宏观金融：

昨日大盘低开震荡走高上涨0.71%，深成指上涨近1%，唯独创业板指小跌。保险、券商、银行和两油等权下跌，国企改革和证金维稳两大主线然强势上涨，体育板块受消息刺激大涨，次新股领跌。个股仍然以上涨居多，179只个股涨停，12只个股跌停，其中除了清一色的复牌补跌个股就是次新股。大盘指数震荡，个股行情依旧维持活跃。当前市场主线依然是国企改革，国企改革不仅是央企改革而且在向地方延伸，这就有助于维持整个板块的热度，在国改总体方案落地之前依然维持强势。大盘当前走势依然正常，涨多了就震荡整固下，跌多了就会修正，短期来看上证50和沪深300指数上下空间都不大，中证500指数领涨。

铁矿石：

09矿逼仓有所放缓，但总体来说仍在继续，i1509日盘收于441.5元，夜盘小幅回升，收于445.5元；i1601日盘收于381.0元，夜盘小幅上涨至384.0元。截止17日日盘收盘，09-01价差小幅下跌1.5元至-60.5元。新加坡掉期方面，昨日新加坡掉期9月合约结算价下跌1.00美元/干吨至52.00美元/干吨，折合人民币干基含税价422.3元/干吨；1月合约结算价下跌0.72美元/干吨至46.30美元/干吨，折合人民币干基含税价379.6元/干吨。钢厂复产预期基本落空，钢坯价格再次回落也令市场看空后市的预期增强，17日铁矿石期货市场价格小幅回落。现货市场选择继续观望，天津港爆炸事件仍然影响钢厂提货，但相对于上周末，钢厂采购意愿明显转有效期。远期现货市场活跃度仍然较差，个别成交人为拉涨，市场认可度较差。国产矿方面，17日产矿价格稳定，钢厂采购较为谨慎，成交一般。考虑到华北地区因阅兵影响钢厂烧结，国产造球精粉需求会小幅增加，本周价格有小幅上升的可能。进口矿方面，市场整体活跃度并没有出现明显好转，钢厂仍然以观望为主，贸易商拉涨意愿较强。港口现货贸易商今日试探性上涨5元/湿吨，但市场反馈较差，主流成交价格未见改变。青岛港61.5%PB粉成交价格持平仍为425元/湿吨，折合干基含税价465.7元/干吨。另由于阅兵影响钢厂烧结，近期钢厂烧结粉采购明显减少，块矿及造球精粉需求量明显上升，溢价推高。远期现货市场方面，钢厂继续选择观望，但贸易商有意拉涨，公开市场成交价格略高于合理价格，市场各方认可度较低。但普氏指数仍较上一交易日回升0.25美元至56.75美元/干吨，折合人民币干基含税价457.9元/干吨。随着多头情绪释放完毕，铁矿石期货价格冲高回落的概率较大。但值得注意的是，09矿逼仓行情仍将继续，不排除逼仓拉动01矿价格跟随偏强的可能。预计短期内铁矿石价格仍将以宽幅振荡的走势为主，随着盘面看多情绪逐渐释放，价格有重回基本面的可能，导致盘面出现偏弱的走势，但也要警惕09矿继续逼仓带来的拉涨。建议以日内盘操作，不建议持有趋势单。

螺纹钢：

上一交易日，期螺主力合约RB1601增仓11.5万手，价格下跌幅度加大，但随后在夜盘中，价格低开之后又小幅反弹，持仓先增后减，最终增加3958手。

现货市场主流涨跌均有，继续小幅震荡。唐山北京稳定为主，唐山窄带回落30元/吨，钢坯跌20元/吨；华东稳中有涨，上海稳定，杭州涨10-20元/吨，市场资源仍偏紧。广州民营资源下跌20-30元/吨。在调研中，热轧贸易商整体对于后市仍持谨慎乐观的态度，一方面热轧价格仍低于螺纹，另一方面市场流通资源不多，对旺季阶段仍有预期。

相对矿强于螺纹，符合目前供应比7月增加，而需求未能继续释放，部分出货量来看比7月略少，另阅兵事件，由于钢厂主要影响烧结部分，对实际供应量影响甚微，而相关区域工地要停工，因此市场预期由减产转变为减少需求，而此前炒作拉涨效应基本也已经兑现，现阶段焦点在需求能否转好。此前提到下游需求局部有好转迹象，主要是基建及其相关的机械、钢构，汽车家电继续转差，未走出低谷，且产成品库存偏高。临近旺季，需求还未显现出确定的起色，这使得市场心态出现分歧，部分考虑落袋为安，部分仍愿意低位补库，钢厂也有选择拉高挺价，和降价出货的，这也会导致市场出现涨跌互现的情况。总之，供应从低位继续增加，需求有望受季节性利好带动，市场短期尚无压力，震荡调整为主，后期能否继续攀升，还看需求的新增动能。

