冠城大通(600067)

业绩低于预期，地产主业稳健

上半年公司营业收入同比减少 18.4%；归属母公司所有者净利润同比下降 67%，每股收益 0.31 元。 由于太阳宫星城项目 B 区以及 C 区已经基本完成结算和销售，当前公司的主要贡献业绩为海科健以及京外项目，结算项目的变化没有对公司的利润率造成太大的影响。销售方面，上半年由于京内项目推货规模较少，同比出现一定幅度下降。全年来看，我们预计业绩增长幅度将在 35%左右，而销售金额则有希望超过 50 亿元。

军品+民用，有序推进新能源转型

14 年开始在新能源领域的布局力度也在逐步推进。公司在获得了上游资源以及产品生产能力的同时，拓展下游产品渠道，重点关注军用锂离子电池领域，同时进军民用锂电池产业市场，利用现有平台，进一步整合资源扩大产能降低成本，最终实现双主业平稳发展的中长期发展战略规划。

互联网金融，成果落地

公司投资成立的 P2P 网贷平台“海投汇”，于 6 月 1 日正式上线运营未来将会有助于公司进一步整合旗下各类金融资源，加快公司发展战略转型步伐。截止到目前，共完成融资项目 31 个，成交金额 855.26 万元。

预计 15-16 年 EPS 分别为 0.68、0.80 元，维持“买入”评级。

15 年下半年随着京内项目推货规模的增加和现房的销售，地产主业将会基本维持稳定。随着各项新业务领域的布局都将进入实质落地阶段，我们认为 15 年下半年可以重点公司整体管理架构以及内部激励制度的建立。

风险提示

地产业务销售受到市场影响，新业务项目进展存在一定不确定性。