据外媒8月21日消息，援引知情人士消息，中国在新的五年规划中或将把人口增长提到优先位置。

因会谈涉密而要求不具名的知情人士表示，经济规划制定者可能首次强调“人口政策”重于国内生产总值。

据称，新的重点将为一系列政策改革创造条件，包括医疗、养老、社会福利以及可能放宽部分家庭生育孩子数量限制。同时，中国可能将7%的经济增长硬性目标下调至6.5%-7%之间，并将其变成灵活的目标指引。

中国劳动适龄人口已经出现三年连降，同时计划生育政策后遗症日益加剧。之前国家卫生和计划生育委员会表示，已经着手就全面放开二孩政策进行评估和推进。多数专家也表示，支持我国二孩政策的全面放开，十三五初期，也就是明年将很有可能出台政策。如二孩政策可以顺利推进，我国人口增速也会上升。A股中博晖创新、骅威股份、戴维医疗、贝因美、康芝药业等二孩概念股，后期有望受益于人口增长带来的红利。

博晖创新：参与发起设立该相互人寿保险公司 大健康领域拓展新边界

1。事件

今日，公司公告出借自有资金0.45 亿元，参与发起设立相互人寿保险公司(或组织)，出借资金后公司拟占相互人寿保险公司(或组织)初始运营资金的4.5%。

其他出借出借自有资金参与发起设立该相互人寿保险公司的发起人还包括3 家创业板公司，汤臣倍健、腾邦国际、新国都，分别出借自有资金5000 万元，各自占初始运营资金的5%。

2。点评

(一)探索互联网金融、健康保险的大健康产业

公司通过借出自由资金的方式，成为相互人寿保险公司(组织)的出资与发起创立人之一，直接涉足了具有互联网金融属性的保险大健康领域。该保险的共同出资与设立人包括4 家创业板上市公、、司，合计借出资金比例占比运行资金的19.5%。

博晖创新，作为一家生命科学领域的高新技术产业公司，充分利用公司在生命科学领域的业务优势，以及与多方产于人合作，有利于推进公司在金融领域的战略布局，进入健康保险这一大健康的互联网金融领域。我们认为这是公司在大健康领域的又一创造性的初始布局，为未来与营养保健、互联网金融、在线服务、医疗健康保险等多方合作，奠定基础。

(二)相互保险，成长空间巨大

国家多次出台推动保险业务发展的相关政策，并强调了商业保险在医疗健康领域中应发挥更大作用。《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(国发[2014]29 号文)与《相互保险组织监管试行办法》(保监发[2015]11 号)的出台，标志着我国新型保险模式—相互保险，这一普惠金融形式正式开启。

相互保险业务，在中国属于刚起步的阶段，行业发展潜力巨大。我们认为公司顺应国家推动商业保险在医疗健康领域发挥更大作用的战略，以自身的生命科学领域为强点，跳跃式小投入布局互联网金融与新型商业保险模式，有助于公司提升在大健康领域的综合实力。

3。投资建议

公司原有微量元素检测业务出现拐点，并购大安获得稀缺血制品资源，有望形成微量元素检测与血制品双现金牛业务。平台型高新技术—微流控芯片作为颠覆性的平台型技术，潜在市场空间不可估量。同时，公司2015 年提出的国际化战略瞄准引进国际先进平台型新技术，并已经兑现第一个质谱项目的并购。我们按照此次并购承诺的大安净利润进行保守的财务预测(血制品业务有较大超预期可能)，2015-2017 年预计净利润分别为4,951、7,787、9,326 万元，增速分别为29.8%、57.3%、19.8%，摊薄后对应EPS 分别为0.24、0.38、0.46 元。我们继续看好公司所拥有的多项平台型核心技术的价值，给以“推荐”评级。

