螺纹钢：

上一交易日，期螺主力合约RB1601增仓5530手，价格小幅震荡走弱，夜盘持仓59866手，价格高开低走，继续保持震荡偏弱的态势。

现货市场上周全国各地市场价格涨跌不一，成交也各有好坏，此前上涨较快的地区价格出现回落，而资源相对紧张地区价格仍旧坚挺。

分地区来看，唐山钢坯价格上周稳定在1830元/吨，期间探涨20元/吨之后再度回落，价格继续上涨的动力相对减弱，周末价格回落10元至1820元/吨。上海市场三级螺纹价格上涨40元至2170元/吨。杭州市场沙钢三级螺纹价格稳定在2220元/吨。北京市场三级螺纹价格上周小幅反弹10元至2040元/吨。广州市场现货三级螺纹价格回落10元至2360元/吨。北方限产影响效果已经开始逐步体现，但在钢厂具有先进利润的情况下，复产仍旧是短期主要的趋势，现货价格继续上涨开始乏力。

消费方面，下游调研显示，总体而言基建及相关机械类局部有复苏情况，汽车家电继续转差，具体如下：  

机械行业：今年一直处于极度低迷的行业，本月农用机械明显有好转，而原本裁员降库存的重型机械厂有陆续接到新订单，柳工表示主要为铁路过山隧道使用的机器。另钢管厂近期表示订单情况持续向好，这也从旁可以少量验证基建项目确实有在陆续释放。

家电行业：厂家表示本月放了近本月的高温假，返厂后继续上班3天休息4天，从现接单情况来看，可能9月较8月继续转淡。厂内处于成品库存与原料库存双高的阶段，似乎家电行业的冬季才刚刚开始，短期内未见有好转的迹象。

汽车行业：从7月车市销量增速第三次出现同比和环比的双下滑来看，似乎汽车行业的继续下滑，而在调研中，商用车最大企业北京福田家表示仍在休高温假，暂未有订单复苏的迹象，而乘用车方面，比亚迪持续满复合没有太大的变化，汽车配套企业中，有出口订单的浙江金固满负荷，且考虑近期人民币贬值长期利好出口，继续向好。而仅依靠国内的订单的汽车配套厂继续低迷，订单严重不足。汽车行业中有出口订单的企业系相对较好，此类企业相对较少。而更多依靠国内订单企业的情况就很不乐观了，行业复苏不可期。

    建筑行业：房地产项目少数有赶工情况，主要表示楼市销售势头尚可，基于开盘入市交易，整体开发商新开项目还未见改善。华东地区南京保障房项目有新开工，上海有企业表示9月有新动工项目，但是用量预计要10月之后。

    交通行业：调研中个别企业反馈新开项目有起色，比如北方某港务公司表示上半年延期项目较多，8月下旬-10会有陆续开工，以码头建设为主。广西建工五建以钢构为主表示有保税区内的厂房项目新开工。随着投资力度推进，下半年基建转好概率增加，也请关注后续跟进。

     周度消费方面的情况，上周建筑行业采购量较上周小幅减少，沿海南方部分地区受台风天气影响，开工有所下滑，另部分地区价格回落，下游采购观望增加，调研来看临近旺季除了季节性好转预期之外，新项目开工预期增多还未有落实。上海几家中型建筑公司的采购人员反馈，从现货市场购进的HRB400φ16-25mm三级大厂螺纹钢二线免检资源价格在2150-2180元/吨较上周涨100元/吨。行业原料平均库存天数15天，较上周持平。综合而言，预计下周建筑行业可能维持稳定。

    上周交通行业整体采购量较上周持平。调研中个别企业反馈新开项目有所增多，比如北方有港务公司表示上半年延期的码头项目8月下旬会陆续开工，广西有保税区内建设项目开工。局部转好是否表明整体开始回升，现在还不好确定，请关注后续跟进。行业平均原料库存天数为17天，较上周平稳。综合来看，预计下周交通行业维持稳定。

    今日投资建议，本周近月合约价格或有更大幅度的震荡，基差的修复还将继续，现货螺纹在低库存周期的背景下，基本面矛盾并不突出，短期难以出现大幅下跌的局面，近月合约期螺价格或将继续震荡走高，主力合约价格维持震荡走势，盘面利润的收窄也更加有利于期螺价格的稳定，建议维持短线操作思路。

