棉花早评：郑棉难改震荡格局

要点

1.新疆棉：2015年新疆长绒棉开秤价格备受关注，尤其是近来长绒棉一改上涨的势头，转而呈现弱势走低趋势。虽然高温天气或将降低其亩均产量，但多数经营者仍然对长绒棉后期市场行情走势表现出了担忧。

2.抛储：8月3日，中国储备棉管理总公司计划挂牌轮出储备棉50787.15吨，实际成交964.6吨，成交率1.90%，其中2011年度国产棉790.37吨，2012年度国产棉首次出现成交，成交量为174.23吨。当日最高成交价13620元/吨，共计174.23吨，承储在开封市安放物流有限公司；最低成交价11730元/吨，共计162.01吨，承储在保定银祥棉业有限公司（顺平仓库）。

3.ICE期棉：8月3日，新年度首个交易日ICE期货延续窄幅盘整状态，交易商等待美棉生产报告和USDA月报给基本面提供指引，12月合约小幅收低。

小结：

郑棉市场与国内棉花现货市场近期联系并不太密切，现货上高等级棉交易活跃但郑棉受交割品原因而交投并不活跃。郑棉1601难改震荡格局。

外盘现货大跌，沪胶空单持有

要点：             

1、 现货价格：上海市场2013年国营全乳胶报价11600-11700元/吨（+100），14年云南国营全乳报价11900-12000元/吨（-0），青岛20#人民币复合胶11400-11500元/吨左右（-100），泰国3#烟片现货17税报12700-12900元/吨（-0）。外盘泰国RSS3报1600-1620美元/吨（-35），外盘STR20报1440-1460美元/吨（-35），保税区泰国RSS3报1600-1630美元/吨(-20)，保税区STR20报1450-1460美元/吨（-10）。 海南胶水收购价格10.8 -10.9元/公斤，云南部分胶水收购价在10-10.4元/公斤。泰国橡胶原料价格稳中小涨，生胶49.95，涨0.16；烟片51.55持平；胶水48.00，持平；杯胶44.50，持平（单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑34.9泰铢）。

2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-100元/吨左右。1601与1509价差540元/吨。

3、 库存：截至2015年7月底，青岛保税区橡胶库存小幅攀升0.41万吨至11.08万吨，较7月中旬小涨3.8%。而造成此次库存增长的主要原因在于天胶入库的增加。其他丁苯橡胶及复合胶库存均有小幅下降，而烟片胶与顺丁橡胶库存无太多变化。2015年7月，上期所库存累计增加3.64万吨，仓单累计增加1.46万吨。

4、 合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9650元/吨（-0），顺丁橡胶BR9000市场价9600元/吨（-0）。

5、 汽车产销量:上半年我国汽车销量为1185.03万辆，同比增长仅为1.4%，月度累计增幅同比回落7个百分点。其中，乘用车产销上半年比上年同期分别增长6.4%和4.8%，增幅分别回落4.7和6.3个百分点。而商用车上半年产销分别完成176.72万辆和175.47万辆，比上年同期分别下降14.9%和14.4%。6月份国内卡车生产环比下降25.80%，同比下降21.02%；销售环比下降15.66%，同比下降22.91%，降幅较上月（-13.46%）继续扩大。1-6月，重卡市场累计销车29.22万辆，同比下降32%。

6、天胶产量及进口：IRSG在其最新报告中称，2015年天然橡胶产量料将同比增加4.4%至1260万吨，2014年天胶产量为1207万吨。今年上半年ANRPC成员国天胶产量同比微降0.7%，预计2015年全年增长3.4%。2015年6月中国进口天然橡胶（不含乳胶）进口量为38.03万吨，环比增长36.11%，同比增长53.3%，创今年上半年进口量之最。分品种来看，烟片胶、标准胶和复合胶进口量均出现上涨，特别是复合胶进口量创3年来新高。

2015年1~6月，我国累计进口天然橡胶194万吨（含复合胶），同比下降8%，降幅继续收窄。从天然橡胶的分项数据来看，1~6月累计进口乳胶19.0万吨，同比增长15%；烟胶片9.1万吨，同比下降48%；标胶80.2万吨，同比下降25.1%。此外，复合橡胶1-6月进口81.2万吨，同比增加18%，由下降转为大增。

小结：

昨日沪胶9-1合约价差继续缩窄，主力01走低后震荡，09合约表现强势。天然橡胶现货市场报价大稳小动，全乳和烟片报价稳中小涨，其它品种稳定。美金盘外盘报价继续走低25-45美元/吨，越南胶下跌5美元/吨；青岛保税区稳中走低，烟片胶下跌明显。

