8月3日，Shibor市场两涨四跌二平，所有利率均窄幅振荡，近期资金供应有趋紧的态势。代表性利率的7天Shibor微挫1.40个基点至2.495%，环比上周小幅下跌，未来继续窄幅振荡的可能性较大。隔夜利率微涨1.80个基点至1.488%，继续小幅上行。14天利率下跌3.20个基点至2.722%。一个月利率跌1.70个基点至2.971%。基本面没有更多的消息，央行继续延续前期的货币政策，中长期利率延续小幅振荡格局。3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报3.1530%、3.1807%、3.2600%、3.3924%。

图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

表为Shibor（人民币）报价

上证综指反弹至4184点后，开启了第二轮调整，目前仍没有止跌的迹象。大盘在4000点之下的每一次大跌，市场都会预期监管部门或政府即将出台新的救市措施，股市必将重回牛市轨道。因此，每一次的大幅下跌，总有一部分投资者去抄底，乐观的以为大跌后必有反弹。我们认为这样的操作思路，已经偏离了股市投资的常规理念。所谓救市是恢复市场流动性，不一定是保证股市重新上涨，股市的涨跌由市场力量推动。当前国内A股融资盘比例仍然偏高，其对股市的作用弊大于利。我们认为，A股未来仍有一定的调整空间，创业板和中小板的下跌空间较大。