今日观点

1. 行业与个股

1.1. 【浙商医药】和佳股份（300273）：以医院资源为核心的战略布局继续深化，医院信息化领域产品线日趋完善

　　和佳股份（300273）近日发布公告，公司全资控股子公司和佳信息合计以人民币700 万元的对价受让北京益源信通科技发展有限责任公司70%的股权，该交易完成后，益源信通将成为公司的控股孙公司。这是公司继收购四川欣阳、广州卫软之后的又一次医院信息化领域的并购行为。至此，公司已经完成了医院管理信息系统（HIS）、临床管理信息系统(CIS)、区域医疗卫生服务系统（GMIS）、电子病历（EMR）、影像学系统（PACS）、实验室信息系统（LIS）等信息化产品的布局。

　　医院信息化市场的空间巨大，没有形成特大型公司占据大部分市场分额局面，在全国范围内市场分额最多的不超过10%，行业集中度较低。目前三级医院临床信息系统的实施比例远高于三级以下医院，所以三甲以下医院的市场空间更大，而公司通过医用分子筛制氧设备及工程领域和医院整体投资建设项目领域累积的客户资源，大都存在医疗信息化建设项目的需求，公司凭借比竞争对手更为优势的县级医院核心资源，可以显著提升产品的竞争优势。

　　公司的发展战略秉承依托医院资源为核心，多次深度开发需求的模式来完成布局。成立至今，已为6,300 余家医院提供了相关产品、技术和服务，公司品牌在医院市场上知名度和美誉度较高，而直销模式使得优质的医院资源都直接掌握在公司手里，而不在经销商手里。其中，三级医院和三级以下医院的资源都比较丰富和坚实。

　　我们认为，公司主营业务的增速和毛利率水平长期高于行业平均水平，使得公司的内生增长持续超越行业平均水平，而定增完成之后，补充了大量现金流，加固由融资租赁服务、完善的产品线以及整体建设解决方案等竞争优势构筑而成的商业“护城河”，确保主营业务在未来继续保持稳定较高的增速。通过并购和引入战略合作的方式，公司正在陆续完善康复医院、血透业务以及移动医疗的多元化战略布局，新业务具有高利润、高成长和前瞻性的看点。通过多年医疗设备销售和医院整体建设的合作，公司已累积了大量医院层面的优质资源，大幅增加新业务快速发展的确定性。并可以依托医院，合作建设血透中心、康复医院，以及医院系统接入汇医在线等模式促使新业务催化剂逐步兑现。

1.2. 【浙商通信】亿阳信通：半年报净利润同比增长140%，证金公司持股4.51%

　　亿阳信通发布半年报：，公司实现营业总收入5.98亿元，较上年同期增长33.67%；实现利润总额2,438万元，较上年同期增长133.75%；实现归属于上市公司股东的净利润1,325万元，较上年同期增长140.26%。

　　公司在电信运营商市场地位进一步夯实，大数据分析平台及运营在智慧城市、电信行业内外市场实现规模突破，按照公司既定的四轮驱动的战略，基本形成以大数据应用为主的多元化发展格局。

　　报告期内，公司加强大数据技术的应用创新的投入力度，在电信大数据处理、数据统计与挖掘等核心算法研究以及电信行业应用模型开发等方面取得重大突破，为后续将规模启动的集中性能系统、数据共享平台以及基于大数据的精细化运营奠定良好的基础，预计在后续的市场推广中将带来新的利润增长点。

　　报告期内，公司加强智慧城市、大数据安全等领域的技术创新，同时也在敏感数据防护、基于可重组逻辑技术密码芯片、LTE安全、深度包解析（DPI）、下一代安全核心技术等信息安全领域加大研发和市场投入力度，通过引入高端人才、强强合作等方式重点投入，以形成公司在未来的核心竞争力和持续增长的能力。

　　2015年4月，公司大股东1:3配资总计2亿元，在二级市场增持公司股份2.06%，平均成本17.08元/股；2015年 5月公司发布的定增预案，定增11.6亿元，发力智慧城市、大数据、云计算安全等最有前景领域， 大股东认购94.66%的增发股份，其余为公司董事和员工持股计划包揽，增发价格不低于18.91元/股。 从大股东的上述动作可以看出大股东对于公司未来的发展充满信心。8月7日，公司发布公告，证金公司已经通过二级市场购买公司股票持股比例达4.51%。我们强烈看好亿阳信通未来的发展前景，建议积极关注。

