【宏观】

周二美洲时段美联储公布数据显示，美国6月商业库存月率上升至0.9%，高于预期值0.4%，略高于前值0.8%，美国6月批发销售月率为0.1%，低于预期值0.5%，低于前值0.3%。美国第二季度非农生产力初值为1.3%，低于预期值1.6%，大幅高于一季度前值-3.1%。欧洲方面，德国8月ZEW经济景气指数为25.0，大幅低于预期值31.9和前值29.7，德国7月批发物价指数年率为-0.5%，与前值持平，意大利7月消费者物价指数CPI年率终值为0.2%，与前值持平。

对昨日中国人民银行货币政策调整的一些思考和看法：

1、有助于人民币兑美元汇率进一步市场化，通过市场的力量反向影响人民币中间价，逐步缩小、调整中间价与离岸价的差距，避免未来政策进一步开放时，价差过大带来的风险。

2、有助于人民币国际化，比如国际货币基金组织的SDR资格审核。

3、有助于出口，随着CNY/EUR和CNY/JPY的升值，中国对欧元区（约-4%）和日本（约-11%）的出口明显下降，缓慢贬值的预期或将部分影响、改善出口现状。

4、市场因素部分参与决定，但不完全决定CNY中间价，同时维持中间价2%的波幅，将制造贬值预期，但缓慢兑现，增加短期大量资本外流的成本以及风险，避免资本短期集中流出的风险，同时避免类似瑞郎“脱、挂钩”欧元时对汇市的冲击。

5、我认为并没有削弱央行及外管局对人民币汇率的控制力。

【外汇】

周二美洲时段美元指数一度微弱回落，下测97整数，但未能持稳，随后回到在97.20附近微弱震荡，走势与前一交易日相似，短期内美元指数继续微弱震荡的可能较大，中长期持续震荡走强的可能较大，操作上期货方面以观望为主。 

【股指国债】

股指：周二上证指数放量滞涨，未能冲上4000点。期指受现货影响高位盘整，基差依然较低，IF1508收盘仅为65.47，缺乏期现套利空间。期指继续维持区间震荡格局，短线多单减持。

国债：昨天国债期货遭遇黑天鹅，由于人民币剧幅贬值，造成国债期货昨天大幅下跌，现货市场收益率大幅上行5-6BP.T和TF的CTD的IRR均为负值，表明国债期货市场对这一利空或反应过度。在黑天鹅面前，控制风险是首要任务。央行表示人民币并非趋势性贬值。近期人民币如果不进一步贬值，我们预计债市将会得到修正，国债期货将有望反弹。

【金属能源化工】

黄金: 周二欧洲早盘COMEX黄金受到人民币中间价调整等因素影响，一度上冲接近1120附近，随后在美盘时段，逐步震荡回落至1110下方，并展开微弱震荡，虽然日内受到人民币因素冲击，但展望后市短期内预计继续在目前的价格平台做微弱震荡盘整，中长线整体逐步震荡走弱的可能较大，操作方面建议前期高位空单继续持有，并考虑逐步轻仓逢高补充空单。

白银：周二美盘时段COMEX白银走势与黄金相似，但波幅以及反弹比例明显小于黄金，在美盘后半段围绕15.30附近微弱震荡，波动幅度继续缩窄，虽然波动比例可能继续与黄金保持分化，但后市整体走势将继续延续追随黄金的态势，短期内预计继续在目前的价格平台做微弱震荡盘整，中长线整体逐步震荡走弱的可能较大，操作方面建议前期高位空单继续持有。

铜：【信息解读】1、针对7月中国出口同比下滑8.3%，中国央行指出，周二人民币中间价一次性贬值近2%，并完善人民币兑美元汇率中间价报价，以增强其市场化程度和基准性。人民币大幅贬值有利出口，不利原材料进口，进口价格将会更高，在本来需求疲弱的情况下，导致大宗原材料价格下跌。2、7月新增贷款增长加速，M2增速更高于目标，同比增长13.3%，增速比上月末高1.5个百分点，一方面反映央行政策为经济托底，另一方面也反映了房地产销售市场回暖。但对铜价影响有限。3、OPEC预计原油产量将创3年多来最高，油价回吐昨日全部涨幅。铜价受到压制，大幅回落。

