黄金市场近日反弹势头明显，但昨日收于螺旋桨形态暗示了短线多头的谨慎情绪，这并非没有道理：油价持续暴跌、人民币遭遇逾20年最惨暴跌，对黄金而言是把“双刃剑”。

作为与黄金同为大宗商品的原油、中国主权货币人民币的双双暴跌，这对黄金通常会构成拖累，但油价暴跌、人民币暴跌背后分别带来的通胀低迷忧虑、中国忧虑，不利美联储加息前景，这又利好金价。

High Ridge期货公司称，任何形式的延迟，或预期美联储可能会保持耐心，可能会将升息时间推迟到9月之后等迹象，毫无疑问会被视为对金市有利的因素。

中国是世界最大黄金进口国之一，黄金交易者指出，中国投资者为抵消人民币贬值影响而发出的避险买盘是推动金价上涨的原因之一。部分黄金交易员押注此举将迫使美联储延后加息，因借款成本上升将为美国制造商增添更多压力，后者需在国际市场上和中国竞争。

相比于人民币暴跌，油价与金价的走势早在日前已开始分化，且近日有强化的势头。如下图1所示，金价/油价比率在持续冲高，且趋势在加快。

(图1：金价/油价比率走陡，凸显分化走势加剧)

周三(8月12日)亚市早盘，国际现货黄金温和回落至1105美元/盎司附近，昨日为连续第四日收涨，将近日反弹更上一层楼，现货黄金昨日为六周来首次站上21日均线，并最高涨至1120一线，MACD低位金叉朝上延伸，红柱加长，不过日图收于螺旋桨形态，且RSI高位钝化，暗示朝着1130反弹的动能放缓；上方阻力依次看昨日高点附近的1120、34日均线1126.39美元/盎司；下方支撑关注21日均线1102及1100关口。

(图2：现货黄金日图简析)

【人民币逾20年最惨下跌，黄金受避险提振了吗？】

人民币暴跌的新闻昨日震惊全球市场，全球股市遭遇明显拖累，避险情绪的升温，有分析认为这是金价昨日大涨的一大动力；但另一方面，人民币被迫贬值也可能表明中国意在提升外贸竞争力，而这也暗示了政府当局对经济疲软的忧虑，希望通过改善外贸给经济提供部分助力。这种中国忧虑，对黄金需求而言，无疑又是利空的。

人民币周二创逾20年来最大跌幅，触及三年新低，因此前中国央行出人意料地让人民币中间价一次性贬值近2%， 激起一系列反应，不少分析师认为货币战争的阴影渐近。

中国央行将此举称为“一次性贬值”，并表示这是向人民币汇率市场化方向迈进。不过此前中国公布的一系列数据疲弱，一些分析师认为选择在此时调整汇率中间价，表明当局意在提高出口竞争力。

麦格理分析师Matthew Turner称，黄金因市场担忧这是新一轮货币战而受益，中国此举加剧了全球经济的不确定性和面临的风险，这通常对金市有利。

不过，分析师预计，从中长期来看，人民币贬值不会提振黄金的价值，因这会引发一轮更大范围的全球性货币贬值。Julius Baer公司策略师Warren Kreyzig表示，“长期来看，人民币贬值给金市构成一定的阻力，因这使金价对于中国投资者而言更昂贵。

摩乃科斯证券周二(8月11日)称，“随着对经济放缓的疑虑升高，人民币贬值是中国唯一还没尝试过的事，此前中国已祭出货币、财政及拉抬股市的政策。人民币贬值可能不会就此结束。坡元、韩元和台币等与中国有竞争关系的货币下跌，今天的政策可能会引起贬值大战开始的说法”。

纽约梅隆银行指出，人民币走势未来几天的进展相当重要。如果看到人民币更加自由波动，那很好；但如果回过头来，人民币的走势被紧盯不放那就形同货币战了。

【油价跌至逾六年低位，对金价利弊兼施】

油价近日持续下跌已令其触及逾六年低位，这给全球本已低迷的通胀带来额外压力，且近期核心大宗商品指数已跌至逾十二年低位——这一方面不利于黄金的抗通胀保值属性，但同时，低迷通胀也给美联储加息带来阻力，这又利好金价表现。鉴于黄金的抗通胀属性早于近年来持续暗淡无光，而FED加息忧虑此前持续发酵，这可能是为什么近期金价能较油价明显保持坚挺的关键秘密所在。

美国原油期货周二(8月11日)结算价为逾六年最低，此前中国安排人民币贬值，令投资人对全球第二大原油消费国的石油需求产生疑虑，而石油输出国组织(OPEC)的预估显示，尽管油价低迷，但非OPEC成员国可能将保持高产量。而API原油库存数据降幅不及预期也施压油价。

美国原油期货收低1.88美元或逾4%，报每桶43.08美元，为2009年3月来最低结算价，较3月18日所创的今年低点高约1美元。布伦特原油期货收挫1.23美元或2.4%，报每桶49.18美元，回吐昨日逾半数升幅。

油价8月11日的续跌，除了供应过剩这一关键基本面，人民币暴跌也起到重要的引爆作用。分析师表示，人民币下跌会令中国进口如石油等以美元计价的商品变得更昂贵，这对全球第二大石油消费国的需求是个令人沮丧的信号。这一因素已持续导致油价下跌。

交易商表示，英国石油在印第安纳州的炼厂故障可能持续至少一个月，日产能约24万桶的原油馏分设备将暂停运作，这令市场的利空气氛更加浓厚。

摩根大通周初报告中，下调原油今年及2016年的均价预期，下调布伦特原油今年均价预期至54.50美元/桶，下调WTI今年均价预期至48.50美元/桶。下调未来一年欧美原油价格预期，将2016年布伦特油价预期下调19美元，至52.50美元/桶；将2016年WTI油价下调至46.50美元/桶。

小摩的这一调整是基于三大理由：1) 亚洲原油需求下降；2) 伊朗国家石油公司潜在的库存流动性将增大全球供应本已过剩的压力；3）10月到来的精炼厂维修高潮可能持续推低原油价格，并有望创出年内新低。

北京时间09:30，国际现货黄金报1105.50美元/盎司，回落0.30%；美国9月原油期货报43.23美元/桶，反弹0.35%；美元兑人民币今日开盘报6.4300，上日收报6.3231；今日中间价报6.3306，昨日中间价报6.2298。