7月沪钢上演“V”型反弹，但8月以来持续振荡。现货积极上涨，但沪钢横盘不出方向。目前螺纹钢期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价（按磅计）贴水98元/吨。

　　从技术面来看，沪钢1601合约站稳5日均线和10日均线，但仍受60日均线压制。从基本面来看，7月钢铁行业PMI回升至41.0%。主要分项指数当中，生产指数、新订单指数触底反弹，显示钢价短期回升动力有所增强。

　　7月需求有所恢复

　　从市场销量来看，7月建筑钢材销量普遍比6月有所好转。一是雨季结束之后，补库需求有所释放。二是7月以来各地钢价普遍止跌反弹，华东钢价更是大幅反弹200元/吨，贸易商以及下游用户买涨不买跌心态严重。

　　不过，工业材需求明显弱于建筑材。7、8月汽车、家电、船板订单都很差，下游开工率普遍不足，导致板材企业接单困难。目前冷轧跟螺纹价差只有450元/吨，正常是800元/吨以上的价差。华东热卷价格目前已经低于螺纹50元/吨，正常热卷会高于螺纹200元/吨。

　　从下游工地来看，目前无论资金到位情况还是新开工情况都未见好转。甲方的付款条件极为苛刻且拖延付款的情况极为普遍，导致施工进度延缓。新开工项目计划不少，但能落实的不多。

　　钢厂复产意愿增强

　　中钢协数据显示，7月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量164.74万吨，环比减少5.71万吨，降幅3.35%。整个7月减产效应已经初步显现。值得注意的是，目前主流钢厂不含税贴水成本区间在1280—1350元/吨，折合钢坯含税成本1900—1950元/吨，较当前1840元/吨的售价亏损100元/吨以内，亏损幅度明显减少，且部分企业接近保本。

　　价格的大幅反弹带动近期华东、山西、山东以及唐山钢厂都有积极复产迹象。考虑到北京9月阅兵影响以及环保需要，8月底到9月初津冀地区行政性减停产面积或加大，一定程度上会冲抵其他区域钢厂复产的影响。

　　社会库存连续下降

　　截至7月31日，全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1174.30万吨，周环比降幅为2.95%，同比降幅为8.47%；全国主要城市螺纹钢库存为562.10万吨，周环比降幅为3.57%，同比降幅为3.19%；全国热轧库存总量为267.80万吨，周环比降幅为1.69%，同比降幅为6.43%。

　　减产致钢厂产量下降，需求有所好转，钢厂去库存周期再次开启。整个7月库存下降程度明显，全品种库存较月初下降近10%。后期随着减产增多，去库过程仍将持续。

　　综上所述，在5—6月钢厂持续亏损的背景下，7月减产已初见成效。日均产量的持续下降，库存的持续快速下滑印证了供给端的收缩状况。但8月初以来，随着钢价大幅反弹，钢厂明显减亏，山西、山东、华东以及唐山建材钢厂复产增多。受9月北京阅兵影响，8月底到9月初河北有望再度迎来阶段性减产高峰，并在一定程度上抵消其他区域复产的影响。在供应整体形势并不明朗，需求端淡季复苏有限的背景下，建议维持振荡思路。