宏观金融：

昨日大盘微跌收十字星，深成指微涨，创小板则小跌。有色、钢铁、煤炭及中石油等权重上涨，券商、保险和银行三大金融权重联袂杀跌。题材方面，商业百货等O2O线下资源概念及纺织服饰等人民币贬值概念领涨，央企合并及改革概念均出现分化，部分高送转和次新股走强。个股涨跌互现，上涨个股数略多，128只个股涨停，2只个股跌停，跌幅5%以上的个股也只有十来个。受人民币大幅贬值刺激的纺织服饰等外销型公司股价走强，利空的航空股则大跌，利好不大不小的黄金股也集体大涨。现在的情况是私募仓位很轻，公募仓位不重，私募有很大的加仓空间，但并没有引领市场的主线。大盘经过接二连三的回探并未创新低且底部逐渐抬高后还存在继续反弹的可能。关于人民币贬值，短期看央行还有大量手段可以控制汇率，比如美元债券等，所以短期不用太担心，但是长期的隐患很大，最终能否跨过现在的经济下滑还是看改革。 

螺纹钢：

上一交易日，期螺主力合约RB1601减仓15020手，价格冲高回落，夜盘行情仓继续减少35684手，价格低开反弹之后成横盘走势，螺纹短期反弹再现乏力，价格冲高开始受阻。

现货市场稳中有跌，成交不一，部分低位比前天好转。北京螺纹继续松动20元至2000元/吨，唐山窄带跌20-40元/吨，成品材跌20-30元/吨，钢坯稳；华东一线资源稳中有涨10元/吨，资源量依旧偏紧，三线资源午后有10-30元/吨拉高，钢厂挺价意愿强，市场到货也还不多；广州大厂资源弱稳，民营钢厂部分涨10-20元/吨。其余市场中此前涨幅较大的地区回落速度也快，福建从高位累计下跌80-100元/吨，南昌市场累计跌幅200元/吨左右，市场看法也有分歧，多数商家考虑落袋为安，也有商家表示低位有继续补库的考虑。

另昨天沙钢8月中旬螺纹钢出厂价格涨120元/吨，略高于市场80-100元的预期。调整后挂牌价格2270元/吨，杭州市场到货成本2220元/吨，厂提成本2150元/吨，昨天杭州沙钢价格部分涨10元到2220-2230元/吨，华东厂提2150元/吨稳定，基本持平于成本。其他钢厂中永钢涨120元/吨（遇涨减半政策，实际上涨60元/吨），中天涨100元/吨（上次涨幅比沙钢高20元，此次少20元），沙永资源依旧紧缺，昨天永钢厂提反而比沙钢高20元到2170元/吨。我们认为沙钢此次涨幅略超预期，主要因本月出口加限产，实际内贸量的确较少，但目前市场涨幅已经消化了需求补库及资源减量因素，在新的利好未显现的情况下，现货市场将以震荡为主。

今日投资建议，现货市场维持震荡走势，一方面是由于资源偏紧，另一方面则是消费不旺，而盘面仍旧贴水现货，价格大幅下跌需要足够的逻辑支持，短期内并未看到，且钢厂实际开工率仍旧受到两方面因素的影响导致复产和限产并存，开工率不会出现大幅波动，短期供需关系不会出现明显的矛盾或改善，价格仍以震荡为主，资金情绪对盘面价格的影响大过基本面，建议多空继续短线交易，或离场观望。

