近日相关主板上市公司分拆旗下资产上新三板融资引发关注。8月7日上海钢联和中国宝安发布公告，分别宣布将旗下的钢银电商、贝特瑞拟申请新三板挂牌。

(1)上市公司子公司挂牌有提速迹象。截至8月11日，A股参股新三板462家，据上海证券报不完全统计，今年至7月下旬已有60多家上市公司的子公司已挂牌或拟挂牌新三板。另据北京商报统计，自7月以来，先后有安琪酵母、北新路桥等15家A股上市公司的子公司迈开新三板挂牌步伐，其中8月就有9家。

(2)新三板定增持续火爆，“捞金”是主要原因。年初至今新三板融资规模1443亿元，连续四个月融资额超过200亿元。新三板融资不实行行政审批，且定增无锁定期，可见分拆资产转道新三板大大降低了上市公司融资时间和成本。

(3)进退有据，双赢模式。上市公司往往将有一定故事性的子公司分拆挂牌新三板，如前述钢贸电商是上海钢联的在线交易平台，贝特瑞是国内锂电池负极材料优秀企业，此外母公司是上市公司对投资者亦有“变相转板”的吸引力，进退有据下较易吸引投资者参与定增。对上市公司而言，既满足了融资需求，也有利于规范子公司管理，还对上市公司股价有溢价作用(譬如机构扎堆调研中国宝安、上海钢联)。

市场大势

做市指数微跌，天信投资暴涨43倍成交13万元

(1)8月11日，三板做市指数小幅收跌0.54%，报1508.42点；三板成指收于1486.33，与昨日基本持平。成交股票数量为522只，总成交量为5943.42万股，总成交金额为36149.55万元，略少于昨日。

(2)全部新三板股票中，涨幅最大的天信投资、博克森、弘陆股份、金海股份分别上涨43.3倍、38.6倍、6.07倍、2倍，全为协议转让。做市涨幅最高的是信达化工和根力多，涨幅分别为14.52%和11.37%。

(3)新增挂牌22家，协议转做市1家；发布定增公告17家。

未来判断

跑马圈地，中长期利好、短期偏负面

目前新三板依然是一二级市场冰火两重天，以融资为目的上市公司子公司挂牌新三板将进一步加剧上述矛盾，短期偏利空。但能吸引更多优质上市公司子公司上新三板挂牌，有利于中长期发展。总体而言，A股IPO暂停，股转系统审核权下放审批提速，“跑马圈地”意图明显。收获季节未到8月份继续低位震荡的可能性很大。建议三季度以静制动，现金为王；三季度末市场有望触底反弹，可关注有转板预期的和流动性好的大票，更适合当前市场环境。