今日投资建议，基本面暂无变化，分歧有所加剧，现货行情也将继续保持震荡调整的态势。盘面上近月现金利润已经接近消失，继续多矿空螺的套利组合已经不太合适，但远月仍可继续。价格短期震荡的判断并不改变，预计持仓今日下降，价格出现反弹走势的概率较大。

铜：

新闻：美国8月NAHB房价指数升至2005年底以来新高61.0点。高盛下调未来12个月人民币汇率至6.6。BMOCapital称，中国铜消费料再增长20年，但每年增幅3%是合适的，此前10年年均增10%。另外，人民币贬值一刺激举措不足以真正推动需求改善。

行情：LME铜8月15日震荡下跌，逼近前期低点，收盘5115.00美元/吨，跌1.06%，持仓29.6万。（原油创出7年新低）沪铜1510低开震荡，收盘39030元/吨，跌0.43%，持仓22.18万手，持仓量不断下滑，部分移仓1511合约。

现货：长江现货8月15日跌260元/吨，至39260元/吨；对1510升水230元/吨。广东现货跌300元/吨，至39300元/吨，对1510升水270元/吨。上海电解铜现货对当月合约报平水-升水60元/吨，平水铜成交价格39170元/吨39230元/吨，升水铜成交价格39200元/吨-39270元/吨。升贴水有所恢复，但市场看淡情绪浓厚，持货商并不急于出货。废铜，不含税1#光亮铜报价于36000-36300元/吨，含税美国2#铜报价于36700-37000元/吨，观望氛围浓厚。

盘面：国内依然呈现现货月对远升水的结构，现货略微疲弱。总持仓63.6万手，较上周的76万手有明显减少。资金部分撤离的迹象明显。内强外弱格局还在。

操作：国内铜价受益汇率贬值，国外进口成本提升或部分缓解国内供应压力，但国内铜价的强势延续性并不确定，暂时保持观望为主。

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体继续上行，其中2周SHIBOR上行2.3个基点，1个月SHIBOR上行2个基点，3个月SHIBOR下行0.6个基点，SHIBOR曲线整体向上态势明显。7天回购定盘利率昨日维持不变，未来或继续震荡。

中长期国债到期收益率昨日小幅向上，5年期国债到期收益率下行1个基点至3.25%附近，7年期国债到期收益率上行2个基点至3.50%附近，10年期国债到期收益率则上行1个基点至3.52%。

期债昨日下行，按照收盘角度来看，TF1509显示的收益率为3.60%，TF1512显示的收益率为3.40%，而T1512显示的收益率为3.55%。昨日市场走势相对疲弱，周末降准预期失落后，整个期货市场表现相当疲软。本周地方债公开发行约700亿不到，对市场形成一定的冲击，但是对于期债走势来说并没有太大的影响力，对市场情绪是有所压制的。市场对于降准的预期，我们认为在三季度很大概率会有一次降准，但是此次降准实质意义可能并非强力宽松，而是对冲外占流失、人民币贬值等各个因素，对中长端利率利好影响有限。总体上目前仍然是震荡市，关注期债下方支撑，TF1512支撑区在97.7至98元之间，T1512的支撑区在94.3至94.9元之间。

贵金属：

隔夜贵金属大幅波动，伦敦金处于1117美元/盎司，伦敦银处于15.3美元/盎司，美元指数处于96.8一线，金银比价处于72.8一线，黄金与美元的比价处于11.54一线，黄金与标准普尔500的比值为0.533，欧美股市低开高走，美股小幅上涨，美股贵金属股票继续大幅走高，美债10年期收益率处于2.166。隔夜贵金属市场的波动较大，与此同时美元指数也是先跌后涨，市场主要受到美国房价数据的影响，美国8月NAHB房产市场指数61，创2005年11月以来新高，与预期的61持平，7月为60。该指数用来衡量房屋建筑商信心。

目前，在人民币贬值预期稳定之后，贵金属出现一定的回落实属正常，现阶段市场关注的逻辑又重新回归至“美联储加息→美元上涨→贵金属下跌”之上，这样的逻辑链条将于加息预期紧密相连，美元指数的波动成为一个短期的重要观测点，外力上美股的动态才是改变这一逻辑链条的关键，长期重点关注美股的动态。