1.3. 【浙商电气新能源】南都电源：中报符合预期，通信和储能业务贡献业绩

　　公司上半年实现营业总收入20.46亿元，同比增长18.65%；实现归属于上市公司股东的净利润8,033.72万元，同比增长5.65%，扣除会计政策调整对2014年的影响因素，同口径报告期内同比2014年增长43%，维持“增持”评级。

　　投资要点:

　　1、通信业务高速发展，支撑半年业绩增长

　　公司上半年后备电源业务实现营业收入11.77亿元，同比增长43.81%，其中，受益于4G网络建设的逐步铺开，国内市场实现收入7.82亿元，同比增长56.09%；海外市场实现收入4.65亿元，同比增长24.61%。新业务方面，高温电池销售与去年同期基本持平，国内市场实现较大增幅；数据中心后备电源收入增长迅速，已中标中国电信、中国移动及华数传媒等大型IDC机房项目。

　　2、储能业务稳步发展，未来贡献业绩弹性

　　公司在大规模储能、分布式储能、户用储能等领域齐头并进，各类系统解决方案及产品已逐步成熟，储能系统控制技术、能源管理系统（EMS）等也完成开发。上半年储能业务收入9,667万元，同比增长30.28%。受益于新能源微电网及电改等新政策，未来公司的铅碳电池有望实现储能商业化应用；同时，公司参股加拿大储能科技股份有限公司（占股25%），积极拓展海内外储能市场。

　　3、新能源动力电池业务取得突破

　　虽动力业务有所下滑，但公司在新能源动力锂电池领域取得了突破，已开始为多家车企批量供货，上半年实现销售3,354.80万元，随着锂电项目二期建设产能的逐步释放，下半年纯电动汽车用动力锂电池的销售将有望实现快速增长。 盈利预测及估值：我们预计在当前股本下，公司2015～2017年净利润同比增速分别为76.22%、53.19%、32.55%，EPS分别为0.31、0.47、0.62元，对应当前股价下的P/E为52.74、34.79、26.37倍。如今年内按上限完成增发，考虑摊薄效应与财务费用改善预期，2015～2017年EPS分别为0.27、0.41、0.53元，维持“增持”评级。

　　主要风险：后备电源需求不达预期，储能市场长期无法启动。

1.4. 【浙商家电】三花股份中报点评

　　1、因受国内外宏观经济、房地产以及空调成品库存高企等多重因素影响，2015年上半年，空调内销市场6791.10万台，同比下降1.83%，冰箱内销市场4010.20万台，同比下降3.27%，空调及冰箱产品市场均出现下滑，进而导致了上游零配件产品产销量下滑，表现为2015年上半年，截止阀内销市场10513万套，同比下滑4.31%，四通阀内销4102万套，同比下滑9.03%。上半年制冷主机及零配件市场整体需求疲软，所以产品更新换代、消费升级就成为推动整个行业运行的主要动力，表现为电子膨胀阀内销市场逆势上涨，2015年上半年实现1647.2万套销量，同比增长2.40%。

　　2、因空调成品高库存及今年高温天气来临较晚影响，制冷行业销售市场低迷，2015年上半年，公司实现营业总收入28.99亿元，同比下降8.21%，公司主营业务主要分为两大块，其中“空调冰箱之元器件及部件”业务实现销售收入24.76亿元，同比下降7.78%，“咖啡机、洗衣机等其他电器控制系统及元器件”业务实现销售收入3.79亿元，基本维持原有水平。但公司上半年实现归属上市公司股东净利润2.73亿元，同比增长13.66 %。基本符合预期。净利润增长主要有两个原因，一是国际铜价近期一直在低位运行，公司生产的空调阀类产品的主要原材料即为铜及不锈钢，原材料价格下降增大了净利润空间；二是以电子膨胀阀为代表的节能环保产品在公司的产品结构中所占的比重越来越大，电子膨胀阀、变频控制器等新兴产品具有高于传统产品的毛利水平，体现了公司产品结构向高附加值高毛利的节能环保型产品转移的策略初见成效。

