马克思说：“一旦有适当的利润，资本就胆大起来；如果有10％的利润，资本就保证到处被使用；有20％的利润，资本就活跃起来；有50％的利润，资本就铤而走险；为了100％的利润，资本就敢践踏一切人间法律；有300％的利润，资本就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”这段名言用来形容今天中国A股的高杠杆配资业务上再贴切不过了。

从根本性原因上讲，本轮中国A股股灾烈度如此之大的根本原因是泡沫迅速膨胀后破裂引起的必然结果。而泡沫之所以能够迅速被吹大的动力在于各类股票高杠杆配资业务。特别是至今监管部门都无法统计、心里完全没有底数的以P2P平台为主的场外配资业务。

笔者是在本轮行情中最早关注和研究P2P平台配资业务的（有文章佐证）。当时，就直言，这种配资业务一般情况下P2P平台等配资供给者只要把握住平仓线，一般没有风险，而风险最大的是配资需求的投资者。更加严重的是对整个市场可能带来较大风险。主要是把高杠杆的期货市场融资方式用到现货市场的股票市场，一旦市场暴跌，后果不堪设想。不幸被言中。

本身引爆这次股灾的原因之一就是监管部门严查高杠杆配资。股灾发生后，监管部门没有懈怠对高杠杆配资业务的监管。出台许多政策措施彻查和封堵配资业务，特别是封堵场外配资业务。这里面包括对恒生Homs的封杀。这种思路是完全对头的。关键在于一刀切封堵的具体方法很难奏效，而且会将场外配资业务逼到更加隐蔽的“地下”去做，监管起来更加困难，对市场影响更加大。不幸又被言中了。

两则消息引起关注。南方都市报8月6日报道称：银行抢食配资，杠杆率超两融。银行声称配资业务就没有停止过，只不过是目前各家银行推的主要是单账户股票组合类结构化业务、上市公司回购、股东增持、员工持股计划、定向增发配资等业务。杠杆率1-2倍，超过了券商配资杠杆率。另一条消息更加让人震惊。

第一财经日报8月6日报道称，记者调查采访的十家配资平台中，就有包括658、智操盘、六和资本等六家仍在拉拢游说投资者新开配资账户，其中，日配最高杠杆可达10倍之多。另一方面，一些配资公司在与恒生HOMS、同花顺等配资软件对接受阻后，开始寻觅其他第三方配资软件，更多则开始自己炮制交易软件，在市场有所恢复但尚未稳定之下，大肆吸引客户博短线。杠杆在2-10倍。

恰如此前笔者所预料的，恒生Homs被监管部门一刀切封堵后，一定会出现利用手工原始操作、单户进行的“地下”配资业务。如今已经出现了“寻觅其他第三方配资软件，更多则开始自己炮制交易软件”的做法，更加不奇怪。恒生Homs不过是设计开发的与券商接口、自动平仓和分多个子账户管理的计算系统而已，想必开发技术并不复杂。一旦把恒生Homs与券商接口切断封杀后，必将逼迫无数个Homs诞生出来。这是资本的威力，这是市场自发需求力，这是超额利润回报的诱惑力。

采取封堵、一刀切措施治理场外配资只能导致两个结果:一是将配资业务赶到更加隐蔽的“地下”去。有市场需求，却没有正规渠道，或者光明大道被封堵，只能采取“黑市”交易。二是将使得配资业务市场更加混乱不堪，风险更加大，监管起来难度更大，或者说监管起来就如“老虎吃天、无法下口”。

从一刀切封堵场外配资业务看，值得反思的是，救助市场化程度相当高的股市，一刀切“封堵”不如采取“疏导”的措施。对于配资业务，应该大开正道，打开光明之道，比如：适度放开和降低券商融资准入门槛，开放券商接入Homs接口等。这样就将挤压场外“黑市”配资市场，就将吸引配资需求者进入正规配资渠道。这就给监管部门规范管理配资市场提供了基础，把整个配资业务都纳入到了监管部门的法眼之下。然后，根据Homs系统里的配资业务发展情况特别是杠杆率高低，有的放矢地进行监管。

总之，切记采取一刀切封堵和杀死市场细胞的措施救市，对于自由市场来说，管理与监管上采取“疏导”措施为上策。