外汇:

美元指数处于96.8一线，欧元处于1.10附近，，英镑处于1.55一线，日元处于124.4一线，澳元处于0.736，美元兑加元处于1.31，纽元处于0.6573。隔夜美元指数在晚间受到房地产数据的影响上涨，非美货币同期下跌，商品货币中，加元依然受到原油价格的拖累，本周美国房地产数据是相对重要的一环，今年澳洲联储的会议纪要将对澳元产生一定的影响。目前看，美元指数想要进一步走高的难度较大，反而下跌的预期在不断的增加。本周欧洲方面希腊问题也是需要关注的。

镍：

8月17日镍小幅震荡，NI1509收81920元/吨，NI1601收82650元/吨，LME收10510美元/吨，持仓方面国内镍持仓237758手。俄镍旗下南非Nkomati镍矿宣布无限期罢工，巴西淡水河谷(Vale S.A.)暂停旗下位于亚马逊地区的Onca Puma镍矿生产。2015年8月上旬,无锡地区不锈钢库存量为164826吨，环比减少3.24%。印度财政部长建议调高钢材进口关税，进口钢材的基本关税的上限有望调至17.5%。8月17日LME库存增加492吨至454818吨。17日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至81500元/吨，桶装小块下调至82700元/吨，下调幅度500元/吨。长江有色市场镍跌300元至81800元/吨,上海有色金川镍跌200元至81800元/吨。镍铁红土镍矿价格不变，不锈钢304系列降50元/吨至12600元/吨，废镍价格持平74元/公斤。短期无锡不锈钢304系列库存出现下滑，国外镍商公布减产，短期市场情绪较为偏多，预计短期区间为8-8.5万元/吨，短线操作或观望为主。

白糖：

周末产区现货成交较好，盘面的强势刺激了市场的信心，昨日上午在各大集团上调价格的情况下，现货成交保持旺盛的态势，中午现货立即停报。这样的销售节奏鼓舞了多头，午后盘面上涨空间再度打开，SR1601收于5400元/吨附近。本榨季仅余两个多月的时间，从上周我们研讨会的交流结果来看，8月底广西库存应该会在100万吨之内，而目前除了山东日照之外，其他地区的加工厂也在惜售，这与6月份价格开始下跌时情形刚好相反。

因此，我们可以明确一点，是5000元之下的价位应该是不会再看到了。至于上方的目标价位，还要看本周后期现货跟进的情况；我们认为期货和现货之间的良性互动在时间点上是恰到好处的，因此，内盘的多单建议继续持有。

至于外盘，这几天市场对厄尔尼诺的关注进一步升温，作为软商品的一部分，原糖是否会与咖啡同步？全球范围内，至少到目前为止，天气对各个主要产糖国下个榨季糖料生长的影响并不明显，就是旱情最为严重的泰国，近期干旱也有所缓解。主产区东北部和北部地区8月上旬的降雨都分别有130和50毫米；而今年1-7月份，东北部地区的累计降雨量为503毫米，高于去年的489毫米；北部地区累计降雨量为384毫米，比同期低了200毫米。印度的汛期降水也没有偏离正常值太多。

但是，能否有操作机会，还要结合企业的情况来综合判断。虽然巴西实地调研的结论是，巴西糖厂的生产成本很低，但是，目前巴西几家大的集团，也深受糖价下跌之累。从报表上看，巴西最大的糖和乙醇集团Cosan2季度盈利下降了83.2%，仅650万雷亚尔（按3.5的汇率计算，大约186万美元），而且主要收益来自于乙醇；路易达夫控股的Biosev1季度亏损2.66亿雷亚尔（大约7597万美元），比去年同期高出了79%；其他国家的制糖企业，状况也不太乐观，印度第二大糖业集团Shree  Renuka1季度亏损22.7亿卢比（按65.1的汇率计算，大约3486万美元），比同期增加了8.06亿卢比（约1238万美元。）比较一枝独秀的大概是印度的Bajaj Hindhustan集团,今年2季度还盈利10.7亿卢比，不过既然都在传闻4季度政府可能会强令糖厂出口400万吨糖，后期能否继续盈利，还有待观察。

所以，5年熊市下来，评估后期的投资机会不能仅看原料的供应情况，还要看产能的收缩速度。有意中线操作的投资者，建议从9月份开始，提高对原糖的关注度；短期内，投机资金密集性的增加净空过多，估计会有一波反弹，前期被套资金可利用这一机会降低成本。