4。风险提示

微流控芯片检测仪器配套的试剂盒申请低于预期；血浆组分调拨进度低于预期；微量元素检测市场恢复增速低于预期；借出自有资金参与设立相互保险产生的利益低于预期。

骅威股份：布局大娱乐，打造全产业链IP运营第一股

并购梦幻星生园，是公司IP 运营的另一重要布局：骅威股份于今年6 月公告12 亿收购梦幻星生园100%股权，其中发行股份支付对价70%，现金支付对价30%。公司主要以影视剧IP 为核心，影视剧主要以言情剧为主。其中代表作《金玉良缘》，《最美的时光》在网络点击量超过40 亿，是目前最高。目前湖南卫视热播电视剧《偏偏喜欢你》，也在同时段收视率排名第一。并购梦幻星生园，是公司大文化、大娱乐布局的重要一步，梦幻拥有国内顶级青春言情IP，知名作家桐华是公司高管，公司储备了20 余部重要文学IP，下半年和明年也都将有重磅影视剧上映。同时在影视制作方面的优势也将和第一波的游戏形成更好的合力。

第一波游戏布局愈加完善，优质IP 开始全产业链布局：全资收购第一波手游，是公司迈向以IP 为核心，建立多元互联娱乐的第一步。第一波于2015年正式并表。第一波专注于移动网络游戏的开发和运营，成功推出《唐门世界》、《莽荒纪》等知名游戏。起点中文的一些知名作家，已经成为第一波的股东，目前公司也储备了大量的优质小说资源。今年公司将以《莽荒纪》游戏为核心，打造文学、游戏、动画、漫画的全方位布局。目前公司的自研团队已经成熟，超过100 人的研发团队，成功研发《莽荒纪》页游，为后续公司的自主研发奠定了基础。下半年和明年公司也将有重磅的文学IP 改造游戏，并且会配合影视、动漫等为游戏导流。公司在游戏方面的收入有望大幅度提升。

中值投资成为公司股东，将为公司后续外延提供极大帮助：中值投资通过梦幻星生园的并购定增获得骅威的股份，中值投资在互联网方面的积累、人脉关系等，都可以为后续骅威股份的外延扩张提供巨大的帮助。同时公司员工持股价格为17 元，并且锁定期为3 年，也彰显了员工对于自身发展的信心

估值

第一波在2015 年承诺净利润为1.04 亿人民币。梦幻星生园在2015 年承诺净利润为1 亿人民币，考虑到具体并表可能在Q4，可以贡献超过2500 万净利润。公司玩具业务随着优质IP 的延伸，今年预计贡献超过3500 万左右净利润。今年备考净利润2.5 亿，公司在2016 年参考净利润为3 亿以上。我们认为目前公司是被低估的优质IP 多元娱乐公司，15、16 年PE 为32 倍、28 倍。今年的合理市值应该在130 亿左右，对应目标价大约在32-34.

戴维医疗：主业经营相对平稳 大股东连续增持彰显信心

1。事件

公司发布中报，公司2015 年上半年实现营业收入1.08 亿元，同比-3.73%；归属于上市公司股东的净利润2702 万元，同比-2.65%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2645 万元，同比-4.04%。实现EPS 为0.09 元。

2。我们的分析与判断

(一)主业经营相对平稳，费用控制较为良好

公司中报业绩略于预期，但总体看来，公司主业经营相对平稳。分产品线来看，占主营业务收入的56.87%的婴儿培养箱业务收入同比降低6.27%，占主营业务收入的19.96%的婴儿辐射保暖台收入同比降低15.54%，占主营业务收入的10.04%的新生儿黄疸治疗设备收入同比增长31.13%。分区域来看，外销下降较多成为影响整体收入增速的主要因素，内销产品收入为8138 万元，同比增长7.94%；外销产品收入为2541 万元，同比降低28.44%。费用控制较为良好。销售费用率同比下降0.14 个百分点，管理费用率同比提升1.45 个百分点，财务费用率同比下降0.54 个百分点。

