全球整体供应过剩

上周，国内大宗商品价格获得短暂“喘息”机会，沪铜指数前四天连续收涨，累计涨幅达到4.1%。不过，“幸福”来得快去得也快，上周五人民币中间价小幅反弹后，沪铜也重回跌势。对于后期铜价走势，不少市场人士认为“空”气并未散去。

“铜价后期应该还是维持弱势振荡的行情，沪铜下一步很可能会下探到37000元/吨的价格低点。”上海钢联高级分析师李国庆上周六在“Myyouse2015铜产业形势研讨会”上表示。

李国庆认为，宏观经济的持续疲弱以及铜的下游市场需求不给力，是铜市惨淡的主要原因。近十年国内的铜矿供应量基本维持增长趋势，有机构预计2015年国内铜矿供应量将首次出现过剩的情况。“实际上，在目前铜价低迷的情况下，国内铜冶炼厂的开工率仍然非常高，开工率达77%。这势必会增加精炼铜的产量，未来寻求更好的产品消化渠道是促使价格回升的重点之一。”李国庆说。

国际方面，2012年至2013年，受铜价高位盘整的推动，全球大型铜矿陆续投产，如蒙古的Oyu Tolgoi和智利的Mina Ministro Hales等大型铜矿，这使得全球铜矿产量快速增长。有市场人士表示，2013年至2015年全球铜市场总体处于供应过剩状态，对铜价形成了较大的压力。

对于2015年全球的铜矿供应量，国土信息资源部信息中心孙春强表示，秘鲁和刚果（金）的铜矿产量增长会推动全球铜矿供应量的增长。不过，由于全球最大的铜矿供应国智利的铜矿产量即将接近顶峰，且澳大利亚扩产计划尚未启动，整体上2015年全球铜矿供应将继续增长，但增幅不会很大。

需求方面，据了解，过去十年中国精炼铜的消费量占全球比例持续走高，2014年甚至高达42%。安泰科预计，2015年中国铜消费仍将保持增长趋势，但将从过去的高速增长转变为低速增长，预计未来几年的平均增速在5%左右，不过中国市场依然会是全球铜消费增长的主要贡献者。

除了不太乐观的基本面情况，宏观经济也一定程度上拖累了铜价的回暖。上海钢联高级分析师梁艳红称，目前中国经济已经进入新常态，国内经济增长放缓，房地产等行业增速下滑，铜消费需求不及往年。

此外，世界各主要经济体情况迥异。除了希腊的不确定性，欧元区经济在持续改善，日本依然会延续宽松的货币政策。目前美国经济的发展相对全球其他国家与地区而言比较稳健，而美国经济的强势必定会对商品价格形成打压。

梁艳红说，在美联储加息预期下，与大宗商品价格息息相关的美元指数持续走高的态势短期不会改变，所以包括铜在内的大宗商品熊市很可能还会持续一段时间。