　　3、报告期内，公司通过巩固稳定家用市场份额，重点抓好商用业务的开拓，同时公司控制器产品业务在北美市场同比增幅较大。另外，公司亚威科业务经营日趋改善，海外亚威科子公司重组顺利推进，部分产能已转至芜湖亚威科工厂，亚威科波兰制造基地和芜湖制造基地产能同比均有较大提升，经营业绩较去年同期有明显改善，其重点产品之一的家电Omega泵销售增长明显，同比增长33%，将为公司带来利润增长。

　　4、随着高能效标准变频空调市场需求的增长，公司电子膨胀阀、变频控制器等节能环保系列产品促进公司业绩的增长。另外，公司7月份发行股份购买三花微通道资产过户完成，三花微通道2013、14年度分别实现营业收入5.89亿元和7.65亿元，净利润4712.29万元和7412.01万元，营收增速30%，净利润增速57%。微通道换热器业务的并入将成为公司新的利润增长点。故调整公司第三季度净利润金额，预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润46,194.52万元至60,052.88万元,同比上年变动幅度在0.00%到30.00%范围内。鉴于公司未来良好的发展前景，我们给与“增持”评级。

1.5. 【浙商电气新能源·电改专题1】新电改推动售电端布局，看好用电需求服务创新

　　报告导读：新电改提出稳步推进售电侧改革，近期多家上市公司设立售电公司，在互联网模式推动下，未来看好用电需求服务创新。

　　投资要点：

　　1、多途径培育市场主体，售电端成为布局热点

　　9号文提出重点鼓励社会资本、拥有分布式电源的用户或微网系统、符合条件的发电企业等投资和组建售电主体进入售电市场。《电力法》修订以来，多家上市公司设立售电公司，提前布局备战电改。

　　2、售电模式放开或将重构电力行业价值链

　　9号文提出稳步推进售电侧改革，有序向社会资本放开售电业务。售电主体可以采取多种方式通过电力市场购电，包括向发电企业购电、通过集中竞价购电、向其他售电商购电等，若切实推行，价值链体系或将重构。

　　3、互联网模式推动用电需求服务创新

　　未来售电与用电服务有望相互渗透融合，在互联网思维的推动下，不断创新用户体验，增强用户粘度，稳步扩大售电规模。售电公司将转型成为用电需求侧的多元化能源服务商，拓展需求响应、用电管理、用能咨询、合同能源管理等多元业务模式。 投资建议：关注智能微电网及用电需求服务相关标的

　　重点推荐：四方股份（601126）：智能电网业务实力雄厚，布局售电端契合电改导向；积成电子（002339）：联手桂东电力、英特尔，合力拓展能源互联网市场；科陆电子（002121）：积极布局售电端与发电端，能源互联网战略再进一步；智光电气（002169）：推动新老业务共同发展，聚焦供用电领域。 风险提示：电力改革速度低于预期，售电领域放开遇到阻力，电力体制改革部分环节或存试错风险。

2. 精选新闻、公告一览

2.1. 【浙商通信 公司公告/行业新闻】20150811

　　1.【亿阳信通】2015年半年报营业收入598,315,226.31元，同比增长33.67%，归属于上市公司股东的净利润13,251,954.54元，同比增长140.26%。

　　2.【汇源通信】公司接到控股股东明君集团科技有限公司（以下简称“明君集团”）通知称：明君集团正在与相关方谈判，协商转让其所持有的汇源通信股份。自2015年8月10日开市起停牌，2015年8月17日公司将作出继续停牌或复牌的公告。

　　3.【盛路通信】2015年半年报：营业总收入（元） 372,245,823.60，比上年同期增加97.10%，归属于上市公司普通股股东的净利润（元）48,071,567.01，比上年同期增加686.20%。

　　4.【日海通讯】深圳日海通讯技术股份有限公司正在筹划控股收购信息服务行业某家公司的股权，已于2015年8月10日开市起停牌。

　　5.【网宿科技】非公开发行股票申请获得中国证监会受理。

　　【浙商通信】20150810行业新闻

　　1. 今日，中国内地规模最大、技术最先进的集成电路晶圆代工企业中芯国际，今日宣布采用其28纳米工艺制程的高通骁龙410处理器已成功应用于主流智能手机

　　2. 而据外媒报道，美国移动通信市场最近出现了一个历史性的变化——传统延续多年的合约制逐步被淘汰，运营商取消手机补贴，消费者全价购买手机，获得更加透明的资费，以及自由切换运营商的权利。

