冯永昌简介

央行互联网金融博士后，中国期货业协会互联网金融委员会顾问，北京大学对冲基金实验室执行主任，浙江省对冲基金人才协会资深专家会员，山东青岛财富管理基金业协会协会会员。北大光华统计学博士，人大统计学学士，美国芝加哥大学访问学者。发起创办了微量网、量邦科技、量客投资、对冲汇等多家公司，目前担任量邦金融科技集团（筹）董事长。CCTV、BTV财经、第一财经特邀嘉宾，互联网金融、量化投资、对冲基金、大数据等多领域跨界专家。

主持人：因为这一轮股市波动，程序化交易量化交易被许多人诟病，被看做一种神秘而强大的做空力量，证监会新闻发言人邓舸在最近的一次新闻发布会上重申，严禁利用程序化交易恶意做空。对此，市场呼吁更细致化的政策，管好程序化交易这个中性工具。 沪深交易所对量化交易的核查风暴无疑为业界带来一丝紧张，微量网、量邦科技创始人冯永昌却比较淡定。

冯永昌：暂时降低多空交易拼杀的激烈程度，慢慢让市场稳定下来，监管部门不是在打击量化，是打击市场恶意操纵，在平抑市场波动。

主持人：大部分业内人士持有相同观点，他们理解交易端频繁挂单、撤单的行为会受限制，而一些不靠交易端频繁交易来获利的产品则是被允许的。当下时髦的新词程序化交易，简单理解是由计算机系统设定好程序自动完成的交易，而量化交易的概念范围更宽泛，包括多种投资策略组合，他们的本质特征是对投资标的的盈利能力，成长性都进行量化和参数化设定，之后设计出一个模型，按模型进行投资产品的配置和交易。正常来说，量化投资基金经理大部时间比较清闲，不需要时刻盯盘，只需要通过搜集历史数据去分析研究，设计量化模型代替了人工选股和挑选买卖时机。

主持人：既然量化交易有点多多，为什么会备受指责，它是否就等于恶意做空？业内人士告诉记者，量化交易是一种投资产品组合，简单理解，为了保证稳定收益，某产品组合选定一揽子股票时会配置相应的股指期货，因为做空因素存在，它往往会被误解。可是，微量网、量邦科技创始人冯永昌形象的说，量化交易与恶意做空势力小巫见大巫。

冯永昌：比如天上下钱，就是所谓的交易单位在挣钱。所谓的恶意做空就是找到下最大面值的地方，然后霸占住这个地方，收最大面值的钱。量化投资是拿着吸尘器在吸硬币，每一次盈利挣0.1%，挣的是小钱，是辛苦钱，但是它是积少成多。

主持人：期货资管网显示，量化对冲策略平均收益率6、7月份分别是3.12%和4.14%，跟股市的下跌相比，量化交易优势凸显，更易遭来非议。但是，在业内人士看来，量化交易和恶意做空在初衷上有本质区别，量化交易是保证稳定合理的收益，恶意做空则不同。

冯永昌：恶意做空的目的是击溃一个体系获取无限额的收益为目的的交易，那么它就是恶意做空。

主持人：正因为这样，大部分期货公司、私募机构对监管从紧保持着理性的心态。但是，他们呼吁监管层应对程序化为主的量化交易实施更细致的监管。“一棒子打死”也不是监管的目的。