基本金属：超跌反弹

因为昨日的大幅下跌今日金属市场超跌反弹，但由于来自各方的压力并没有减缓，所以金属价格的反弹高度受限。

首先，仍然是库存因素的影响。昨日LME铜库存继续保持增加态势，周一增加1475吨，总库存319800，注销仓单处于低位，显示出库意愿不强。国内库存由于前期进口猛增同时产量保持增长导致上海交易所库存也连续增加。现货被动跟涨但贴水状况限制期价上涨。上海有色近日对20家铜管企业调研发现，9月份企业总体开工率为59.2%，同比上升5.3%，环比下降16.6%，多数企业选择维持低位库存以降低风险，此外，55%的企业预计下月订单持平，35%预计减少，10%预计不明。显然，处于下游的铜管企业对后市担心程度增加。

国内铝产能有继续扩大的可能，因目前冶炼厂仍有大量的利润可得。所以铝库存未来有可能增加，使得铝价亦承压。

锌市方面的状况稍好于铜铝。有数据显示，我国8月份精炼锌产量41.5万吨，连续两个月刷新历史最高水平，锌精矿产量虽同比略有减少，但环比小幅增加，表明国内锌企加速复产、扩产，另外，锌精矿供应增加，对精炼锌的制约力度减弱，后期锌市供应将更趋宽松，料对锌价构成压力。不过，从近期伦锌库存持续小幅下降，注销仓单仍处于高位，以及上期所库存在8月底冲至纪录高位后连续两周减少、现货成交略有好转来看，短期锌价仍有一定支撑。

其次，特保案对金属市场的影响有限。昨日金属的大跌很大程度上是受到中美贸易摩擦产生的利空预期导致。今日的市场表现出超跌反弹的行情，说明金属市场正在逐步消化这个消息的利空影响。但特保案为经济复苏和市场心理蒙上一层阴影。

从技术上来看，目前的金属市场仍处于弱势行情。上方面临重重均线的阻力，所以近期仍会以震荡行情为主。

钢材：渐露企稳迹象

钢材现货市场价格今日除了部分城市企稳外，其他城市均出现下滑。根据钢之家数据，全国28个重点监测城市三级螺纹钢今日报价在3620元-4120元之间，其中上海地区报价3650元，比昨日跌30元。期货价格今日高开后小幅走低，缩减了部分涨幅，主力912合约收盘报3967元，比昨日涨30元。合约持仓量今日继续增加24176手，从持仓情况来看，目前市场增仓积极，多头建仓迹象明显，对价格形成一定支撑。

近期钢材市场的基本面可以说有喜有忧。随着国际经济的回暖，我国钢材的出口量也逐渐回升。海关数据显示，8月份我国粗钢净出口结束了连续五个月的负值局面，并达到了年内新高。具体来讲，8月份我国出口钢材208万吨，环比增加27万吨，为今年首次单月突破200万吨，当月进口钢材159万吨，环比减少16万吨，去掉进口的35万吨钢坯，则实现净出口14万吨，折合粗钢为17万吨。出口的增加反应了外部需求明显好转的迹象，预计后期出口有望进一步回升。但是从绝对量上来讲，增量比较有限，且占国内产量的比重较小。而且由于轮胎特保案的影响，钢材行业很可能会受到牵连，或将会影响出口。

相比之下，我国钢铁行业产能过剩的问题则让人忧虑。根据国家统计局数据，中国8月份粗钢产量增长22%至5233万吨，刷新了历史最高月度产量记录。虽然钢铁行业产能过剩严重，但是目前钢材价格的下跌并没有使得企业减产。现在绝大多数钢厂仍在成本线以上运营，在利润的驱使下，谁也不愿意首先主动减产。在需求减少，供应增加的情况下，钢材的社会库存量累积越来越多，目前已经接近1100万吨，比上年同期增加了382万吨，接近了今年3月份的高点。其中建筑钢材库存544.2万吨，同比增加202.1万吨。

