PVC自8月中旬调整至今，已经持续了接近一个月的时间，期现货价差从最大的接近1000元，一直缩小到现在的200元左右，回落到这一波行情起点的高度，现在很多投资者最关心的就是，这是又一次重新来过的机会吗？笔者将从以下几个角度，来分析这个问题。
 
　　第一，已经发生的这波行情的性质该怎么定义。我们认为，这一波PVC大涨的行情，是在流动性充裕的条件下，基于房地产回暖预期和经济复苏预期而形成的成本推动型上涨行情。

需要注意的一点是：这一波行情并没有得到需求面的有力支持。主要是下游现货商需求平淡，在报价上呈现出期货价格拉动现货价格缓慢上升的情况，主力合约从拉动到顶部有接近1000元的价差，而主流电石法企业在此期间报价从6500元左右提高到6900元左右，上涨只有400元左右。由于销售商惜售囤货，实体经济消化的产量相当有限。
 
　　现在情况已经发生了变化。首先，1-7月份信贷规模达到了7.73万亿的高位，下半年难以继续维持， 8月份信贷规模为4100亿左右，投资者对信贷收紧的预期在加强。其次，房地产业并没有出现预料中的火热扩张的情况，8月份房地产出现了高价位缩量成交的情况，8月份北京、上海、深圳三地二手房成交量齐跌，分别环比下降10.4％、12.9％和21％，对PVC的需求产生不利影响。预计今年也难以出现传统意义上的“金九银十”房地产火热行情。最后，美国经济目前仍然存在一定的不确定性，在年底之前形势难以明朗，这对原油的走势形成了强大制约，我们认为原油在76美元/每桶附近存在着较强的压力。
 
　　第二，在行情的时间节奏性上，目前是否具备重新来过的可能性。这波行情酝酿从6月23日到7月24日，中间多空争夺激烈，主力反复震荡洗盘，持续了将近一个月时间。而拉起从7月27号开始大概经历了20天时间，最后的8个交易日形成了头部。而下跌的过程从8月12日，到现在不足一个月，虽然价位在空间上到了与山脚对称的位置，但是时间上还有差距，价格的运行盘整的时间还不够充分。
 
　　第三，从持仓情况来分析多空力量对比。截止9月9日，空头前十位持仓合计33115手，多头前十位持仓合计18098手，空多对比为约为1.83，可以看出现在空头的集中度比较高，而多头相对分散，这显示目前仍然是空头占优，而最近成交量和持仓量一直在低位徘徊，没有出现异常情况，显示空头并没有大规模平仓获利了结，因此我们认为，技术上看，PVC主力合约V0911近期仍然会维持弱势盘整的走势，不排除会进一步探新低的可能性。
 
　　第四，行业的政策面情况现在是否乐观，未来2个月内是否会有明显的利好消息。PVC行业现在存在比较严重的产能过剩问题，而且09年计划上马项目的产能接近300万吨，明年仍然会规模接近投产的计划。最近发改委在关于调整产能过剩行业的结构问题上点了化工行业的名，并且表示“如果问题不能由市场自行调节的话，政府就会用行政手段调节。”因此，我们认为，至少目前不能说政府对待PVC产业是一种友好支持的态度。
 
　　另一个问题是，商务部是否会延续从2003年以来的对进口PVC的反倾销政策。商务部将在本月底前作出决定，因此投资者在这段时间保持谨慎的可能性很大。
 
　　基于以上理由，我们认为PVC在近期仍将维持弱势盘整的格局，变盘突破的时机可能会出现在政府对PVC行业反倾销政策公布之后。如果商务部继续维持反倾销政策，同时与房地产相关的螺纹钢开始走出弱势呈现反弹的条件下，PVC有较大可能重新走出一波上涨行情，主力合约与现货的目标价差预计至少可以扩大到600元左右。
 
　　反之，如果商务部或者其他部门出于调整化工行业产能过剩的考虑，终止旨在保护国内PVC行业的反倾销政策，那么我们认为，PVC走势将继续看空。期货价格将向国内主流电石法PVC厂家的成本价位逼近，目标价差在200元-300元左右。