频繁报单撤单的负面影响引发市场关注 程序化交易需要加强监管和限制。

　　上交所昨天盘中对4个存在严重异常交易行为的证券账户，采取盘中暂停证券账户交易的监管措施，至此，短短几天内，沪深交易所已经对几十个账户进行了限制交易，而这些账户，大部分具有程序化交易的特征。由此，程序化交易再次受到市场的关注。

一批账户被限制交易

　　昨天是8月首个交易日，承接7月的跌势，沪深股市继续下探，尾市有所回升，上证指数最终下跌了40.82点，跌幅为1.11%；创业板指数跌幅较大，下跌了5.53%。

　　8月首个交易日收出绿盘的同时，昨天最引人注目的是上交所继续出手对多个证券账户采取自律监管措施。上交所发布公告称，对4个存在严重异常交易行为的证券账户，采取了盘中暂停证券账户交易的监管措施，对5个存在异常交易行为的证券账户，做出了口头警示。

　　上周五，证监会新闻发言人张晓军表示，正对部分具有程序化交易特征的机构和个人进行核查，对频繁申报或频繁撤销申报，涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的投资决定的24个账户采取了限制交易措施。

　　随后，8月1日，上交所和深交所发布公告称，对在近期交易中，存在异常交易行为或存在重大异常交易行为的4个证券账户和6个证券账户采取限制措施，限制其从8月3日至11月2日买卖在沪深交易所挂牌交易的所有证券。

　　加上昨天盘中限制交易的4个账户，短短几天，已经有几十个账户受到交易限制，显示了监管部门出重拳打击违法操纵市场行为的决心，维护证券交易秩序，维护证券市场稳定。

重新认识程序化交易

　　纵观这些受到限制交易的账户，大部分具有程序化交易的特征，可见，程序化交易成为近期监管的重点。对此，证监会新闻发言人张晓军说，程序化交易具有频繁申报等特征，产生助涨助跌作用，特别是在近期股市大幅波动期间对市场的影响更为明显。

　　程序化交易一般是指根据一定的交易模型生成买卖信号，并由计算机自动执行交易指令的过程，包括算法交易、量化交易、高频交易等多种交易形式。一些量化对冲基金大部分都采取这种由电脑自动执行的程序化交易。

　　这种交易优点是顺势操作，赚取波段利润，提高交易效率等等，但是，程序化交易是把双刃剑，其频繁交易的特征对市场也会产生很大影响，典型的是2013年光大证券“8·16”事件，就是使用程序化交易出现的一个错误，导致市场极大震荡。

　　程序化交易会带来助长投机交易、影响市场稳定的负面影响，容易带来技术风险和操作风险，过于追逐短线趋势会加大市场波动，特别是市场异常波动如果与程序化交易形成循环反馈，将形成系统性风险。如果程序化交易手段用于操纵市场，可能带来灾难性后果。

　　2010年5月6日，美国证券市场“闪电崩盘”事件中，美国监管机构已经指控当事人利用计算机程序，对美股股指期货下巨额卖单并瞬间撤单，带动股票现货价格大幅下挫，达到影响价格和操纵市场牟利的目的，构成欺诈。

　　本轮下跌行情中，这些受到监管的程序化交易账户都有频繁报单和撤单的情况，比例甚至高达80%，就是说，这些账户大部分委托都是假的，而这种行为会误导其他投资者。在大幅波动的市场上，对这些账户进行监管很有必要，有助于市场的稳定。而目前情况看，在A股市场对程序化交易有必要进行进一步的监管和限制，不能让其泛滥从而影响市场。