(二)大股东持续增持彰显对公司未来坚定信心

公司7 月9 日晚发布公告，公司控股股东、实际控制人、董事长陈再宏先生自2015 年7 月10 日起三个月内计划增持公司股票不少于5000万元，后续分别在7 月31 日、8 月4 日、8 月10 日通过定向资产管理计划增持公司股票，7 月31 日增持97.55 万股，增持均价25.54 元/股，增持金额约为2491.71 万元；8 月4 日增持20.83 万股，增持均价23.25 元/股，增持金额约为484.32 万元；8 月10 日增持17.86 万股，增持均价27.73元/股，增持金额约为495.27 万元；截止2015 年8 月10 日，董事长陈再宏先生通过定向资产管理计划已经累计增持公司股票136.24 万股，占公司总股本的0.47%，增持金额约为3,471.31 万元。按照增持计划，预计在未来约两个月还需增持市值约1500 万左右的股票，我们认为，公司控股股东、实际控制人、董事长连续增持彰显了对公司未来的坚定信心。

(三)孕产一体化布局或成公司未来一大亮点

我们认为，孕产行业拥有约2000 亿市场规模，有国家政策的导向支持，有市场扩张的前景趋势，但目前还没有出现龙头企业，如果可以率先完成行业上下游的布局，则前途无量。戴维医疗经过多年发展，已经是婴儿保育设备市场龙头企业，占据了40%的市场份额。而多年的深耕也为戴维医疗积累了许多优质的行业资源，如各大医院妇产科的医生等。戴维医疗2012 年上市时募集资金4 亿，其中超募资金约2 亿，这笔募集的资金大部分仍然在公司的账户上，资金充足。如果戴维医疗利用自己已有的医生资源、医院资源和募集的资金在孕产行业上下游一体化方面有所突破，未来有望成为整个孕产行业的龙头，想象空间巨大。

公司参股希瑞，进军干细胞存储领域，我们认为这是公司未来孕产行业一体化大布局的第一步。另外，公司与阳普医疗、和佳股份、蓝帆医疗、阳和投资签署《关于深圳市阳和生物医药产业投资有限公司之增资协议》，使用自有资金增资阳和投资3,000 万元，投资深圳市阳和生物医药产业投资有限公司，意在搭建专业化的投资平台，未来有望在行业内持续突破。

我们认为，公司未来有望在孕产行业持续突破，孕产一体化布局或成公司未来一大亮点。

3、盈利预测与投资建议

预计2015-2017 年EPS 分别为0.20、0.24、0.30 元，以8 月10 日收盘价计算，市值约为80 亿，我们认为公司作为产科稀缺标的，未来孕产一体化产业布局前景空间巨大，市值仍有较大提升空间。公司原有婴儿保育设备业务稳步增长，子公司进入吻合器市场有望再造一个戴维，孕产行业潜在市场空间不可估量。三方面驱动，公司估值提升空间广阔。公司参股希瑞，进军干细胞存储领域，我们认为这是公司未来孕产行业一体化大布局的第一步，后续突破仍值得期待。另外，公司控股股东、实际控制人、董事长于近期持续增持，彰显对公司未来发展的坚定信心，也提供了相对安全边际，值得投资者重点关注。我们看好公司未来发展，维持“推荐”评级。

4、风险提示

高端婴儿培养箱对同类进口产品的替代低于预期；吻合器业务扩张速度低于预期；孕产行业一体化布局进度低于预期。

贝因美：行业变化带来双重压力，调整效果待观察

摘要：婴儿奶粉行业竞争加剧及渠道变化正给贝因美带来双重压力。由于母乳喂养率低、事胎生育率低、竞争加剧等影响，预计15 年婴儿奶粉市场收入可能是个位数下滑，未来国产品牌的机会可能来自政府扶持下集中度提升。贝因美正通过推广进口奶源产品、营销改革积极应对行业变化，改革效果待观察。

母乳喂养率低、事胎生育率低、竞争加剧等因素，正拖累行业扩张。14年中国婴儿奶粉市场规模约为500 亿元，母乳喂养率低、事胎生育率低、竞争加剧等因素正拖累行业扩张，婴儿奶粉行业13、14 年出现量、价双降。13 年，中国的母乳喂养率仅有28%，低于世界平均水平39%，可能表明婴儿奶粉人均消费量再增长缺乏动力。由于生育观念发生变化，事胎申请率低于预期，15 年事胎生育率出现大幅反转可能性小。价格方面，竞争激烈及政府管控亦不支持行业大幅涨价。预计15 年婴儿奶粉市场收入可能是个位数下滑。

