2008年的国庆长假，由于外盘累积的巨大跌幅，让国内期市连续暴跌，频频出现“三板跌停”的局面。元旦假期过后，外盘累积的涨幅又一次让国内期市感到了压力。沪铜、天胶等品种在经历了暴跌之后，戏剧性地将面临连续涨停的风险。由于去年最后一个交易日沪铜、沪锌、天胶都已有一个涨停板，因此“三板涨停”的状况也许就将在今日出现。

　　业内人士表示，目前实体经济尚未恢复，期货市场出现大规模上涨单边市的可能不大。由于节前大幅提高了保证金，期货公司也不会出现太大的风险。而长假效应的再次出现，也再次提醒了投资者轻仓过节的重要性。

　　内外盘“落差”再度引发风险

　　新年伊始，中东冲突加剧，国际原油价格也随之飙升。国内休假期间，纽约原油期货累计涨幅为18.73%，纽约商业交易所(NYMEX)2月原油期货由上周二收盘39.03美元/桶，涨至上周五收盘46.34美元/桶；伦敦期铜累计涨幅为11.03%，三个月期铜由此前的2910美元/吨，涨至3231美元/吨；伦敦三个月期锌由1148美元/吨，涨至1280美元/吨，涨幅达11.50%；伦铝由1498美元涨至1570美元，涨幅为4.8%。

　　这一巨大的落差使得国内期市面临补涨的压力。由于节前已有上涨，截至昨日收盘，CU0903合约；RU0901—RU0905、RU0907合约；ZN0903、ZN0904、ZN0905合约均出现第2个涨停板，如果今天这些合约继续涨停，就将因为连续三个停板而被暂时停牌，根据业内人士猜测，一旦出现“三板涨停”，交易所采取强行减仓的可能性较大。

　　单边上涨可能性不大

　　“既有相同点，又有很大差异，”广发期货投资研究部副总经理陈年柏表示，与去年国庆长假后的行情相比，这次内盘同样是受到了外盘的压力，导致连续封板。但不同的是，这次是上涨行情。暴跌容易暴涨难，这一金融市场的特性始终存在，而鉴于目前期货市场还处于“大熊”的格局下，多头也很难有信心继续推高，会有不少获利盘回吐。以沪铜为例，昨日涨停板一度打开，903合约前20名多头减持了476手。兴业期货总经理夏锦良表示，目前实体经济还没有抬头，需求尚未恢复，因此不大可能出现上涨中的单边市，这波反弹倒是有可能成为某些资金放空的机会。

　　因此，业内人士普遍认为，上涨势头难以长久坚持，这也使得流动性不容易丧失，类似去年10月的大行情很难再现。

　　从期货公司角度说，节前已经加高了保证金，而且铜、锌、天胶等品种一旦今日涨停，就已经触及了三板，将暂时停牌，所以期货公司出现穿仓的可能不大。“上海期货交易所在节前将保证金定在9%，一般公司将此提升至14%左右，足够应付两个涨停板，”陈年柏说，除非一些公司对于留空单的大客户过于优惠，只提一两个点的保证金，那可能会出状况。

　　从品种上看，昨天已经打开停板的沪铜已释放了大量风险，目前焦点集中在燃料油和天胶上面，燃料油是因为外盘涨幅较大，橡胶是因为有收储行情，节前留空这两个品种的投资者或将损失惨重，“对于长假，一定要轻仓，千万不能赌。”陈年柏说。

　　后市走向尚不明朗

　　长城伟业分析师景川表示，经过了去年下半年的下跌，许多品种对于利空已经较为漠视。虽然目前许多经济数据还较为悲观，但几轮全球性降息的效应还是逐渐散发开来，为商品市场出现强劲反弹创造了条件。另外，市场对于2009年各国政府刺激经济的新政策颇为期待。在国内，年初也是银行集中放贷的时期。这一切积极因素都对能源与工业品形成了较大支撑，也让空头有所收敛。

　　景川表示，这一轮上涨应被视为报复性反弹，整体市场的转势还不能轻易断言。业内人士认为，这波上涨主要因为战争因素导致了原油大涨，一旦中东冲突停止，原油价格下落，期市再度暴跌亦有可能。