　　3. 近日，山西联通采用华为创新EasyMacro解决方案完成了国内首次1.8G+2.1G双20M FDD 载波聚合， 打造了极致的双4G体验。开启载波聚合后，其4G网络平均速率由原来的126Mbps提升至290Mbps，峰值速率可达300Mbps。

2.2. 【浙商家电 公司公告】20150811

　　【惠而浦】因筹划重大资产重组继续停牌。

　　【圣莱达】 因筹划重大资产重组继续停牌。

　　【三花股份】公司公布了2015年度半年报，报告期内，公司实现营业总收入289,868.93万元，同比下降8.21%，归属上市公司股东的净利润27,297.36 万元，同比增长13.66 %。

　　【万和电气】一、鉴于公司本次重大合资合作事项已经确定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票于2015年8月11日开市起复牌。二、广东万和新电气股份有限公司与位于意大利的全球厨电龙头企业于2015 年8 月7 日在广东签订了合作的《备忘录》，双方计划现阶段先进行商业合作，未来拟合资成立生产经营烟机产品及其他厨房电器的合资公司。根据双方在本备忘录达成的约定，2015年，双方计划采用战略性OEM或ODM合作伙伴的方式合作，2016年，双方计划采取合资的方式进行合作，希望通过合作事宜，提高万和厨电产品在国内外市场份额和烟机产品档次，亦提高交易对手在中国的烟机市场份额。合资合作事宜中，2016年，暂定公司占合资公司的股权比例为70%，交易对手占合资公司的股权比例为30%；未来，合资公司的股权比例决定于合作期间双方的实际贡献或双方协商的方式而决定；为保障公司全体股东的利益，公司持有该合资公司的股权将不低于50%。

　　【禾盛新材】一、苏州禾盛新型材料股份有限公司全资子公司深圳市禾盛融资租赁有限公司与中民国际融资租赁股份有限公司友好协商，本着互惠互利的原则签署了《战略合作协议》，深圳市禾盛融资租赁有限公司将利用其丰富的项目资源和投资经验向中民国际融资租赁股份有限公司推荐优质的融资租赁产业和供应链产业业务、联合成立境内外融资租赁投资基金（投向包括但不限于飞机、船舶、新能源、信息云数据四个产业）、联合发起设立金融租赁公司等。二、苏州禾盛新型材料股份有限公司与中科创金融控股集团有限公司签署了《苏州禾盛新型材料材料股份有限公司与中科创金融控股集团有限公司战略合作协议》，双方基于自愿、互惠互利、互相促进、共同发展的原则，充分发挥各自优势，为公司控股子公司的互联网供应链金融管理、商业保理、融资租赁等供应链金融业务发展提供客户资源开发、资金筹集等一系列专业服务及合作。

2.3. 【浙商半导体 公司公告】20150811 

　　公司公告

　　1【上海贝岭】发布2015年半年报， 报告期内，公司实现营业收入24,609.32万元，较上年同期增加12.15%；归属于上市公司股东的净利润2,217.92万元，较上年同期增加81.14%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,462.98万元，实现扭亏为盈。

　　2【康强电子】发布2015年度第一次临时股东大会的提示性公告。公司将审议若干议案。

　　3【盈方微】发布股东减持股份公告，盈方微电子股份有限公司（以下简称“公司”）接到公司股东金 马控股集团有限公司（以下简称“金马控股”） 通知，金马控股于 2015 年 8 月 4 日至 8 月 7 日通过深圳证券交易所交易系统以大宗交易方式 减持公司股份 30720000 股，占公司总股本的 3.762%。

　　4【远望谷】发布关于签署合作协议暨复牌的公告。深圳市远望谷信息技术股份有限公司（以下简称“公司”或“远望谷”）与某跨国公司中国合资公司（以下简称“合资公司”）签署了产品供应协议和保密协议。根据协议约定，远望谷将与上述合资公司进行合作，为某主题乐园提供基于RFID技术的游园纪念通行证（或类似产品）系统以及相关服务。根据相关协议约定，远望谷将向合资公司提供基于RFID技术的游园纪念通行证（或类似产品）系统和服务，包括RFID读写装臵、RFID标签、相关软件等，以及相应技术支持和售后服务。相关系统将根据合资公司的需求进行定制化设计，以满足实际应用要求。公司股票于2015年8月11日开市起复牌。

