管理层传递重要信息 大盘反弹须逾越四座大山

近期人民币大幅贬值的消息无疑成了市场焦点，尽管央行紧急出面表态，传递出了人民币不会持续贬值的信息。但A股若要持续反弹，必须逾越当前四座大山，否则就算多方拉升也难免被空头打压，投资者应多空少动、做好高抛低吸。

当前大盘反弹要逾越的四座大山分别为：首先，保证金余额连续三周净流出，上周净流出1207亿，资金持续流出说明对后市偏向谨慎；其次，传有关部门要求人民币贬值10%，且这一传言还未被辟谣，这对前期涌入国内套现的热钱形成强大心理威慑，不利于资本市场反弹；再次，7月份规模以上工业增加值增长6.0%，不及预期，基本面不乐观让多方难于形成统一战线；最后，大盘量能不能有效放大，近期再次持续出现萎缩，这被空方打压可能性极大。因此，我们认为在量能萎缩下我们不应放松警惕，对量能萎缩、业绩透支、筹码不稳与主力调仓股票，应逢反弹出局。

所谓量比价先行下，在市场量能不能持续放大下，对待反弹我们确实应多一份谨慎少一份冲动。而在缩量下主力炒作路线也会大幅收缩，只有改革类品种，被主力持续炒作的可能性大，将成投资者弱势下的安全港湾，如以下两大改革主线。

1，药审改革将加速，新药行业迎整合良机。140号文对药品的质量提出了严格要求，也对注册申报造假行为给予了严惩规定。这有利于促进医药行业的优胜劣汰，有研发优势的龙头上市公司将受益。

2，两家地方炼油企业首获原油进口“两权”。从新疆广汇获得原油进口权后，多家地炼先后获得了进口原油使用权。原油进口松绑，原油进口垄断格局不断松动，对石油全产业链带来深远影响。短期获利最大的是获得进口权的企业，长期获益最大的是潜在的购销平台。

综合来看，在四座大山未搬走下，我们应多看少动，把握市场最确定性的机会，这样才能在偏弱行情中稳中取胜。因此对上面两大主线、且又有新资金强势进驻的改革龙头类个股，我们可重点观察并择机逢低布局。

周四将迎关键一战

从技术面看，目前沪指稳居5日、10日、20日、30日均线上方，暂时脱离3750点-3830点的均线密集区，下方第一道重要关口在5日、20日、30日均线交汇的3830点附近，第二道支撑重要关口就是3744点-3775点的跳空缺口。“从常理来看，放量跳空上涨后，如3个交易日不回补，那么上行趋势或将确立。”国联证券策略分析师王杰对大众证券报和财信网记者表示。

在30分钟和60分钟两组短线指标上，目前小时级别的下行趋势仍在，KDJ指标处于中低位向低位金叉过度中。运行趋势上，30分钟与60分钟的下行趋势见底，分别与3830点和周一跳空缺口有着较高的对应性。

因而在时间节点上，周四将是跳空大涨后的第三个交易日，并且“黑周四”在心理上也会产生些许担忧。那么今日在3830点和跳空缺口的支撑如何，以及能否打破周四“魔咒”，在短期技术层面、心理层面将产生关键影响。

有机构指出，如指数短期内不回补跳空缺口，且量能适度保持，即形成了对突破的确认，收复4000点只是时间问题。目前的震荡就是消化获利盘以及轻度套牢盘的犹豫不决所致。从中期角度看，阶段性底部基本确立，但短线会有反复，回调将带来介入良机。

逢低进行中线布局

国联证券分析师陈晓认为，市场的中期走强格局基本成立，但是短期内市场逐渐进入一种多空弱平衡状态，沪指上方面临4000点的整数压力位，以及考虑到投资者对人民币贬值对未来市场资金流向的担忧情绪影响，建议投资者乐观中要保持一定谨慎，可逢低关注国企改革和新兴行业板块的投资机会。