铜：

新闻面，美国7月工业产出环比升0.6%，好于预期。欧元区财长会议通过希腊贷款方案。中国7月外汇占款下降3080亿元，创历史单月记录。中国国家统计局数据，7月精炼铜产量同比增9.4%，为66.35万吨。6月为年内高点的69万吨。LME铜8月14日一度冲高，然后出现回落，收盘5170.00美元/吨，跌0.14%，持仓30万。沪铜1510冲高回落，收盘39090元/吨，跌0.46%，持仓23.02万手，持仓量不断下滑。

现货面，长江现货8月14日跌115元/吨，至39520元/吨；对1510升水430元/吨。广东现货跌150元/吨，至39600元/吨，对1510升水510元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格39420元/吨39520元/吨，升水铜成交价格39450元/吨-39580元/吨。贴水明显，成交以中间商为主。废铜，不含税1#光亮铜主流报价于36300-36600元/吨，含税美国2#铜报价于30400-30700元/吨，报价稳定。

盘面上，国内铜低位连续走高后陷入震荡，合约价差在150-200元/吨区间波动，因人民币汇率贬值引发的市场价格调整依然在继续，内强外弱格局还在。

操作上，国内铜价受益汇率贬值，国外进口成本提升或部分缓解国内供应压力，但国内铜价的强势延续性并不确定，暂时保持观望为主。

国债期货：

上周五SHIBOR利率曲线整体上行为主，其中2周SHIBOR上行1.9个基点，1个月SHIBOR上行2.5个基点，3个月SHIBOR下行0.4个基点。7天回购定盘利率上周五小幅上行3个基点，目前持续小幅波动。

中长期国债到期收益率上周五小幅波动，5年期国债到期收益率稳定在3.26%，7年期国债到期收益率稳定在3.49%，10年期国债到期收益率则下行1个基点至3.51%。

期债上周五震荡下行，按照收盘角度来看，TF1509显示的收益率为3.55%，TF1512显示的收益率为3.32%，而T1512显示的收益率为3.51%。上周五期债震荡走弱，现券市场也依然是震荡的市场。周末央行公布外汇占款数据，大幅下滑超3000亿，这也是央行在上周进行大规模贬值的重要理由之一。那么可以相见，在之后的货币政策上，央行顺周期操作思路下，未来降准的概率是比较大的，更何况降准以及定向降准也是央行在二季度货币政策上明确了的未来货币政策思路。总体上至少在三季度末之前，暂时看不到央行改变货币政策思路的可能。对于期债，短期暂且看不到明确的方向性，未来仍然以震荡为主。

贵金属：

上周贵金属主要受到人民币的快速贬值而大幅上涨，之后随着人民币贬值预期的稳定而出现了回落。回归一周贵金属的走势，在周一作为唯一在7月会议中投票9月加息的联储官员，美联储亚特兰大联储主席表述了鸽派的论点，使得美元下跌的预期增强，随后人民币的快速贬值使得全球货币体系再次发生了一定的震动，贵金属瞬间成为对冲的最佳工具，快速上涨的贵金属之后随着人民币的稳定而回落。

在人民币大幅贬值后，美元和美股同样出现了大幅的下跌，在盘面上同样了贵金属抬升的动力。其实，关于美联储的加息节奏不仅来自于实体经济层面反馈的经济数据，同时金融市场的反馈同样重要，美股市场在全球金融市场的地位母庸置疑，美股的风向标不仅代表着美国企业的盈利水平，更加代表着美国经济的复苏情况，当市场的认知依然在“美联储加息→美元上涨→黄金下跌”的链条上，美股的下跌或许就是这样逻辑链条打破的重要外力。

如若上周贵金属的上涨是由于突发因素人民币的大幅贬值引起，那么预计贵金属的反弹就是一个短期因素。如若人民币因素，成为美股下跌的触发器，美股的下跌将改变近几年贵金属投资的链条，那么贵金属的上涨还将持续。

