时间内金属价格经历了暴跌暴起的局面，中间出现短暂的停歇乃至向下调整仍旧是符合逻辑的。金属价格的变化和经济增长的步调无法做到完全的一致，而目前价格出现的震荡局面表明目前的价格可能走入了一个均衡点。均衡点的打破需要有强大的力量，而目前的数据虽然良好，但是和前期相比并没有更大的亮点，金属价格对此反应麻木也变得情有可原。

　　如果说金属价格已经提前反应出经济形势的向好，那么前提是之前的经济数据不理想，在良好数据公布之前价格已经提前上涨，但是事实上3月份的时候房地产销售面积已经出现起色，货币供给也是在3月份的时候开始出现明显的增加。汽车销售也是在3月首次突破100万辆。随后这一系列数据均表现了较强劲的势头，而金属价格更是在7月份的时候发生了一次大爆发，一路走高。那么提前说反应的是市场对未来需求的忧虑，强劲的经济数据是否能够明日再现？事实上这种担忧在8月初停止上涨已经得到了体现，结果是8月的数据仍旧较预期为强。所以说目前的价格是对未来经济形势走弱需求减弱的预期的可能性是较低的。

　　价格对信息的反应滞后是可能的。尽管理论上认为，在完全竞争市场上，价格可以对各种信息作出最为迅捷的反应，这也构成了技术分析的基础，那么事实上价格就一定能够对基本面信息作出反应吗？答案是否定的。因为市场的参与者众多，每个人对于信息的解读角度、方法都是不一样的。所以才会出现价格的多次波折和震荡。否则如果大家的看法都是相同的，好消息出来的时候价格应该一路上扬，连续涨停应该频频出现。但是事实上连续停板的情况出现的频率并不是那么高的。通常是在长假之后当信息累计的效果足够充分的时候会发生。

　　综上所述，我们认为，市场目前对经济形势过度忧虑，对前期上涨势头过猛产生担忧，导致目前价格迟滞不前，金属价格目前没有发生大幅度的下挫反映了市场的犹豫心理。尽管对目前的高位深感忧虑，但是基础面的支撑同样使得投资者无法对未来价格过于看空。于是价格就在箱体区间内震荡、徘徊。投资者的忧虑情绪还可能继续主导金属价格的走向，从一个中长期的角度而言，我们可以继续对商品价格报以乐观的态度，但我们仍旧不排除短期内金属价格徘徊甚至发生一定程度调整的可能。