近期以来美国中西部大豆产区天气良好，没有出现前期所忧虑的霜冻威胁，作物长势良好，优良率平稳，且作物结荚率也已达到97%，作物基本成熟，天气即使有变，也不足以对单产构成实质性威胁。美国新豆即将创纪录丰产的情况正在逐步成为现实。与此相对应的是CBOT大豆期价不断振荡走低。受此影响，国内大豆、豆粕(资讯,行情)、豆油(资讯,行情)期价也出现缩量调整，市场观望气氛浓厚。

　　截止本周，沿海工厂普通蛋白粕成交价集中在3350元/吨---3450元/吨，较上周以来整体变化幅度不大。进入9月份以来，受部分工厂陆续停机以及执行合同的影响，部分地区豆粕现货供应持续吃紧，再加上终端养殖需求不断放大，对豆粕现货价格具有支撑效应。但是来自美国新豆丰产的压力笼罩着国内市场上空，远期到港的大豆估算成本明显偏低，也抑制了终端市场的部分买兴，各方交投谨慎。而国内油厂现在则通过大量预售的方式来转嫁后期风险。

　　近月国内预期进口到港大豆数量明显下降，再加上油脂压库现象严重，因而部分沿海工厂停机检修数量不断加大，使得原本就在执行合同的工厂豆粕现货供应更显紧张。据悉目前饲料养殖企业整体库存水平为10-20天左右，但随着需求的回升，豆粕用量可能会继续回升。有油厂人士测算，9-10月份豆粕现货的供应量可能仅为常年的一半。而来自商务部近日的数据显示，9月份国内进口大豆实际到港量为240.87万吨，而10月份预报到港量为248.43万吨。这将为豆粕构成支撑。

　　但由于丰产的压力形成的远期到港成本偏低的预期，使得豆粕远期走势不容乐观。按当前CBOT大豆主力合约来看，远月交割的美豆到港完税成本为3600元/吨—3650元/吨，以远期毛豆油价格来算，远期豆粕估算成本仅在3000元/吨附近，这与目前国内沿海工厂现货价的价差有400元/吨左右，这也是当前饲料企业采购谨慎的原因。

　　这些因素形成了豆粕目前近强远弱的格局，同时也是豆粕较为抗跌的原因。后市需要重点关注美豆的出口需求，及美元指数下滑对后市商品价格的有效支撑。