员工持股计划加速开展。自 2014 年 6 月份《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》发布以来，员工持股计划上市公司不断扩容；从推进速度看处于不断加快的趋势， 7 月份共176 家上市公司推出员工持股计划，占总的员工持股计划标的数量的 45.2%。本期新增标的中二级市场购买模式公布草案 31 家，公布员工持股规划（尚未公布草案） 1 家，非公开增发模式的 6 家，另外有 1 家公布规划后宣布失败。我们认为近期大盘的非理性下跌是员工持股标的暴增的最直接原因，低位开展员工持股一方面符合员工利益，另一方面也是提振市场信心的重要手段。

员工持股标的继续跑赢大盘。 二级市场购买（完成）、非公开发行两种锁定成本的模式相对成本平均涨幅分别为 20.3%、 55.4%；二级市场购买（未完成）模式标的从公告草案到截止日平均涨幅为 9.9%，同期中证 500 指数涨幅为-5.2%，个股跑赢中证 500 指数 15.2 个百分点。

投资机会：跌破员工持股成本标的。 市场持续大跌，使得员工持股标的出现大幅回调，出现了多只个股跌破员工持股成本。我们认为持股成本是员工持股的最后一道防线，一旦跌破，便具有相对较高的安全边际和明显的投资机会；建议关注标的如下， 从杠杆高低看：华孚色纺等；从持股比例看：长信科技、洲明科技等；从业绩角度看：歌尔声学等；从跌破成本比例看：万达信息、鼎龙股份、中来股份等。 本期重点推荐标的：华孚色纺， 推荐理由： 1、安全边际比较强， 目前已经跌破 11.47 的持股成本， 2.1%的持股比例相对较高，一年的锁定期，两年的存续期，时间较为紧迫； 2、十倍杠杆大股东压力较大， 按照草案给出条件测算，公司股价需维持在 15 元以上才能免交保证金，股价低于 14 元时每下跌 1 元需多追缴保证金 1726万元，预计高昂的保证金数额会倒逼公司释放利好。 3、具有一定的业绩支撑， 根据 wind 一致预期，公司 15、 16 年 PE 分别为 33、 26 倍，具有一定的业绩支撑。

风险因素： 员工持股计划失败风险、大盘回调风险、上市公司的其他黑天鹅事件。