因此从基本面看期价仍有回调的压力，但从技术面来看，期价在3900元处受到的支撑较强，短期难以跌破，后市仍可能在3900元附近震荡。

橡胶：特保案的影响持续时间不会太长

沪胶今日大幅低开860点，但随后回升并且稳步上扬，报收17440跌270点或1.52%，持仓增加5158手。市场关注的焦点仍然在于美国对中国进口轮胎特别关税案的进展上。
美国总统奥巴马周末裁决对中国轮胎进口加征为期三年的惩罚性关税，此举可能引发更多对中国产品的贸易申诉，并激起中国的反击。中国商务部周一表示，中方要求行使世界贸易组织(WTO)成员权利，与美方进行WTO争端解决项下的磋商。商务部新闻发言人姚坚称，美方对中国输美轮胎采取特保措施，违背WTO规则，滥用贸易救济措施。奥巴马称，加强目前贸易协议措施不代表保护主义或挑衅，他非常肯定不会与中国发生贸易战。一美国贸易官员表示，美国政府认为，对中国进口轮胎实施限制的行动能经得起WTO对该项行动是否符合世贸组织规定的审查。白宫发言人吉布斯表示，轮胎贸易纷争料不致引发两国在诸如朝鲜核问题等其他利益问题方面发生摩擦。

上世纪三十年代经济危机期间，全球曾发生多起著名的贸易战争。不过那次是以提高关税为基础。与之相比，目前的全球保护主义有着明显的差别。，但是会对全球经济复苏造成严重的影响。据相关机构预测，今年的全球贸易额将会下降10%。

沪胶今日大幅下挫之后走稳上行，反映出特保案的冲击更多是来自心理层面，毕竟全球轮胎行业对橡胶的消费需求并不会因此发生大幅改变，只不过是产地可能发生转移，比如部分轮胎制造从中国转向印度、韩国、巴西等等。因此，投资者不必太过恐慌，毕竟基本面向好的趋势并未发生跟本的变化。预计短期内沪胶或进入调整期，随后会重回正轨。

豆类：大豆减仓缩量，未能上破5日均线

隔夜美豆涨跌互现，11月合约小幅收涨，今日连豆类微幅高开，冲高后震荡下行，终盘以十字星报收。

9月14日，USDA公布了一周作物生长报告中，数据显示，截至9月13日当周，大豆生长优良率为68%，与前一周持平；落叶率为17%，仍落后于2008年同期及五年均值。同时，据天气预报显示，下周美国中部或东部地区料出现降温天气，但是市场对早霜威胁并不是很担心，因此，该题材并未给予美豆期价以提振。从当前的情况来看，美豆高产预期将始终会压抑美豆上行空间。

国内方面，明天国储将对大豆进行第9次拍卖，上周大豆拍卖结果有有好转，虽然当前大豆期货价格依然处于3600以下，但是产区油厂因为无豆加工而被迫停产，因此，明日油厂或将会接受拍卖价格以获得部分大豆来进行生产。虽然拍卖情况改善意味着市场大豆供应量会有所增加，但是因为一来大豆拍卖成交量不至于充斥市场，二来大豆拍卖价格较高，一旦成交表明现货价格得到油厂认可，这对连豆将形成提振，因此，明日需关注国储大豆成交情况。另外，美国特保案通过致使中美贸易争端有所升级，针对美国对中国轮胎征收惩罚性关税，我国开始对美国部分汽车及肉鸡反倾销调查，这从一定程度上给予粕价以支撑。

连豆继续收于均线系统之下，盘中减仓缩量，期价上冲5日均线未果，表明价格上涨乏力，市场做多动能不足。结合美豆高产预期已经被市场有所消化，短期内继续下跌的空间较为有限，同时国内连豆因为国产豆减产和临储拍卖支持相对美豆显强，因此预计近期连豆将会在3600附近展开整理。

玉米：高开低走

今日大连玉米跟随周边商品高开后，一路震荡下跌，回落至开盘价附近。盘面上看，今日玉米走势受周边豆类期货反弹支撑，但基本面上国储拍卖压制走势。

国内现货方面，玉米价格继续保持坚挺状态，山东玉米市场价格保持平稳。新玉米没有大量上市，用粮企业也不敢调低收购价格，目前山东当地用粮企业生产用玉米都是从外省调入的玉米，山西，河南，东北都有。预计在新玉米大量上市前，山东玉米市场价格不会有较大变化，企业重新调整收购价也应在一个月以后。周一，国储拍卖玉米集中到港，北方港口库存回升，港口报价走弱。具体行情如下：中等以上质量东北玉米平仓价格在1760元/吨左右，较上周下滑10元/吨。拍卖的玉米正在集中到港，价格上涨的可能性不大。国储拍卖移师南下，对于南方能力的增加，影响了北方港口的稳定。

