股市近期的连续低迷，促使监管层出台更强有力的救市举措。昨日，A股市场收盘大涨，沪指收盘涨幅达到3.69%，创业板指数更是超过6%。此前，监管部门连续出台救市举措，其中多批次多个账户被限制交易，而以高频交易为特色的公私募量化对冲基金，被推到了此次监管的风口浪尖，其受到的监管冲击正在部分显现。

多个账户被限制交易

针对某些账户限制交易，监管力度正在逐步加大。昨日盘中，中信证券宣布即日起暂停融券交易，随后长城证券、华泰证券、国信、齐鲁等多家券商宣布暂停融券交易。此前，沪深交易所宣布，为进一步平抑A股股价波动，融券改为T+1以限制日内回转交易。

8月3日，上交所再度宣布对4个存在严重异常交易行为的证券账户采取了盘中暂停交易的监管措施，同时对5个存在异常交易行为的证券账户作出了口头警示。此前，就在上周五至周末，沪深交易所就对频繁申报或频繁撤销申报、涉嫌影响证券交易价格或其他投资者投资决定的34个账户采取了限制交易措施。

而从具体名单来看，上述被限制交易的账户中，既有公募基金账户或者公募基金子公司账户，也有私募基金账户。

量化对冲首当其冲

单从监管部门的通告中就能发现，上述机构的部分账户之所以被限制交易，还是与其某些产品高度相关，而这类产品就是量化对冲类基金产品。已被沪深交易所限制交易的盈融达投资（北京）有限公司为例，其旗下两只产品中融国际信托有限公司-盈融达量化对冲1期与外贸信托盈融达量化对冲1期因存在异常交易行为，从7月31日起，同时被沪深交易所暂停交易三个月。这家成立于2006年的公司目前已是量化对冲领域领军者，目前其量化投资资管规模达到110亿元。

同样，盈峰资本旗下也有多达4个账户被限制交易，分别包括盈峰盈宝对冲基金、盈峰梧桐量化对冲基金、深圳市盈峰量化投资管理合伙企业、上海新方程股权投资管理有限公司－新方程盈峰量化对冲基金。7月31日，盈峰资本在其官网公告予以确认。

此外，多家准备发行类似产品的私募基金，大多暂时搁置了发行，而公募基金的类似产品则声称受影响不大。

对冲基金显现抗跌优势

那么，这类基金到底表现如何？数据统计显示，今年以来，A股市场共出现出4次较大幅度的调整，分别是1月27日-2月6日，4月28日-5月7日，6月15日-7月8日，7月24日至28日。四次调整中，沪指跌幅分别为9.08%、9.17%、32.11%和11.18%，而同期量化对冲基金整体的平均净值增长率为0.6%、-0.1%、0.34%和-0.18%。

而在最近一次下跌中，9只量化对冲基金的平均符合净值净值增长率为0.08%。其中，收益最高的广发对冲套利期间净值逆势上涨了0.71%，嘉实绝对收益则以0.26%的收益紧随其后。此外，在上轮沪指跌幅超过30%的暴力调整中，市场上以获取绝对收益为目标的量化对冲基金仅4只下跌，南方绝对收益策略在今年以来的四次调整中净值增长率都为正，今年以来的最大回撤率仅为-1.19%，成立以来的年化收益率高达24.06%，已成为量化对冲类基金的佼佼者。

多只公募青睐“对冲”

不过，从目前的新基金来看，公募基金还是比较青睐“对冲”。正在发行的银华战略新兴基金，就明确引入了对冲工具股指期货。拟任基金经理倪明表示，在单边下跌的市场环境中，如果没有股指期货做对冲，基金经理只能靠单一的减仓动作去规避风险，而一旦加入了股指期货工具，即使基金仓位没有做特别大比例的下降，但是可以通过股指期货的方式去对冲风险控制回撤，应该说这也是新产品的一个核心优势。

同样，正在发售的易方达中证500ETF，紧密跟踪中证500指数，最高股票仓位100%，由于中证500股指期货已经上市交易三个多月，易方达中证500ETF 未来将有多种期货与现货之间的套利或交易模式，可通过做多或做空易方达中证500ETF和做空或做多中证500股指期货的方式实现。

此外，就在7月31日，中证指数公司正式发布了业内首批以银联卡消费数据为基础开发的大数据指数，其中中证银联智策大数据100指数由中欧基金量化投资策略组和中国银联旗下银联智策共同合作开发，这意味着海量的银联卡消费数据首次得以直接为证券投资提供数据支持，也填补了我国细分指数和策略指数市场体系中的空白。基于银策100指数，中欧基金量化投资团队还将进一步研发适应市场潜在需求的基金投资品种。