上周五SHIBOR利率曲线整体继续上行为主，其中2周SHIBOR上行2.1个基点，1个月SHIBOR上行3个基点，3个月SHIBOR下行0.3个基点。7天回购定盘利率上周五小幅下行3个基点，目前继续小幅波动。

中长期国债到期收益率上周五小幅下行，5年期国债到期收益率下行2个基点至3.25%，7年期国债到期收益率下行2个基点至3.50%，10年期国债到期收益率则下行1个基点至3.51%。

期债上周五震荡上行，按照收盘角度来看，TF1509显示的收益率为3.52%，TF1512显示的收益率为3.35%，而T1512显示的收益率为3.53%。从基本面角度看，目前下方支撑仍然存在，短期资金利率走高，对期债上行压制也有所加强。上周央行公开市场净投放1500亿元，是今年二季度以来最大规模的一次，这次大规模投放基础货币和前期汇率贬值有一定的关系，未来降准的概率也因此加大不少。总的来说当前不必在意降准的时机和幅度，对于期债而言，最重要的仍然是短端利率至长端利率的传导机制如何引导和疏通的问题。降准的利好影响有限。未来总体依然处于震荡格局之中，若有降准会有一波冲高行情。