消息面方面，受国储玉米跨省移库在南方销区拍卖消息的影响，广东玉米价格出现了下跌行情，但15日由于受台风天气影响到货推迟，价格再度小幅反弹。另外，近段时间锦州地区已有少量新玉米上市，个别现货商及当地的元成公司已经挂牌收购，价格明显高于2008年同期的0.63元/斤，水分30%。

外盘方面，CBOT玉米期货周一收低,因美国作物天气良好,油价下滑,美元走强以及股市走软。　9月玉米期货合约CU9收低9.5美分,至每蒲式耳3.05美元.新作12月合约CZ9跌2美分,报317.75美分。预报,美国中西部作物天气对玉米成熟期而言可谓理想,但预计下周可能有霜冻。

总体来讲，目前国内玉米市场整体供需格局依然宽松，由于近期国家调控力度加大，短期内玉米期货市场仍缺乏持续提振，预计短期内仍将以震荡格局为主。

白糖：高开低走 区间振荡

郑糖今日小幅高开，盘中一路缓慢振荡下行，全天收于小阴星，成交量有所下滑，远期依然向好，主力1005合约收于4644,跌33点。

受投机基金买盘的推动，本周一ICE糖市原糖期货价格在近期波动范围内剧烈震荡后暴涨近1美分/磅。当日0910期约糖价暴涨85个点，收于22.06美分/磅；1003期约糖价同时暴涨83个点，以23.69美分/磅报收。据场内交易商说，早晨糖价一度下跌，但0910期约糖价下滑至20.85美分/磅一线即获得工业买盘的支撑，投机商则继续把手中持有的0910期约滚入远期合约，后因美元走势由强转弱对糖市形成支撑，糖价随即开始回升，不久后0910期约糖价即突破了21.21美分/磅的阻力位，由于尾盘交易时证券市场上涨，糖价继续因此上扬并冲击了22.20美分/磅的高点。

据巴西Somar气象部门的气象专家Celso Oliveira本周一表示，尽管本周一、周二还会有降雨光临，不过，本周的其余时段巴西中南部甘蔗主产区的天气将逐渐放晴，这对甘蔗的顺利收榨将非常有利。今年巴西中-南部蔗产区频遭降雨袭击，妨碍了甘蔗的收割。诸如圣保罗州、马托-格罗索州以及巴拉纳州就在7、8月频受降雨影响，以至于收割机器和砍蔗工人都不得不退出蔗地。尽管周一、周二这些地区还将迎来降雨天气，但估计直到9月18日天气都将以晴朗干燥为主，圣保罗州的Ribeirao Preto地区周一、周二的降雨量约6毫米，不过，之后该地区将再次被新一轮的冷锋控制。

操作策略：日内短线为宜。

早籼稻：振荡上扬

早籼稻开盘后一度缓慢下跌，早盘过半又迅速反弹，午后维持振荡整理，全天收于小阳星，成交量萎缩，主力1001合约收于2070,涨7点。

截至8月25日，浙江、安徽、福建、江西、湖北、湖南、广东、广西等8个早籼稻主产省（区）各类粮食经营企业累计收购2009年新产早籼稻538.3万吨，比上年同期增加31.6万吨，其中国有粮食企业收购416.2万吨，占收购总量的77%，比上年同期增加54.3万吨。

据印度财政部长Pranab Mukherjee周一表示，近来印度季风降雨改善，这缓解了市场对农业减产以及粮价可能上涨的担忧。他说，截止到10月1日，印度大米供应可能达到1400万吨。截止到2010年4月1日，小麦供应可能达到1770万吨。截止到9月9日，印度季风降雨量比正常水平减少了20%。不过降雨不足率有望进一步缩小。

据美国农业部发布的最新作物周报显示，截止到9月13日，美国水稻收割工作已经完成了32%，，相比之下，一周前为25%，上年同期为25%，五年平均值为38%。头号产区阿肯色州水稻收割工作完成了20%，相比之下，上年同期为14%，五年平均值为30%。水稻优良率为63%，与一周前保持不变，上年同期为62%。