外汇：

外汇市场上周人民币的大幅贬值自然是最为关键的，因此同时对于商品货币，澳元纽元的拖累作用明显，美元的大幅走弱，同样给了非美货币，尤其是欧系货币抬升的动力。上周中国还公布了8月份的宏观经济数据，虽然整体数据依然相对疲软，但是财政支出继续乏力，如果宏观稳定预期加强，在大宗商品的需求上出现回升，那么商品货币预期会受到一定提振。上周欧美数据平平，希腊获得了新一轮的救助款项，给了欧系货币更多的动力。

目前看，汇率市场上货币政策的叠加使得盘面的波动增加，不过从趋势的角度上看，各个经济体自身的内部结构依然是主导汇率波动的关键。作为大宗资源出口为导向的澳元依然会受到铁矿石价格弱势的影响，英国依然是美国之后最有可能加息的大经济体。日本的内部经济结构以及外部的需求仍旧是日元的最大压力。各国汇率的风险都提及了希腊和中国的因素，未来商品货币的波动性或许会更加剧烈。

镍：

8月15日镍小幅走高，NI1509收82050元/吨，NI1601收82840元/吨，LME收10660美元/吨，持仓方面国内镍持仓237589手，减仓8000手。中国钢铁生产商已下调出口价格，对人民币贬值做出反应，部分小型钢厂已将建筑用螺纹钢等钢产品的出口价格每吨下调5-10美元。韩国国家采购局表示，招标寻购200吨镍，船期为10月。北海诚德不锈钢冷轧工程投产将推迟到10月，目前8月份的投产完成率达到50%，按照计划，年产量是120万吨。8月15日LME镍库存至454326吨。14日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至82000元/吨，桶装小块下调至83200元/吨，下调幅度300元/吨。长江有色市场镍涨350元至82100元/吨,上海有色金川镍涨400元至82000元/吨。镍铁红土镍矿价格不变，不锈钢400、200系列降50-100元/吨，废镍价格持平74元/公斤。浦项高镍铁采购价845元/镍，青山集团高镍铁最新采购价850元/镍，少量成交。短期市场处于震荡偏强震荡区间，预计短期区间为8-8.5万元/吨，1601成为主力合约，短期不具备趋势行情，短期操作或观望为主。

白糖：

上周现货市场出现好转，周四当天现货市场量价齐升，南宁报价三次上调，总报价上调130元/吨，昆明报价四次上调，总报价上调160元/吨，某集团西南片区销量达到四五万吨，其他集团销量也出现明显增长。此外，广西某集团已完成榨季销售任务。官方公布7月底广西集团库存157万吨，但实际库存接近140万吨，加上近期销售好转，后期现货走量仍可期，8月底库存有望较大减少。仓单方面，周三营口港务仓单大幅注销1500张，周四北方仓单继续出现211张净流出，后期继续关注仓单的流出情况，若仓单持续流出，盘面压力将得到减轻。下周后期市场将讨论7月进口数据，预计进口量不会太低，需要谨慎。总体上，市场格局有所好转，但需继续跟踪后期变化，建议做好仓位控制，多单可以继续持有。

上周外盘再创新低10.37美分/磅。雷亚尔及泰铢贬值拖累糖市。巴西央行的汇市干预，令雷亚尔跌势有所减缓，但巴西经济发展前景悲观，且政治危机恶化，穆迪已将巴西的评级由“BAA2”下调至“BAA3”，且降低12家巴西金融机构，圣保罗证券交易所，两家保险和一家再保险公司的信用等级；巴西最大的私立银行ITAU UNIBANCO将今年年底的汇率预测由3.2提高调整至3.55。预期雷亚尔将在3.5附近震荡。泰国货币贬值持续，本周贬值0.28%，经济增长困难，旱灾进一步加剧困境，国际投资者快速撤资，泰铢走势不容乐观。南巴西7月上半月生产数据超出市场预期，但累计生产进度偏慢，且国内含水乙醇需求强劲、出口市场也在放大，预计总产糖量不及预期，利好糖市。CFTC持仓方面，截止8月11日止当周，大基金继续增持净空持仓，当周净空持仓增加10511手至83692手，其中空头增仓7050手，多头减仓3459手。商业头寸则大幅增持多单，当周多头增仓23101手，明显超过空头增仓的13360手。大基金净空持仓已连续四周增加，增幅高达8.3万手，预计在基本面及宏观面未进一步恶化的情况下，大基金不会继续明显增持净空持仓，商业头寸则可能继续增持多单，盘面有望迎来短期的震荡上行。