【行情建议】受到人民币贬值的影响，伦铜指数并没有延续前日的上涨，大幅下挫，期间再创新低5109，收于5148，短期支撑5000。沪铜1510合约受到均线压制，回吐部分涨幅，收于38810，短期将跌向37000。操作上，行情仍为弱势，保持观望，如有急跌仍可小幅建立多单，谨慎持仓。

橡胶: 橡胶1601合约上周二夜盘收跌，在12500附近压力较重反弹夭折,,短期反弹不能持续,并未改变中长期空头趋势,跌破12000支撑继续探底,建议逢高做空;临近交割月,1509合约震荡下跌空头趋势明显。.操作上,短期逢高做空

动力煤:  北方港口贸易商表示，最近北方港口需求情况不太好，基本没有固定的货源，都是按需订购。8 月市场还是不太好，贸易商都在观望中。目前 5500 大卡低硫煤天津港 390-395元，秦港400-405元。

 北方港口某贸易商表示，最近采购的量非常少，采购了一些石炭 7，355 元装到 5000大卡，市场煤340-350元，硫0.6的，可以买到，只不过量少。长江沿线的耗量还行，他们电厂的库存不高，有要求控制资金，不过港口的那些煤他们已经签了合同，不出意外的话，后期会要的。后面要冬储，水电也要下，价格还是有希望反弹的。 

目前分歧较大，预计01合约会增仓博弈。不过冬储前，将有一段时间需求非常疲弱，价格承压。

TC1601合约高位回落，期现接近，后市仍有博弈空间。操作上，空单持有。支撑380，压力390。

焦煤焦炭：焦炭各地降幅20元后供需成交一般，市场陷入降后观望整理。 山东焦炭市场降势价稍乱，淄博二级新订单740-750，菏泽690-720降20-30，临沂740观望。山西焦煤市场弱势柳林高硫主焦煤车板价460元。

前期降价后，有一段时间的平台整理期。整理之后可能继续降价。人民币贬值对进口煤影响较大，进口煤对国内煤优势将缩小，后市价格低点预计看国内煤。

JM1601合约高位回落，震荡区间590-630。操作上，空单持有。压力628，支撑590。

J1601合约，高开回落，震荡区间800-828。操作上，空单持有。压力828，支撑800。

甲醇: 甲醇1601合约周二夜盘收跌,在2100压力较重,继续延续空头趋势，操作上，短期逢高做空

PTA: PTA1601合约周二夜盘收跌，1509合约继续在4500-4600区间震荡盘整, 1601合约，在4800一线压力较重反弹夭折，中长期空头趋势未变,操作上，短期逢高做空

钢材：上海中天三级螺纹钢2120元，跌10元，北京河钢三级螺纹钢2010元，跌20元，唐山普碳钢坯1830元，平。rb1610继续维持震荡整理态势，短线震荡区间2000-2100，区间内把握节奏。关注8月下旬北京周边企业限产情况，从目前盘面来看，在需求不见好转的前提下，任何消息对盘面的利好刺激都是短暂的，操作上，等待逢高沽空机会。

【农产品】

豆粕: 美豆主产区天气整体利于大豆生长，报告公布前交易商调整头寸，加之人民币贬值打压美豆期价大幅下挫。连盘M1601合约低开低走，一方面遭遇技术压力位，另一方面是外盘期价的大幅走弱，操作上建议留存短多全部了结，激进者可少量试空，M1601合约压力位2850.

油脂：美原油期价创出6年新低，期价有继续下滑态势。加之人民币贬值的拖累，美豆油期价跌幅超过2%；马棕榈油整体出口需求依旧疲弱，马棕榈油期价呈现低位震荡走势。连盘油脂高开低走，一方面为了规避报告前的风险控制，另一方面是锁定利润，加之国际原油期价的跌势拖累。操作上建议留存多单全部了结，激进者可少量试空。Y1601合约压力位5664；P1601合约压力位4698.