小麦：小幅回落

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一收低,因美元走强,美国小麦出口销售放缓及全球小麦库存充裕.CBOT指标9月软红冬麦合约收低10-3/4美分,报每蒲式耳4.31美元.12月合约下跌13-1/4美分,报每蒲式耳4.54美元.交易商称,基金卖出3,000口.美国农业部称,上周美国小麦出口销售为2,150.5万蒲式耳,高于预估的1,300万-1,600万.印尼小麦进口预期将增加至少5%.美国限制中国轮胎进口事件使中美贸易转趋紧张.今日小麦预估成交量为32,843口。

国内今日现货行情：山东省德州市粮食局09年本地产3级白小麦到厂价1970元/吨，普通粉出厂价2340元/吨，与昨日持平。郑州批发企业3级白小麦火车板价1920元/吨，高优503火车板价2050元/吨，豫麦34火车板价2030元/吨，与昨日持平。江西九江粮油市场市场上东北产特级面粉批发价2640元/吨，江苏产特一面粉批发价2560元/吨，河南产特一面粉批发价2560元/吨，与昨日持平。安徽亳州市利辛县新混麦产区磅秤收购价1660元/吨，蒙城县新混麦产区磅秤收购价1660元/吨，亳州市区新混麦产区磅秤收购价1660元/吨，涡阳县新混麦产区磅秤收购价1660元/吨，与昨日持平。

国内郑州期货市场：小麦期货主力1005合约今日平开之后一路下行，直到收盘。最终全天收低7个点。在商品呈整体回调态势下上行空间有限，预计波动范围大致在2100－2190之间。建议逢高抛空。

燃料油：弱势盘整，下跌趋势或将不改

今日沪油没有跟随国际原油走低，但整体仍旧疲软，收涨0.35%。上方均线压力较大，K线完全被昨日阴线包含，再次验证疲弱态势。技术上看，沪油在前期数次上攻压力线无果，下行通道基本打开。加之国际原油国内基本面配合，因国内夏季用电高峰逐渐消失，至少沪油不跌反涨的可能性不大。

因全球及燃料库存高企，买家推出市场，NYMEX原油期货周一继续收低，但跌幅有所缩减。

稍早，原油下跌逾1美元，因美元兑主要货币走强，且股市下滑，市场担心经济复苏将受到中国轮胎出口的中美贸易纠纷所打压。接近纽约尾盘时，美元转跌，欧元有稍早跌势中反弹，因投资者摆脱中美贸易争执事件，承受风险意愿增强。狭窄的交易区间料将持续，美国能源部及其他主要预测机构称这将持续至2010年末或更晚，以使炼厂消化过剩的供应。

调查发现分析师亦预期炼厂产能利用率亦将下降0.4%，至86.8%，炼厂产能通常在每年这个时候达到高峰，因此原油需求料将下降。 分析师预期美国上周原油库存将下降，预估中值为下降240万桶。预期汽油库存将增加500,000桶，馏分油库存将增加160万桶，包括取暖油及柴油。

投资者因关注EIA将在周三公布的原油库存报告。

PTA：尾盘拉升，转势或仍难显现

9月14日, 因需求忧虑且供应充裕,WTI跌0.43至68.86,布兰特跌0.25至67.44美元/桶；石脑油跌15美元至612-614美元/吨CFR日本；异构级MX跌26美元至750-751美元/吨FOB韩国；PX：亚洲跌19美元至906-907美元/吨FOB韩国；欧洲跌19美元至814-818美元/吨FOB鹿特丹；美国跌5美元至860-870美元/吨FOB美国海湾。

PTA市场延续弱势调整走势，低价位询盘略有增多，工厂相对偏向美金货为主。内盘卖家出货意向在6900-6950元/吨，但多数买家还盘在6800元/吨；外盘方面，买家询盘在800美元/吨，主流商谈大致在805-810美元/吨左右。

MEG市场弱势调整，市场看淡心态仍然浓重，因仓储逼罐现象再次出现，市场看淡心态较浓。内盘主流商谈降至5800-5850元/吨，外盘方面相对安静，个别还盘意向至680-695美元/吨左右。无明确商谈听闻。

