事件概要：鹏博士全资子公司长城移动于 8 月 1 日正式开始移动业务放号。首批放出 50 万个“1705”号段的号码，覆盖 25 个省、35 个地市，业务范围包括流量、短信、语音服务，主攻宽带及出境游用户。针对自己长城宽带接入用户，提供了 68 元包月捆绑套餐。此外提供了针对韩国漫游的专用漫游卡。

安信点评：

移动转售正式运营，全业务捆绑优势明显。公司移动业务正式放号（中移动的转售合作伙伴，借助 TD-LTE 的优良覆盖），成为唯一电信全业务民营运营商。与自身宽带接入业务捆绑，提供了低资费套餐，在提升单用户的ARPU 值同时还优化了用户感知和体验，增加用户黏性，降低用户流失率。同时，公司基于 VOIP 方案的海外语音免费漫游的解决方案即将推出。

OTT 4K 电视即将量产，4K 视频优势巨大。大麦 4K 智能电视已经发布超过半年，预计近期将会量产后正式规模推向市场。公司拥有自己的 IDC、骨干网和宽带接入，与竞争对手相比，在 4K 高清视频分发上，不需要购买运营商的带宽和第三方的 CDN 带宽，带宽成本优势巨大。随着 OTT 机顶盒和大麦电视的用户增加，未来将参与内容收入分成。 未来 4K 智能电视和智能路由器将会成为公司智慧家庭的重要入口和控制中心。

拥有最好的互联网基础设施资源的民营公司。 公司宽带付费用户 2015 年底将超过 1000 万 （终极目标将超过 2000 万） ，覆盖用户将会超过 7000 万，拥有除三大运营商外的唯一电信骨干网经营权，接近 2 万的 IDC 机柜， （未来终期目标为 5 万 IDC 机柜） ，是中国移动 4G 的移动转售业务合作伙伴。

投资建议：我们认为鹏博士作为民营运营商的龙头，云管端生态具有独特的优势，通过多方位布局正在加速向互联网综合运营商转型，未来还将向海外积极扩张打开成长空间。我们看好公司独特的网络资源和用户资源，看好公司长期发展前景。预计公司 2015 年-2016 年利润增速分别为 55.8%和37.0%，对应 EPS 分别为 0.60 元和 0.82 元，维持买入-A 的投资评级，目标价 35 元。

风险提示：运营商提速降费，带来宽带接入市场竞争加剧。