政府支持造就美国寡头市场，中国市场集中度仍可提升。美国政府的WIC项目保障了有规模优势的奶粉企业可以垄断低端市场，从而提升品牌知名度和议价权控制整个市场。中国政府有意提升国产品牌份额，现已清理部分落后产能，未来仍可能出台更多有利于国产品牌的政策。

贝因美的产品、渠道均面临调整压力，与恒天然的协同效应有待观察。贝因美当前主要面临两个问题，一是行业萎缩，产品受到低价外资品牌冲击，事是行业渠道变革&竞品结构升级，使得贝因美在主要渠道商超面临较大压力。公司一直在积极调整，针对老产品婴儿奶粉，一是力推进口奶源产品，事是持续进行营销改革，同时，根据做第一婴童食品的定位，努力拓展新业务，包括开始做儿童奶，入股私募基金寻求可能的收购标的。恒天然入股后，贝因美亦开始代理其产品，但考虑到公司自身面临很多挑战，事者的协同效应有待观察。

维持“中性”评级。预计15-17 年奶粉营收分别同比-20%、-5%、0%。分别下调15-17 年EPS 预测值43%、63%、78%，(未考虑澳大利亚达润工厂并表)预计15-17 年归母净利分别同比-44%、-33%、-31%。考虑到公司是中国婴童食品第一品牌，品牌认可度高，且公司营销体系调整已超过2 年，若未来政府加大对国产品牌的扶持力度，贝因美份额仍可能再提升，建议关注。

风险提示：食品安全事故、原料价格波动、竞争加剧。

康芝药业：专注儿科大健康，战略布局“精准医疗”

事件：6月23 日公告称，公司出资4500 万元购买湖南宏雅基因技术有限公司15%的股权；并与其共同成立合资公司，其中公司出资8100 万元占60%股权，宏雅基因以婴幼儿遗传基因检测技术作价5400 万元占40%股权。

精准医疗为全球前沿技术，药企争相布局。目前全球精准医疗市场规模接近600亿美元，未来5年市场增速将达15%，是医药行业增速的3~4倍。2015 年初，美国政府宣布投资“精准医学计划”之后，此概念便受到国内外企业与政府机构的追捧。目前国内已有多家药企与地方政府涉足“精准医疗”产业，积极参与并分享这块巨大市场蛋糕。

谋求战略规划，积极布局婴幼儿精准医疗产业。公司与宏雅基因合资建立婴幼儿检测产业公司，结合公司长期深耕儿童药市场的经验和营销渠道以及宏雅在个体化基因检测领域的研发和技术优势，开发一系列用于婴幼儿精准用药指导和遗传病筛查的个体化医学检测服务产品，分享估值达300 亿元遗传病筛查大蓝海。

战略参股宏雅基因，精心打造精准医疗平台。公司参股宏雅基因15%股份，与宏雅基因一起倾心打造精准医疗大平台。宏雅基因是主要从事精准医疗(即个体化)医学检测服务产品开发、运营与市场推广，打造精准医学时代的专业个体化医学检测服务运营平台，主要应用于无创产前筛查、疾病预测、疾病早期筛查、疾病早期分子诊断与分子分型、疾病个体化用药指导、疾病预后监测的分子检测技术服务。宏雅基因测序产品极为丰富，拥有开创未来“精准医疗”大时代的一切必要条件，是发展“精准医疗”的理想载体。此次对外投资是公司在结合自身儿童药用领域巨大优势基础上积极拓宽婴幼儿大健康产业的一次伟大尝试。此次投资不仅是战略布局精准医疗的开端，也是公司外延式扩张的开始。

盈利预测与投资建议。我们预计2015 年-2017 年摊薄后EPS 分别为0.32 元、0.44 元、0.59 元，对应PE 分别为118X、86X、64X。公司业绩在2014 年处于全年恢复性增长阶段，2015 年有望延续高增长；且考虑到随着员工持股计划的实施效率提升，10 亿现金为外延式扩张提供充足动力。给予公司短期目标市值240 亿，对应目标价80 元，维持“买入”评级。

风险提示：招标进展低于预期、产品降价等风险。