贵金属要点：

1、周四外盘金银价格有所回落，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1125.2美元/盎司，收盘1114.2美元/盎司，涨幅为-0.96%，盘中交投区间介于1112.8 - 1126.3美元。纽约白银主力合约开盘15.515美元/盎司，收盘15.39美元/盎司，涨幅为-0.74%，盘中交投区间介于15.265 - 15.555美元。

2、8月13日，SPDR黄金ETF持仓为21601190.91 盎司（+0.00）。iShares白银ETF持仓量为324968181.0 盎司（+0.0）。

3、周四，纽约金库存增加0盎司，总库存量为7,422,118.98盎司。纽约银库存减少2.2盎司，总库存量为172,106,176.91盎司。

4、美国7月零售销售环比增长0.6%，5月增速上修0.9个百分点，6月核心零售销售上修至增长0.2%。美国8月8日当周首次申请失业救济人数27.4万人，四周首申均值为15多年来最低。美国纽约联邦储备银行行长达德利表示，如果中国经济状况弱于当局预期，那么对人民币汇率进行调整可能是适宜的做法。

5、欧洲央行7月会议纪要称，缓慢的欧元区经济复苏令人失望，CPI一直异常低迷；没有看到因希腊危机导致的市场风险传染迹象，但是中国金融状况可能带来比预期更大的不利影响。希腊经济二季度意外环比增长0.8%，一季度修正为0.0%。

小结：

经济上，美经济指标表现相对较优，市场对经济前景预期保持乐观，美联储近月加息预期弱化，美元指数高位小幅波动。欧洲方面，区域内部发展仍不平衡，经济复苏态势相对羸弱，欧洲央行仍将维持宽松货币环境以支持经济复苏。希腊新协议顺利达成，风险因素影响弱化。部分国家制造业表现欠佳，相对应的政策支持预期强化，金属工业需求信心仍处缓慢修复中。

趋势因素上，油价继续走低，主要国家通胀维持在偏低水平，贵金属投资需求尚未能得到根本修复。未来一段时间金银价格仍主要受到加息节奏及政策刺激预期扰动。市场基本消化中国央行调整人民币汇率中间价报价方式的影响，黄金避险买盘释放基本完成，价格将面临一定修复压力，修复过程中金银价格将维持震荡态势。策略上，观望为主，短空注意止盈。

白糖早评：底部三连阳改变了市场对郑糖的交易情绪

要点

1.原糖：原糖低迷依旧，10合约收跌0.07美分至10.53美分

2.国内现货：昨日（8月13日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5020元/吨（0）；南宁中间商新糖报价4960-4970元/吨（0）；湛江中间商报价5100元/吨（120）； 昆明中间商报价4900-4920元/吨（85）

3.郑糖盘面回顾：昨日（8月13日），SR1601合约开盘5170，收涨200点（涨幅3.89%），报收5343，增仓44052手，持仓为498956手。

4. 市场分析机构Green Pool周一将2015/16年度全球糖市供应缺口预估由5月底的短缺280万吨上调至短缺460万吨。

5. 美国农业部（USDA）周三上调2015/16年度糖供应预估，因预期国内糖产量将增加且从当前年度结转的库存预期也将大幅增加。

6.  截至7月底全国累计销糖772.75万吨 产销率73.2%

小结：

底部三连阳改变了市场对郑糖的交易情绪：郑糖1601在跌至5000大关后，受到人民币贬值事件驱动和国内中秋国际夏季用糖季节性添补的小高峰，助推郑糖底部出现三连阳。通俗的说法，一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点，三根阳线改变信仰（反之亦然）。尽管说法有些夸张，但是技术形态和用糖采购时间上，未来两到三周郑糖或将维系一个震荡偏强的局面，难有主题性的趋势性机会。操作上建议观望。

贬值预期减弱 铜价上行趋缓

要点

1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。7月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度，财政政策积极。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格下行，抑制了市场情绪。中国经济下行压力略有缓解，房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数走弱。黄金和白银企稳反弹。中国固定资产投资增速延续回落，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数呈现整理，创业板和中小板指数表现尚可。

5、现货价格：8月13日，上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价格39320元/吨39160元/吨，升水铜成交价格39060元/吨-39600元/吨。沪期铜高位回落，持货商早间逢高出货，市场一度供应充裕，贴水继续下滑，但随着部分中间商大量入市收货，因交割存利润空间，现铜货源骤然减少，贴水逐步收窄，难觅低价货源，成交仍以中间商为主。

6、近期重要经济数据：今日，美国7月工业产出，8月密歇根大学消费者信心指数，欧元区第二季度GDP。

7、重要行业新闻：7月中国未锻造铜及铜材进口量总计为35万吨，较去年同期上升2.9%，环比持平；1-7月铜进口总量为259万吨，较去年同期下降9.5%。

小结

美国7月零售销售收入增长0.6%，扣除汽车销售之后的零售销售收入增长0.4%。这份数据表明，7月零售商销售状况好于5/6月，暗示下半年美国经济已站稳脚跟。8月8日当周，美国初次申请失业金人数增加5000，至27.4万。美国经济复苏的势头仍在，中国经济稳增长政策将继续加码。铜价短期内上涨修复后存在整理需求，策略上，前期建议的多单滚动操作，冲高后减仓，回落后再补回，动态调整，不追涨，不杀跌。