周二上证50ETF未能延续前期上涨态势，平开后小幅下跌，截至收盘，上证50ETF报收于2.59，较前一交易日下跌1.03%。上证50ETF期权交投活跃，共成交手102109手，其中认购期权成交57835手，认沽期权成交44274手，认沽认购比率上涨至为0.76，且认沽持仓量上涨，认购持仓量下跌，看空投资者增加，后市上涨动力略显不足。期权成交集中在平值附近合约，主力合约中，2.5元执行价格期权共成交20570手，成为最活跃合约，后期密切关注该点形成的支撑位。

图为期权成交量对比

受现货市场影响，认购价格几乎全线下跌，而认沽则多数上涨，但涨跌幅不大。随着期现货价差的修复，认购隐含波动率维持不变，认沽隐含波动率大幅下降，导致隐含波动率价差平均收窄至7个百分点，预期后市还将继续收窄，套利机会随之消失。隐含波动率整体处于下行趋势，受制于历史波动率居高不下，隐含波动率下行空间不大，偏斜结构依然存在，期限结构不明显。

图为平值期权隐含波动率对比

综上所述，现货近期维持振荡概率较大，操作上，持有现货的投资者，可卖出认购构造备兑组合或买入认沽构造保护性认沽组合，规避价格下跌风险。考虑到波动率处于历史低位，未持有现货的投资者，适当做多波动率，买入虚值认购期权，低风险博取价格上涨利润。对后市看好的投资者仍可于低位卖出虚值认沽期权，2.5元执行价格以下为宜，赚取时间价值权利金的同时，保留低位持有现货的可能性。