高盛表示，花费大量现金进行派息和股票回购的公司应该重新考虑一下它们的策略。

Elad Pashatan带领的高盛分析师团队指出，在金融危机之后，美国的公司正以历史最快的速度累计现金，标普500指数中的非金融公司供给持有近1.5万亿美元的现金。多年来的近零利率意味着追求回报的投资者买入那些派息和股票回购公司的股票。而在美联储加息之后，这一情况可能发生改变。

高盛分析师指出，在这个更高经济增速、更高利息的时代，公司应该更关注研发投资，而不是将资金返还给投资者。

在经济加速增长、利息上升的时代，投资增长的公司（资本指出+研发投入或者并购）的表现好于那些将资金返还给投资者的公司。

而在经济增长放缓、利息下降的时代，情况恰恰相反。那些返还资金给投资者公司的表现更好。下图展现了这一动态。

高盛表示，那些将资金返还给投资者的公司在低利率时期表现最佳，而在加息周期中，投资资本支出的公司表现更佳。

高盛指出，那些投资增长的公司包括通用汽车、亚马逊、Ryder System、Tenet Healthcare和Newfield Exploration。

相反，那些专注返还资金给股东的公司包括CBS、Starwood Hotels & Resorts、可口可乐、Anthem和KLA-Tencor。