　　行业新闻

　　国内新闻

　　1 台湾经济部工业局长吴明机表示，台湾IC设计 有并购迫切需求。成立并购投资基金对产业升级转型是及时雨，透过并购可取得技术、市场及品牌；而半导体IC设计面临大陆严重挖角危机，透过并购扩大规模，可达取得、留住人才目的。（工商时报）

　　2 中国芯抬头 手机芯片版图将面临重构？在2014年，英伟达、博通、爱立信等国外芯片公司先后宣布退出手机芯片市场；在2015年，高通传来业绩下滑、裁员甚至分拆的消息。与此同时，中国芯片厂商似乎一片利好：Marvell待价而沽，接盘手落地中国；紫光集团强势收购展讯和锐迪科，展讯呈现复苏迹象；联芯科技4G芯片市场也占得一席；海思也因华为手机销量的增长而成为成功案例。市场虽然看到了中国芯的崛起，但高端市场仍是攻克难题。（网易科技） 国际新闻

　　3 高通2015财年第三季度财报显示，高通第三季度营收为58亿美元，比去年同期的68亿美元下滑14%；净利润为12亿美元，比去年同期的22亿美元下滑47%。高通还预计第四财季的营收和利润也可能低于分析师预估。更挑动业内神经的是高通宣布了一项重组计划，称其将考虑改革公司结构和削减14亿美元支出，并裁减15%全职员工。业内在传高通将屈服于投资人需求分拆芯片业务，正在进行战略评估（钛媒体）

　　4 德国联邦教研部和欧盟委员会相关负责人于近日共同启动了欧洲研究项目“七纳米技术”（SeNaTe）。该项目旨在开发更小、更紧凑的集成电路，从而大幅度提高芯片的计算能力。来自科学界和工业界的42个欧洲伙伴共同合作，将集成电路的结构尺寸缩小到目前最好芯片尺寸的一半。（中国机械网）

（浙商证券 半导体行业研究员 陈俊杰 13651983874）

2.4. 【浙商电气新能源 重要公告】20150811 

　　1、智慧能源 ：公司控股子公司“远东电缆”近日收到中国人民解放军总装备部颁发的《装备承制单位注册证书》，获得了有效期至2020年7月研制和生产通信电缆的资格。

　　2、易事特：公司与河北康保县政府签订在当地开发 100MW光伏电站开发项目的协议，I、II、III期分别建设30MW、30MW、40MW。

　　3、中环股份：子公司”张家口中环能源“与河北康保县政府签订了在当地建设装机容量为100MW的光伏发电项目协议。此外公司公告发行公司债券募集说明书，拟发行总额不超过1.8亿元的“15中环债”，期限为5年，募集资金将补充公司流动资金。

　　4、粤水电：公司与广东水电集团的关联交易的合同金额由原来的9378千元增加至1.73亿元；与广东水利电力勘测设计研究院组成联合体，共同中标承接了连南县中小河流治理工程设计采购施工总承包项目，合同暂定金额2.19亿；与广东省航运集团、广东省建工集团组成的联合体中标“北江航道扩能升级项目投资建设主体”项目，项目工程总投资约为73.25亿元（其中三家建设主体出资8.7亿元设立了广东省北江航道公司，分别持股25%、50%、25%，其余由政府出资）；公司拟投建新疆粤水电哈密十三间房风电项目一期50MW，工程总投资40,557.10万元。

　　【中报数据】

　　1、汇川技术：2015年上半年实现收入11.12 亿元，同比增长6.94%；净利润3.30亿元，同比增长9.39% 。

　　2、中电电机：2015年上半年实现收入1.24 亿元，同比下降29.60% ；净利润2359.57万元，同比下降22.99% 。

　　3、精功科技：2015年上半年实现收入2.15 亿元，同比下降61.70% ；净利润474.60万元，同比下降63.01% 。

　　4、南都电源：2015年上半年实现收入20.46亿元，同比增长18.65% ；净利润8033.72万元，同比增长5.65% 。