巨丰投顾观点认为，国企改革逢低继续关注，前期超跌且有业绩支撑的个股，仍可重点跟踪，重点关注中小市值，尽量少参与蓝筹。无论是前期南北车合并，还是航运系停牌，以及昨日中航系停牌，国企改革行情有望加速，无疑是下半年最大的投资机会，值得重点跟踪和把握。此外，随着梅雁吉祥以及中联重科的大涨，昨日宣布证金公司成为大股东的冠城大通以及梅花生物大涨，证金公司持股路线炒作也较为高涨，还可积极留意。

联讯证券分析师许俊认为，长期看业绩，中期重改革，短期高送转。业绩方面，选择可分三类：一是代表着产业技术转型的新兴制造业；二是出现反转迹象的周期性行业；三是不受经济周期影响的消费类行业。改革方面，大部分央企改革试点集团旗下的上市公司在市场长期的追捧下估值偏高，而地方国企改革的受重视程度还不高，其中有不少值得提前布局的股票。高送转方面，提前选择可能进行高送转的股票布局，高资本公积、高未分配利润、高股价与低股本的公司更具有高送转潜力。

国改为核心热点

8月12日，央行公布的人民币中间价为6.3306，较昨日的中间价6.2298再贬1000余点，贬值幅度1.6%，较昨日收盘价格6.3231还要略低一些。人民币的继续贬值，对投资者心理造成了负面影响。

安信证券认为，由于前期股灾的影响，再加上经济预期较差，由政府主导的一次性贬值也容易让市场形成负面预期。考虑到股市维稳的需要，以及市场潜在贬值预期自我强化形成的风险，政策当局将会逐步增强对市场的干预，并引导人民币汇率很快稳定下来。

兴业证券认为，此轮反弹行情走得慢比走得快好，走得稳比走得猛好，缩量涨比放量涨好，反弹更大概率会以一种“退二进三”或“进二退一”的形式出现，这种节奏能使行情走得更长，结构性机会也更大，空间和时间的操作性也会更强。 交易型投资者可关注国企改革，其投资机会重在利用并购重组推动转型，现在既有顶层设计的系列政策方案，又有资本市场的广泛“群众基础”，行情节奏则是跟随相关政策落实的节奏。

中航证券认为，目前行情仍是多头氛围，盘中虽然还会有明显的震荡，但这种状态较以往的波动来说早已不算什么。目前市场在半年线下方持续震荡，窄幅慢速的震荡上行将成为下半年的主要运行节奏。机会点还是在题材股中，包括近期的以国企改革为核心的主题投资，以及次新股为代表的小盘股群体。

A股反弹趋势难改

针对人民币汇率贬值对市场的影响，安信证券首席经济学家高善文认为，考虑到股市维稳的需要，以及市场潜在贬值预期自我强化形成的风险，政策当局将会逐步增强对市场的干预，并引导人民币汇率很快稳定下来。而提高政策的透明度，增强与市场的沟通和引导，有助于减轻市场的负面反应，增强政策的效果。

另一方面，兴业证券认为，近期人民币汇率贬值本质是战术性的，是为了增强我国出口竞争力，缓解美联储加息的潜在风险，提升货币政策灵活性而采取的战术。其次，此次贬值，是主动行为，是快速的，一次性到位的贬值。再次，人民币问题的主要逻辑是“平稳”、逐步成为国际货币。此次人民币贬值不会改变A股短期反弹的趋势。

对于“人民币贬值”对A股的短期扰动，兴业证券认为，反弹蜜月期不会“贬值”，依然看好此次反弹，依然维持这是三季度中后期乃至未来数月最好的反弹时间窗口的判断。

对于具体的参与方向，包括短期行业景气度高的养殖、新能源汽车、航空、餐饮、旅游 、白酒等；受益于“稳增长”政策加码领域的板块，包括水泥、环保PPP、建筑、管网等，以及波段操作政策面确定性的国企改革等。