周四上证50ETF延续前期弱势，早盘低开后振荡上行，随后承压下跌，截至收盘，上证50ETF报收于2.361，较前一交易日下跌2.72%。

上证50ETF期权交投活跃，共成交手152646手，其中认购期权成交89437手，认沽期权成交63209手，认沽认购比率持续下跌，达到0.71，市场看空情绪进一步缓解，短期内下跌空间有限。成交集中在平值附近期权，密切关注2.3—2.6区间交易行为。8月份合约即将到期，投资者移仓导致9月份合约持仓量大幅增加，成为主力合约，其中认购增仓9192手，认沽增仓5162手。

价格及隐含波动率分析

受现货弱势带动，认沽期权隐含波动率延续涨势，9月部分实值认沽合约隐含波动率超过100%，市场避险情绪升温，短期波动加剧，而认购隐含波动率平均维持30%不变，料下跌空间有限。总体来看，隐含波动率呈现“认购低，认沽高，右偏”特征，期限结构不明显。期权合成现货套利方面，随着期现价差的修复，加之认购认沽隐含波动率价差拉大，合成成本增加进一步削弱反向套利利润空间。

交易策略

综上所述，现货近期维持弱势振荡概率较大，操作上，建议备兑期权持有者将期权展期至远月实值期权，增强价格下行保护力度；对后市看好的投资者可于低位卖出虚值认沽期权，2.3元以下执行价格为宜，赚取时间价值权利金的同时，保留低位持有现货的可能性。基于波动率右偏特征考虑，也可构建牛市垂直价差组合。8月合约剩余6天到期，时间价值衰减加剧，避免单独买入。