Citadel是华尔街“不能说的秘密”，与美联储有千丝万缕的联系

　　美联储与对冲基金能有什么关系？不过是监管者与被监管者的关系。

　　但是伯南克在加入Citadel时表示，他之所以选择此对冲基金，是因为该公司不受美联储监管。伯南克：“我希望避免造成利益冲突的印象。”

　　然而，Citadel这家在卢森堡注册、总部位于芝加哥的对冲基金真的与美联储“井水不犯河水”吗？

　　知名金融博客Zerohedge近日披露，美联储与Citadel的千丝万缕的关系是华尔街“不能说的秘密”。

　　据Zerohedge爆料，在过去的7年里，华尔街里最不得外传的秘密要数世界上最大的对冲基金之一--Citadel实际上成为了纽约联储掌控市场稳定性的工具，也是市场上的“暴跌保护者”。他们利用包括报价填充(Quote Snuffing)等高频交易手段，推高美国股市。

　　上周，当得知Citadel在中国的账户被停止交易后，很多人都非常震惊。纽约联储的“暴跌保护小组”Citadel尽然和中国股市下跌有所牵连，中方使用的是“程序化交易”这样的措辞。

　　Zerohedge同时披露，Citadel在没有得到美联储的预先批准的情况下，是无法做出任何改变市场的行为的。如果Citadel的高频交易涉嫌在中国做空，那么美国的某些人一定给予绿灯允许他们令中国股市陷入进一步下跌。

　　Zerohedge总结说，考虑到Citadel与美联储的紧密联系，或许“外资打压中国股市”的说法并非空穴来风。

　　在Zerohedge博客的披露下，Citadel或许是一个青面獠牙的中国股市“吸血鬼”，但此基金在去年与中国政府还保持的良好的关系。

　　2014年5月，Citadel成为了国际上第一家能够通过在华机构从中国富裕个人投资者和公司那里用人民币进行融资的对冲基金公司。

　　据上海政府新闻办公室发布的一份声明称，Citadel(上海)对外投资公司在3月26日获得了货币兑换的许可，使之成为了第一家合格境内有限合伙人(QDLP)，已经成功在中国完成了融资。

　　细数Citadel与美联储的多年渊源

　　在2014年5月，伯南克加入Citadel时，有媒体曾细数从2008年到2010年，Citadel和美联储的所有交集，可谓是交集颇多、关系紧密。

　　在贝尔斯登被收购过程中半路杀出

　　2008年3月，投行贝尔斯登公司濒临破产，为避免公司引发的混乱，美联储安排了一次资金注入，通过摩根大通维持贝尔斯登的运作。虽然此举让濒临破产的贝尔斯登公司保持正常运转，但是也“半路杀出个程咬金”，Citadel似乎想坐收渔翁之利，在收购贝尔斯登上插一脚。

　　2008年3月15日华尔街日报的报道中称：某些华尔街的高层称，他们认为，为了防止局势进一步恶化，贝尔斯登很可能会很快被整体或部分出售。

　　据知情人士称，潜在的买家包括摩根大通和Citadel 投资公司。而在美联储实质控制贝尔斯登时，Citadel能登上潜在买家名单，说明关系“颇为扎实。”

　　当然，最后是摩根大通而非Citadel收购了贝尔斯通。

　　CitadelCEO曾和美联储举行多次“秘密会议”

　　作为两家机构，Citadel与美联储联系密切，而两家机构背后的领导人则举行“秘密会议”。Citadel的CEO格里芬一直与美联储展开“秘密”会议，希望得到紧急救助。

　　2009年1月，对这件事情纽约时报展开了后续报道：美联储官员实际上也在关注Citadel。但自从去年春天，这种审查在所有大型金融机构都成了例行公事。其他的传言尚未发现。

　　不受美联储恰监管是Citadel最大亮点

　　为了从金融危机中恢复过来，Citadel在2009年5月推出了旗下的投资银行。在2010年彭博社关于Citadel努力建立投行的报道中，金融服务分析师理查德-波夫称，Citadel或许从避免美联储监管中获益。

　　波夫说：“一家不受监管的公司进入这个行业，它会有很好的机会。”Citadel 证券不像高盛和摩根史丹利一样，在联邦储备委员会看来，它并不是一家银行控股公司。最终，Citadel将这部分业务出售给了富国银行。

　　Citadel等对冲基金成美国金融改革最大受益者

　　2010年7月，《多德-弗兰克金融改革法案》签署生效。在该法案最终通过前，因为即将生效的法律条款，对冲基金公司正在从华尔街各大银行处挖人。

　　华尔街日报2010年6月3日的报道称：Citadel是这股潮流的受益者：

　　位于芝加哥的对冲基金公司Citadel投资公司为其第二家种子平台Surveyor已经吸引了几十位投资经理人，Surveyor将于今年成立。知情人士称，最近加入公司的经理人有丹尼尔-柴，他此前是瑞银医疗股的交易员。Citadel于2008年成立的种子项目Pioneer Path也在逐渐壮大。