聚酯市场方面：江浙涤丝重心整体多稳，局部地区工厂偏高报价有百元左右下调，市场优惠促销普遍，产销一般，多数工厂为6-8成，少部分能勉强做平，部分较低为4-5成；江浙地区1.4D涤短行情继续在下跌通道中行进，目前主流出厂报价在8750－8850元/吨。

今日期价911早盘高开后继续震荡下行，尾盘快速放量拉升；PX价格继续走低，跌势有所加大；PTA现货基本面仍呈弱势调整，下游聚酯行情继续向下调整；从持仓情况上来看，今日主力空单加仓继续大幅高于多单加仓；近期随着下游聚酯市场显弱，PTA后市供应过剩压力将逐渐加大，在聚酯需求未起动之前，PTA期价或仍有下跌空间，操作上，以空头思路为主。

LLDPE：窄幅盘整，下行势头未改

昨纽商所10月原油期货收盘跌0.43美元至68.86美元/桶，较早盘跌幅收窄，主要是市场摆脱中美贸易争执事件、美元转弱所致。今日大商所L0911早盘小幅高开于万元上方，随后震荡下行，全天增仓放量，整体弱势明显。LLDPE期货盘中震荡剧烈，现货缺乏方向指引。隔夜国际原油收盘走低，市场气氛较为清淡。报价基本维持平稳，但是实盘成交有一定商谈空间。目前商家心态较为迷茫，但仍以积极出货为主。下游工厂/中间商近期拿货积极性不高。华南PE市场今日成交再度陷入低迷。商家以积极出货为主，库存降低较为明显。广州、茂名7042近期放货较少，市场LLDPE价格尚能维持平稳，而福建联合7042仍然低价销售，主流在10100元/吨。

2009年8月国内PE产量为68.4万吨，较去年同期（61.9万吨）增加6.5万吨，增幅为10.5%；较7月国内PE产量为63.3万吨同比增长8%，为今年初以来月产量最高值。下游需求无实质性的跟进的情况下，不断增加的PE产量无疑为市场的供应面增加了压力。
上游亚洲乙烯周一收盘949-951美元/吨CFR东北亚和1064-1066美元/吨CFR东南亚（跌5美元/吨）。受中国国庆假期及库存高位的影响，乙烯下游衍生品价格有所下跌，例如，周一线性高密度聚乙烯价格下跌了15美元/吨至1215美元/吨CFR中国。受此影响，周一亚洲乙烯市场仍显疲软。东北亚市场上，买卖双方意向分别在910-920美元/吨和980-990美元/吨。东南亚市场上，由于乙烯多用于下游聚乙烯的生产，供应仍然紧张，上周末Mehr石化重启了其30万吨/年的高密度聚乙烯装置。周一没有工厂报还盘听闻。由于目前石脑油价格仍在高位，参与者普遍认为市场下行空间不大。

PVC：小幅反弹是对昨日跟跌过大的修正

今大商所V0911小幅反弹，持仓继续减少，市场缺乏上涨动能。受PVC交割在即，交割量较大影响，现货市场商家心态仍看淡，成交僵持。但交割货源尚未流到现货，市场经历较长时间稳定后，市场人士普遍认同下滑空间不大，上游厂家库存压力有所减缓。商家暂无下调举措，多数观望。广州地区普通5型料主流在6500-6550元/吨，下游采购积极性较差。杭州地区5型普通电石料6650元/吨左右，乙烯料货源报价变化不大，多在6800-6900元/吨。商家信心不足，市场较为低迷。齐鲁化工城各料含税报价：S700报价6700元/吨，S1000报价6610元/吨，QS1050P报价6600元/吨，下游需求一般。

8月份国内聚氯乙烯产量为79.5万吨，较7月产量77.2万吨增加2.3万吨，增加2.98%，较去年同期增加10.7%；1-8月累计产量为587万吨，较去年同期减少2.7%。

上游电石市场：今天是北京实行本市及外省机动车辆管制的第一天，从前天开始乌盟部分电石运输车辆已经开始停止装货，等待整个运输状况如何再作打算。陕西等地区也有车辆较难寻找现象。运输问题仍是目前电石市场尤其是华北地区的主要障碍。电石整体情况仍难发生明显变化。另据统计数据显示，8月我国电石产量为139万吨，较去年同期相比增加7.7%，同09年7月份的130.4万吨环比增加了6.6%。

 

 

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。