中期来看，三季度主产国处于供应旺季，资金来源受限，基建地产投资继续下滑，需求继续回落，后期仍有下跌风险，建议中线空单继续持有。

贵金属要点：

1、周一外盘金银价格继续震荡走低，市场成交持仓相对平稳，其中。纽约黄金主力合约开盘1095美元/盎司，收盘1085.6美元/盎司，涨幅为-0.86%，盘中交投区间介于1085.1 - 1098美元。纽约白银主力合约开盘14.73美元/盎司，收盘14.46美元/盎司，涨幅为-2.03%，盘中交投区间介于14.39 - 14.75美元。

2、8月3日，SPDR黄金ETF持仓为21628064.60 盎司（+0.00）。iShares白银ETF持仓量为326351847.2 盎司（-477400.0）。

3、周一，纽约金库存减少1477.46盎司，总库存量为7,570,807.47盎司。纽约银库存减少1040433.34盎司，总库存量为174,630,337.18盎司。

4、美国6月消费者支出经季调后增长0.2%，增速放缓主要是由于新车等大件商品上的支出下降；6月个人收入增长0.4%，连续第三个月实现增长。美国6月核心PCE物价指数同比增长1.3%，略高于预期。美国6月营建支出环比增长0.1%，逊于预期，为5个月以来最小增幅，经季调后的支出总额年化为1.06万亿美元。美国ISM制造业指数下降至52.7，增速稍有放缓。其中，就业指数为52.7，新订单指数为56.5。

5、欧元区7月制造业PMI终值52.4，好于预期。德国7月制造业PMI终值51.8。法国7月制造业PMI终值49.6。

6、标准普尔下调欧盟评级展望，从稳定降至负面，维持欧盟AA+信用评级不变。

小结：

经济上，美国多项指标表现略逊，通胀仍难及美联储目标，不过整体上经济前景预期保持相对乐观，美元指数维持在97上方波动。欧洲方面，德国带领下欧元区制造业保持温和扩张，欧洲央行将维持宽松货币环境以支持经济复苏。风险因素影响持续弱化，市场情绪相对平稳。部分国家制造业表现欠佳，金属工业需求信心修复相对缓慢。

趋势因素上，主要经济体货币环境维持宽松，美英加息预期浓厚，油价继续走低，主要国家通胀仍相对温和。多空因素交织，大环境尚无显著转向，贵金属投资需求低迷。市场关注点仍将集中于美英加息及多国刺激政策情况。金银价格短期内仍将维持弱势，策略上，观望为主，技术上短期均线位压制依然明显，轻仓短空操作，快进快出。

黑色反弹乏力，短线沽空

宏观指引

家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会8月1日公布，2015年7月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.0%，比上月回落0.2个百分点，位于临界点。生产指数为52.4%，比上月回落0.5个百分点，高于临界点，表明制造业生产保持增长，但增速放缓。新订单指数为49.9%，比上月下降0.2个百分点，降至临界点以下，表明制造业市场需求略有减弱。原材料库存指数为48.4%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点下方，表明制造业生产用原材料库存量持续减少。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2160元/吨，较上一交易日上涨70元/吨；唐山钢坯价格为1870元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报446元/吨，唐山国产矿报575元/吨，普式报价55.75美元/吨。唐山二级冶金焦报830元/吨，天津港准一级冶金焦报885元/吨。京唐港山西产主焦煤报820元/吨，澳产主焦煤报730元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1601收于2087元/吨，涨幅-0.57%，总成交量为1563922手。铁矿石夜盘1601收于367.0元/吨，涨幅-0.54%，总成交量为1049842手。焦夜盘1509收于820.5元/吨，涨幅-0.18%，总成交量为16294手。焦煤夜盘1509收于610.5元/吨，涨幅-0..41%，总成交量为13100手。

技术分析

螺纹主力1601与短期均线纠缠，MACD柱状线走窄，指标线抵达中轴下方，面临压力，RSI并未完全过渡至多头格局，中长期均线及布林上轨使得强阻力位降至2230一线，上行空间进一步被压缩。

铁矿石主力1601回踩短期均线寻求支撑，布林中轨上翘释放积极信号，但通道开口快速收窄，K线距离布林上轨空间有限，多空信号并不明确，震荡对待。

焦煤主力1509连续横向整理，MACD指标线金叉后没有上行之意，柱状线较短，多头动能累积不足，均线空头排列规则，弱势震荡格局。

小结

上周国内北方港口合计到港量再度跌至1000万吨以下，澳洲发货量继续维持1100万吨以上高位，非主流矿山到货量走弱以及疏港量再度回升至258万吨成为港口库存再度走低的主要原因。港口库存下降持续支撑港口矿价坚挺，成近期多头最有力支撑。全国高炉开工率较上周上涨0.97%至79.7%，但盈利钢厂数量占比仍未3.07%，并无变化。北京阅兵题材热度升温，北方地区钢厂开工将受到较大影响，但回顾去年“APEC蓝”前后，钢价都表现为下跌，表明供应端收缩对成材价格提振极为有限，而对于炉料市场影响较大。隔夜商品集体转弱，黑色品种延续震荡，短线沽空。