铁矿石：

受人民币贬值和市场谣传四大矿山限产的影响，11日铁矿石期货大幅冲高，下午开始连续回落，i1509日盘收于422.5元，夜盘收于423.5元；i1601日盘收于373.0元，夜盘收于371.5元。新加坡掉期方面，11日新加坡掉期9月合约结算价51.16美元/干吨，折合人民币干基含税价411.9元/干吨；1月合约结算价45.64美元/干吨，折合人民币干基含税价371.0元/干吨。11日市场各方消息不断，期货市场冲高回落，现货市场继续观望，市场活跃度仍然较差。港口现货市场主流价格以稳为主，市场心态普遍谨慎。远期现货市场成交略有回暖，但价格并无明显波动。国产矿方面，11日国产矿市场继续弱稳运行，部分地区矿山调价后出货情况并不理想，钢厂采购减量，矿山库存明显增加。加上近期进口矿仍然较弱，不排除近期部分矿山价格继续小幅回调，但弱势局面仍然难有转变。进口矿方面，11日港口现货市场活跃度仍然较差，市场观望态度明显，卖方出货意愿并不强烈，报价持平，买方采购意愿同样冷淡，整体成交较少。青岛港61.5%PB粉成交价格持平仍为420元/湿吨，折合干基含税价460.2元/干吨。远期现货市场方面，买卖双方均较为谨慎，成交虽有所恢复，但价格均以指数平均价为主，固定价成交几无。从另一方面来看，指数平均价也是有回避汇率风险的心态存在。11日普氏指数较上一交易日持平仍为56.00美元/干吨，但由于今日人民币贬值达到1.8%，折合人民币干基含税价447.8元/干吨，较上周四上涨7.6元/干吨。昨日早间有市场传言四大矿山将联合限产，从8月15日起三个月内限产20%。这一消息很快引起市场广泛传播，但从实际情况和逻辑推理来说，该消息完全没有依据，纯属造谣。而据我们从矿山方面了解的情况来看，“联合限产”一说，纯属子虚乌有。铁矿石持续振荡的逻辑并没有打破，无论是汇率波动还是市场传言，都只能左右短期内的价格波动，长期趋势仍然不明确。预计振荡行情将继续，建议维持日内盘操作，不建议持有趋势单。 

铜：

新闻面，美国EIA大幅下调2015年原油价格10%至49.5美元/桶。欧元区8月zew经济景气指数升至47.6.中国修改人民币汇率中间价，引发人民币汇率大幅贬值，幅度为1994年来最大。LME铜8月11日震荡后大幅下跌，收盘5148.00美元/吨，跌2.84%。基本收复昨天的升幅，持仓29.6万。沪铜1510略微下跌，收盘38810元/吨，跌0.18%。持仓27.6万手。

现货面，长江现货8月11日上涨1230元/吨，至39510元/吨；对1510升水700元/吨。广东现货升1200元/吨，至39600元/吨，对1510升水790元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格39320元/吨39640元/吨，升水铜成交价格39380元/吨-39680元/吨。废铜，不含税1#光亮铜主流报价于36500-36800元/吨，含税美国2#铜报价于36700-37000元/吨。

消息面，人民币汇率大幅贬值，进口成本瞬间被提升，看似提振出口，实则压制铜进口，可能不利于铜价。

盘面上，铜价低位出现大幅拉升，整体来回反复，合约价差回归正常，月度价差300元附近，现货升水持续回落。

操作上，铜价大幅波动，汇率变化引发国内外铜价波动加大。暂时观望为主。 

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线涨跌互见，其中2周SHIBOR下行1个基点，1个月SHIBOR小幅下行4.3个基点，3个月SHIBOR下行0.43个基点，SHIBOR曲线整体继续下行，不过短端下行幅度或有限。7天回购定盘利率昨日小幅下行2个基点，未来或继续震荡下行。

中长期国债到期收益率昨日大幅上涨，7年期国债到期收益率上行8个基点至3.50%附近，10年期国债到期收益率则上行5个基点至3.53%。

期债昨日大幅下行，按照收盘角度来看，TF1509显示的收益率为3.61%，TF1512显示的收益率为3.38%，而T1509显示的收益率为3.56%。昨日央行大幅上调了人民币对美元的中间价，大幅贬值接近2%，在岸市场汇率达6.32。首次消息影响，期债大幅下跌，幅度较大。然而从央行的操作来看，给市场形成了一定的贬值预期，但是是否形成明确的贬值预期，我们认为应当观察两个重要指标：1.股市。2.短端资金利率。若股市大幅贬值以及短端资金利率大幅上行，那么贬值预期或成立，这个情况在6-7月曾经出现过。若市场在未来几日并未选择这样的路径，那么未来贬值预期就不成立。况且当前的贬值仍然是央行顺周期操作的一种体现，央行也不太会在未来选择提前进行汇率调控。若央行进行顺周期操作，那么未来的利率市场收益率仍将下行，而非大幅走高。总体来说，昨日的非理性下跌会引起未来价格有修复的过程。 

