每日市场观点：防守成为共识 

一、国海策略评论：

1、货币宽松力度减弱，但方向转变短期内看不到 

从 7 月的 MLF 和 PSL 操作来看，力度相比之前有所减弱，符合我们的预期。最近的政策表述表明，下一步政策重点是宽信用，货币政策力度减弱是大概率，但方向转变短期内很难看到。主要原因有两点：（1）经济数据较弱，PMI 数据继续下滑；（2）关于通胀，我们看到猪肉、鸡蛋等价格快速上涨，原油等大宗商品价格不断下挫，而在2008 年和 2011 年，猪肉和原油价格同步上涨。所以这一次猪肉价格将会带动通胀上行，但上行力度将会被大宗商品的下跌削弱。 

2、防守成为市场共识 

指数连续调整，板块方面差别较大，低估值个股在救市资金和防御性调仓资金的推动下，较为强势，而高估值的板块跌幅较大，目前来看，防御已成为市场共识，市场信心的恢复较为缓慢。我们认为市场博弈空间较小，以防守为主，配臵上建议选择业绩增长确定性较高的白酒、医药等消费类板块。 

二、市场表现： 

上证综指跌 1.11%，深成指跌 1.72%，中小板指跌 1.23%，创业板指跌 5.53%，板块方面，煤炭和银行领涨，国防军工和计算机领跌，低估值个股表现较强。 

三、影响市场的信息：

1、上交所称今天对 4 个存在严重异常交易行为的证券账户，采取了盘中暂停证券账户交易的监管措施，对 5 个存在异常交易行为的证券账户，做出了口头警示。 

2、7 月 MLF 净回笼 1345 亿元，期末中期借贷便利余额 3800 亿元。7 月曾向国家开发银行提供抵押补充贷款(PSL)429 亿元，，较上月大幅减少。 

3、中国 7 月财新制造业 PMI 终值 47.8，为两年新低；预期 48.3，初值 48.2。

4、布伦特原油跌继续下跌，刷新年内新低。美国原油，接近 3 月份的低点。