　　《多德-弗兰克金融改革法案》给予中央银行以监管系统性重要金融机构的责任。但是没有提及任何对冲基金，但是公平成长华盛顿中心的尼克-班克指出，过去至少有一家对冲基金是明显的能带来系统性风险的例证。华盛顿审查者报的约瑟夫-拉瓦尔称，这意味着Citadel可能避开美联储的监管。

　　Citadel利用复杂交易策略帮助避税，引起广泛质疑

　　去年，美联储提出疑问称，银行的某些行为是否会帮助对冲基金减少在分红上的税收。2014年9月28日华尔街日报的报道称：

　　大型银行通过帮助对冲基金及其他客户减少税收而每年创收超过10亿美元，这是通过饱受美国官方批评的复杂交易策略而进行的。

　　该报道称Citadel就是一家运用了这样策略的公司：

　　Citadel、兰斯唐恩对冲基金公司及Och-Ziff资本管理公司都是从股息套利交易中获利的公司，保管养老金资产的银行也是受益者。

　　中国同对冲基金之间的斗争会持续多久：几个月？ 几年？

　　有分析人士指出，中国对于本国股市的一系列干预行为的实质是“具有中国特色的货币量化宽松政策”。

　　面对通货紧缩压力的增加，中国央行似乎拥有足够的刺激措施来刺激经济的增长，而此前日本、美国和欧洲所推出的低利率政策或将成为中国效仿的对象。

　　然而有两点可能引发市场恐慌的因素使得其前进的脚步遭遇阻碍：

　　其一，货币量化宽松政策的实施可能会对人民币的价值产生影响，由此可能会导致数量未知的中国企业美元债务发生违约；

　　其二，货币量化宽松政策本质上是相对秘密的货币贬值行为，而这样的行为显然会阻碍中国推动人民币加入全球储备货币行列的计划。

　　同美联储、日本央行和欧洲央行干预债务市场的方式不同，中国人民银行对中国股市直接出手。中国央行和其他国家央行干预市场的目的都是一样的，即向市场征收资产并使其成为一种传动机制进而刺激经济和市场信心的增长。事实上，有观点认为比起其他国家的同行来说，中国央行所采取的方式能够更直接的为其达成目标而服务。

　　令人担忧的一点是，同其他国家央行一样，中国央行必定会经历其他国家央行在退出货币量化宽松政策时所遇到的艰难时刻，此外北京所遇到的挑战将会是华盛顿、布鲁塞尔和东京三者所面临挑战的总和。

　　7月初，央行曾经承诺将向市场提供足够的流动性，这一观点与其他国家央行如出一辙。当地时间7月28日，央行行长周小川又表现出了坚持到底的态度，他表示中国人民银行将会稳定金融市场预期并且持续支持实体经济。有观点指出，中国政府应加速将生产性资产从效率低下的国有企业向潜能较大的私营企业转移。中国在干预股市的问题上花的时间越多，其对于中国经济增长基础的支撑也就越少。

　　中国股市大涨对于经济发展的刺激作用被夸大。彭博社驻北京经济学家汤姆-奥力克(Tom Orlik)指出，仅仅有9%的中国家庭直接参与到股市中，而股票在家庭资产总和中所占的份额也仅仅是较低的个位数。汤姆-奥力克还说到：“早期现象表明，中国消费者的情绪并未受到股市剧烈震荡而产生的冲击。”

　　然而，股市大跌对于中国银行业资产负债状况的冲击仍然是笼罩在投资者心头的愁云之一。有数据显示，今年第一季度仅招商银行一家的坏账增幅较去年同期相比高达64%。另一方面，股价下滑又使得银行业资产质量的维持面临巨大压力。

　　另一方面，中国出手干预股市将会影响利率的发展路径。2013年，外界推测美联储或将开始逐步降低对于新兴市场的参与程度，而随后市场的表现证明了一个主要经济大国的央行如果试图退出量化宽松政策，那么其将会造成多么大的影响。上述过程中所遇到的困难甚至痛苦是中国乃至全世界必定要承受的。

　　有分析人士指出，如果中国一味学习日本的做法而向市场投放大量资金，其所面临的风险将会越来越高。如果继续向股市投入资金，后者的规模可能会越来越大进而变得难以控制，而与此同时整体风险系数也会不断升高。有了央行政策的支撑，中国地方政府和国有企业大规模举债，而负债规模一再膨胀使得政府和国企面临了巨大风险。

　　中国同对冲基金之间的斗争会持续多久？几个月？几年？对于中国持有美元外汇数量的问题，美联储主席耶伦也不得不密切关注。有数据显示，今年第二季度内中国外汇储备降至3.69万亿美元，创下自2013年以来的最低点。北京方面或有意减少自身一部分外汇储备，而与此同时投入更多资金支持股市。对于中国这样在全球金融市场占有举足轻重地位的国家来说，其减少1.2万亿美元外汇储备所产生的最小影响也会推高美国信贷成本乃至对全球市场产生冲击。