贵金属：

隔夜贵金属大幅波动，伦敦金处于1108美元/盎司，伦敦银处于15.3美元/盎司，美元指数处于97.1一线，金银比价大幅上涨至72.2一线，黄金与美元的比价处于11.29一线，黄金与标准普尔500的比值为0.520，欧美股市大幅下跌，美股贵金属股票继续上涨，美债10年期收益率处于2.150。隔夜人民币的大幅贬值，给金融市场的波动巨大，贵金属也产生了较大的振幅，欧美股市的大幅下跌是目前金融对于贵金属市场最大的变量。昨夜美国数据相对向好，给美元带来了一定的支撑。美国6月批发库存环比0.9%，预期0.4%，前值由0.8%修正为0.6%。美国6月批发销售环比0.1%，预期0.5%，前值由0.3%修正为0.2%。。

外汇:

美元指数处于97.1一线，欧元处于1.10附近，，英镑处于1.55一线，日元处于125.0一线，澳元处于0.731，美元兑加元处于1.30，纽元处于0.65。隔夜汇率市场的波动主要来自于人民币汇率的大幅贬值，与此同时澳元和纽元受到了巨大的拖累，也同期下挫，而美元指数同期受到提振，下午盘面欧洲数据并不理想，晚间美国经济数据相对乐观，短期商品货币依旧弱势，尤其是在人民币还存在下跌空间的情况之下，短期看，美股的风险点依然不可小觑。 

镍：

8月11日镍价冲高回落，NI1509收81980元/吨，LME收107000美元/吨，LME基本收回全部涨幅。持仓方面国内镍持仓235874手，遭到减仓，1601持仓接近11万手。日本专家预测中国钢铁需求增长将降至零，世界年钢铁产能的23亿吨中中国占到约一半的11.6亿吨。实际上中国的产量在8亿吨左右，过剩产能约为4亿吨。8月11日LME镍库存维持在456708吨。11日金川公司上调电解镍（大板）出厂价至83400元/吨，桶装小块上调至84600元/吨，上调幅度2700元/吨。长江有色市场镍涨2500元至83500元/吨,上海有色金川镍涨2350元至83300元/吨。不锈钢300系列涨50元/吨，废镍价格涨至74.5元/公斤。现货转为升水1000元/吨，镍铁厂继续维持停产减产，近期不锈钢订单有所好转，但并不足以改变镍目前的格局。昨日受人民币贬值影响，国内镍偏强，今日预计将走低，操作上维持反弹做空观点，8万一线仍是下方支撑。 

白糖：

昨日SR1601减仓上行，盘面价格最高触及5200元/吨，以5153元/吨报收，涨幅112点，减仓11万手。现货方面，报价稳中有涨，日照2014年10月糖销量增长较为明显，云南集团销售也略有好转，但现货销售尚未整体向好。目前集团库存同比大幅减少，但销售均价尚未平本，集团主动降价销糖意愿不强，现货走量还需等待。近日中糖协带队往主销区就今年的食糖销售、消费以及商业会员的经营情况进行调研，将对市场情绪有一定的影响。操作上，近期盘面波动性较强，注意控制好仓位，短线操作为宜。

外盘方面，昨夜主力合约下挫至10.37美分/磅反弹，以10.62美分/磅报收。UNICA数据显示，7月上半月，南巴西甘蔗榨量超出市场预期，期间压榨甘蔗4944万吨，同比提高37.35%，产糖279万吨，同比增长24.66%，制糖比例43.93%，同比下降2.3个百分点。尽管双周产量数据偏高，但榨季累计生产进度依然偏慢。截至7月底，累计榨蔗2.79亿吨，同比下降0.36%，产糖1349.9万吨，同比下降10.77%，累计蔗糖分和制糖比例分别下降0.412个百分点和3.29个百分点。按照目前进度，从历史数据及本榨季产能情况来看，整个榨季榨蔗量或接近5.8亿吨，产糖接近3100万吨，低于前期预期。在这种预期之下，市场的焦点暂时由过剩压力转向南巴西的生产状况，且雷亚尔跌势有收敛迹象，经历过大幅下跌后，短期盘面有望止跌。