金亚科技及其实际控制人一起被证监会立案调查或许早已“被注定”。作为创业板首批挂牌的28家上市公司的一员，最近被媒体“揭露”了其市值管理的灰幕，是否属实当然还有待于监管部门的调查。不过，从目前曝光的诸多案件来看，所谓的市值管理，仅仅只是看上去很美。

今年2月份，金亚科技公布了其定增方案。经过5月初修订后的方案显示，其定增分为两部分，一是面向计划收购的天象互动7名自然人股东，以每股13.76元的价格向其定向增发8794万股；二是面向公司实际控制人周旭辉以及天象互动大股东何云鹏，以每股12.74元的价格向其增发9419万股，所获得的12亿元资金用于购买天象互动股权的现金对价和补充流动资金。该并购也是目前市场上典型的冠之以市值管理名义的资本运作方案。

其实，上市公司实施资本运作属于非常普遍的现象，某些上市公司的实际控制人还是长袖善舞的资本运作高手，但其中也不乏资本玩家。问题在于，资本运作也好，还是实施所谓的市值管理也好，都要奉行一定的游戏规则，都必须在合规的情形下进行。否则，违规的资本运作或市值管理，将为投资者所不容，为监管者所不容，违规者也应该为之付出代价。

金亚科技栽下市值管理的“梧桐树”，引来了基金、私募和卖方机构等“金凤凰”。一时间，机构大幅增持，卖方机构的分析报告纷至沓来，其股价也从每股14元左右一路推升至最高每股68元。当然，股价暴涨的背后，个中当然有利益获得者。

2014年5月，国务院颁布的新“国九条”明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。市值管理的主要目的是鼓励上市公司通过制定正确发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力，实实在在地、可持续地创造公司价值。高层鼓励上市公司建立市值管理制度，但市场上的“歪嘴和尚”就擅长念“歪经”。市值管理被某些上市公司简单粗暴地理解为股价管理，认为股份涨上去了，上市公司市值就上去了，市值管理就成功了的大有人在。

不仅如此，以所谓的市值管理之名，行操纵股价之实的上市公司并不鲜见；利用所谓的市值管理，进行内幕交易等违规行为的同样存在。如早在去年的12月19日，证监会在例行新闻发布会上就指出，有相关上市公司以“市值管理”的名义内外勾结、通过上市公司发布选择性信息配合等新型手段操纵股价。

此次金亚科技及其实际控制人成为“不幸”的“落水者”，也导致其股价连续三个交易日“一”字跌停，高位介入者的损失不言而喻。而且，因为出现违规行为，至少其并购方案目前已受到影响，今后是否还能继续进行，显然还须打一个大大的问号。在金亚科技的“市值管理”计划中，上市公司、投资者都是输家。而且，个中的代价无形中太大。

建立市值管理制度，本来是有利于上市公司的一大创新举措。但因为某些上市公司的“创新”，使市值管理脱离了初衷。因此，市值管理不能只是看上去很美。而要让市值管理从“魔鬼”变身为“天使”，就需要制度建设来保障。在前不久举行的“第九届中国上市公司市值管理高峰论坛”上，监管部门相关负责人表示，将适时出台上市公司市值管理制度指引。笔者以为，这非常有必要。而且，对于利用市值管理实施违规行为的，也一定要严惩不贷。