香港经济日报采访主任李欣华写道，内地股市处于修复期，市场更多地关注下半年稳经济政策的给力，中国政府网页更教大家“从总理的操心看经济风口”。

国家统计局公布了今年7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50，这数字是撇除今年1、2月农历年假期影响的年内低位，经济下行压力犹在。从中央政府近期频密召会，除了国务院常务会议，上周还有中共中央中南海召开党外人士座谈会，及中共中央政治局召开会议等，重点皆不离经济形势的应对，连同上述数据，稳经济仍然是当前要务。

政府赶制应对政策

现时券商对中国今年3季度的GDP预估，按彭博综合券商预测的中位数为7%，但当中经济师的看法差异颇大，最乐观的预测为7.2%，最悲观的只有4.9%，当然后者仅一家，相信个中差异，很大程度是中央施政效益的评估。

从市场评估结果分析，整体还是相信中央政府的政策效能，好的政策面，确实能为投资造就有利环境，而中国政府网页刊载的“从总理的操心看经济风口”也确实为市场带到希望，只是经济风口引伸到投资风口，特别是港股，过往理所当然的风口可能已逐渐产生变异，这个和结构有莫大关系。

总理最操心就业

近期，媒体上都有一则安徽省成功养猪户的报道。内容是经历生意两度失败企业家，在5年前借了500万元人民币创业，这位仁兄选择了养猪，他辟地、建猪只运动场，搞比赛、设表演玩花式，将养猪场变成游乐场，最终他卖的猪，比市价高出1.7倍，去年其营业额超过1,000万人民币。

这故事是官媒央视财经前周三的头条，而本港电视台亦有采访。

类似的故事，央视财经有很多播报，但当中的元素值得留意，因为大多数题材，离不开创业、农、创新模式，当作为奉行中央指导思想的媒体，积极宣传这类题材时，领导层中心思想已非常明显，也就是就业、扶农、创新。

如要数总理的操心，近年总理常挂于口，记于心的，必然是就业，从2013年底，“保就业GDP需达7.2%”的说法，到今年高度关注就业，“大众创业、万众创新”更成了口号。

稳经济不忘调结构

从就业形势，主要解决的有应届毕业生，还有的就是农民。2.7亿农民工的就业、创业问题，一直是国务院总理李克强关心的重点，在7月28日李克强主持召开的国务院常务会议上，便提出了数项稳增长相关的政策，像旅游产业，当中虽牵涉开路辟地建舍等基建投资，但更大程度是将力度推向服务业、鼓励农民创业，终端则是旅游消费。李克强提出支持大学毕业生、返乡农民工等通过乡村旅游自主创业。

稳增长的政策方向，虽然仍会沿用减负，即减低社会、企业生产成本，或个人开支负担，主要体现于货币政策宽松，如减息降准，以及税务减免等领域上；以及基建投资，如修桥筑路等。但支持力度的划拨却有所不同，以上述旅游产业为例，便夹杂了多重元素，既稳定增长，也涉结构转型，尤其是服务业。在中国，第三产业增加值占GDP比每增1个百分点，便能创造约100万个就业职位，比工业多出约50万个。

三农政策 再度抬头

在上周接连的国务院会议上，值得留意的是，总理很明显将“三农”放在大众创业、万众创新的焦点，而会议指出，支持“三农以增强实体经济细胞活力，夯实国民经济基础。”可见反映。

回说港股，以三农概念为例，过往会买拖拉机、买化肥股，但今时今日，这个三农概念，笔者不敢说这两类股一定不升，但却已经不是市场主流。资金可能更倾向找，如何能帮助农民扩展业务、转型、增收，创新发展等服务提供商，这可能潜在于贸易、商社、期货、金融借贷、系统软件，甚至物流、网商等，这些领域均难以在传统的中资股上寻找，但却是中国结构转型趋势的受惠者。

三农不过是反映港股结构的一个例子，港股的尴尬在于权重股多属传统行业，像金融(包括内银、内险、券商)虽然受惠较宽松的货币政策，但表现却受制内地股市；属重工业的中资类别多，且大部分受需求下降，及产能过剩拖累。除非改革重组，否则按中国的经济发展趋势，行业难有大的逆转空间。

港股的尴尬

所以，指数方面，港股仍非常受制内地股市，以及外围市场的表现，不过，板块方面仍然有值得关注的投资机会，只是在筛选的方向上，可能要将焦点，从传统大型股份转移到更细分的领域或公司，笔者深信好股仍大隐隐于市，只是需要更深入挖潜，多做功课。

以金融行业为例，现时内地流行小微借贷，这种明显不是传统内银范畴，从风险角度，这类公司遭走数的风险高，但卖点是有国策支持，发展空间辽阔，假若某股份，主力借贷予几个范畴，而公司本身的管理层背景，却对这些范畴非常熟悉，甚至以往是行内人士，则风险又变相降低。

又如“2025中国制造”，现阶段距离似乎遥远，但从资金的角度，其实只要能为企业提升营运效能的股份，需求、收益有进帐，也会收货。因此，港股的风口不是没有，只是要多花时间钻研。