股灾已经过去，但其惨烈程度仍然让人心有余悸。千股连续跌停之后，上演的千股停牌不得不令人反思。这到底是上市公司“仗义”，还是大股东自保的无奈之举？这需要从股权质押说起。事实上，股权质押业务今年一直很火热，但它真正受到大面积关注却是从上个月开始。

国金证券的统计数据显示，2014年上半年股权质押次数为1853次，2014年下半年股权质押次数为2395次，今年以来截至7月31日股权质押次数为3016次。股权质押行为次数上体现了不断上升的趋势，目前市场存量在押市值约为3.2万亿元。经济导报记者梳理数据发现，截至5日，今年共有近千家公司进行股权质押，占A股所有上市公司的1/3左右。

值得注意的是，在7月8日大盘回升之前，进行股权质押的上市公司已经有近百家已触及股权质押的警戒线，甚至平仓线。由此看来，便不难理解千股停牌，甚至有上市公司希望媒体报道负面以停牌的情况。而作为最终资金来源的银行，是这场股灾中全民恐慌背后更揪心的角色。

质押热情未减

作为上市公司股东的融资手段之一，股权质押对股价的影响本无所谓利好或者利空，但一部分个股今年出现了频繁质押，值得关注。自7月以来，截至8月5日共发生了546次股权质押，涉及上市公司357家，合计质押股权125.09亿股，涉及参考市值2342.8亿元。甚至出现上市公司半年被质押14单股权以及单次质押股数占比超过50%的案例，

比如，昆百大A从今年1月份开始被公司的第一、第二、第三、第六和第八大股东合计质押了7次股权，合计被质押股权2.51亿股，占总股本的64.77%。巨龙管业和华信国际则在年内分别被质押了14次和4次，其中巨龙管业的一次股权质押在质押不到一个月后进行了解押。巨龙管业和华信国际，年内分别被质押了1.43亿股和7.21亿股，质押股数占比分别为63.42%和60.14%。

清水源则是7月份最抢眼的股权质押案例。7月14日，清水源的控股股东王志清将其持有的3400万股一次性质押给了中原证券，占清水源总股本的50.97%，并且是王志清持有的全部清水源股权，质押期限为3年，是目前单笔质押股数占比最高的案例。

而根据导报记者梳理的数据，目前山东上市公司中质押比例超过30%的就至少有4家，其中包括鲁亿通等。

7月18日，山东鲁亿通智能电气股份有限公司公告称，公司股东刘明达本次将其持有的限售流通股396万股质押给财通证券股份有限公司用于办理股票质押式回购交易业务。截至18日，刘明达持有公司股份660万股，占公司总股本的7.50%。上述此次质押的396万股，占其持有公司股份的60%，占公司总股本的4.5%。值得注意的是，刘明达已累计质押股份561万股，占其持有公司股份的85%，占公司总股本的6.375%。而作为上市不足6个月的新股，鲁亿通已有34.49%的股权被质押。

“经历过千股求停牌躲避平仓的风险，上市公司股东应该提高警惕，不要盲目高比例质押股权。”齐鲁证券分析师对导报记者分析，在系统风险出现的时候，如果之前质押比例过高，相关股东将会面临无质押物可补的情况，很有可能被强制平仓，进而失去对公司的控制地位。

银行很揪心

抛开股东的控制权，在股市大风大浪中更为揪心的是作为资金最终来源的银行。导报记者了解到，与上市公司股权质押再次升温不同，银行的风控措施在不断收紧。不仅多次下调配资杠杆，部分银行和券商的股权质押业务质押率也有所下调。

近日，导报记者了解到，某大型国有商业银行近期针对单账户组合类结构化业务、定向增发、股票质押回购、股东增持等产品的配资杠杆有所降低，即从之前的部分产品可达到1:2降至一般不超过1:1。此外，6月末多家银行已从总行层面要求各分支对股权质押授信情况进行风险排查，在近期震荡市背景下，不少银行再次调降了质押率。

“质押率并没有统一规定，具体看上市公司的情况。但近期质押率在整体下调，即使主板蓝筹股，质押率一般也不会超过四成。”山东一家国有银行资产管理部业务人员告诉导报记者。

多家国有行、城商行以及股份行人士也表示，前期股权质押业务比较激进的部分银行已调低质押率，甚至管理层层面不再鼓励此项业务。

据悉，券商也于近期收紧了股权质押业务。“之前有不少券商股权质押业务触及平仓线。目前，大部分券商要求折算率乘以质押股票股价要小于股票净资产，主板质押率一般也在三成左右。”山东一位券商资管部人士说。