“从供需角度来看，镍产业链去库存节奏一旦加快，就可能成为镍产业链改变当前困局的重要突破口，四季度镍价格可能迎来一波阶段性反弹行情，而趋势性反转行情可能要到明年二季度才出现。”在日前举办的国泰君安期货君弘衍生品沙龙镍专场上，国泰君安期货高级研究员王蓉表示。

2014年，镍价走势出乎大多数人的意料。在印尼出台禁止原矿出口的同时，国内不锈钢产量却在上升，不锈钢用镍量随之上升。从理论上来讲，中国镍原料会出现紧缺，供需矛盾会凸显，但事实是供需缺口并没有如期出现。

宝钢集团经济管理研究院研究员丁志强解释称，最主要的原因在于中国的镍库存太高，“经济下滑，需求疲软，而镍铁行业正处于去库存、去产能阶段，整个行业洗牌重组最终将导致国内供给进一步收缩”。

值得一提的是，虽然目前国内外镍供应量都在下滑，但是下滑速度远远赶不上镍需求萎缩速度。据国内某大型钢企人士透露，目前镍下游不锈钢企业的订单大幅下降，至少下降30%—40%，直接影响不锈钢对原料的消费量。

与此同时，中国的镍铁和不锈钢产业正在加速向具有资源优势的国家转移，且这种转移是大势所趋，未来印尼镍铁产能集中释放将对价格形成较大的压力。“只有LME库存开始减少，镍价才可能真正起来。”宝钢特钢相关负责人表示。

在丁志强看来，目前镍价已经跌至成本区间中部，随着去库存进入中后期，未来镍价的走势将由需求决定。他认为，目前中国处于三期叠加时期，长期来说商品需求强度减弱。

“虽然目前宏观经济偏空加剧镍市的做空氛围，但从行业角度来看，价格在这个点位持续的时间不会太长。对于行业来说，加速洗牌过程将淘汰成本高的、偏落后的企业。”某不锈钢企业人士表示。

丁志强也表示，近期稳增长政策措施持续加码，后期中国经济一旦企稳回升，则镍和不锈钢的需求也将阶段性回升。

另外，9、10月份美国加息预期落地和钢材消费旺季或助推镍价上涨。同时，随着低品位的矿越来越多，镍生铁走工艺改革路线使镍后市存在较好机会。

“虽然目前供应饱和状态已经超出市场预期，但整个产业链的供需平衡过程会先从钢厂的减产、停产开始。没有只跌不涨的市场，镍价离底部不远了。”青山控股相关人士表示。